民生高管回应投资美国联合控股浮亏质疑(2)

　　二期投资成本或降一半

　　不过，更现实的问题是，如果联合控股想通过增资扩股来增加民生银行对其的投资，未必能成功。首先，联合控股要新发股份必须经包括民生银行在内的股东同意；其次，目前国际金融市场前景扑朔迷离，增资扩股举动很难得到市场认同。

　　在这种情况下，民生银行如想完成对联合控股的第二期投资，便可采用在市场上直接以现价购买的方式。由于现价更为低廉，“这种方式显然更有利于民生，这也是目前惟一较为可行的收购方式。”上述负责人说。截至3月底，联合控股的市净率和市盈率分别为0.95倍和9倍。而第一期的收购价相当于联合控股1.87倍2007年每股净资产和16.1倍2007年每股收益。

　　“虽然第一期投资目前账面表现为浮亏，但从长远看，因为联合控股股价大幅缩水，民生银行的总投资成本反而降低不少。按目前的股价水平，第二期5%的股权投资只需要第一期一半的资金投入，相当于5000万美元。要拿出这笔钱来，对民生银行并不难。”上述负责人表示，目前民生银行内部正在考虑对联合控股的二期投资，如不出意外，相信年内将能履约。

　　“更重要的是，联合控股是民生银行进行国际化战略的‘桥头堡’，是战略投资而不是短期的财务投资。而且联合控股本身基本面稳健，盈利能力一直在稳步上升，在华人银行中更是以并购扩张见长。”上述负责人称，联合控股战略清晰，目前美国的市场环境更是为其通过收购兼并实现本土的快速扩张提供了良好机遇。

　　另一方面，据来自民生银行的消息，该行与联合控股的战略合作业已进入实质性阶段。目前，双方已成立战略合作工作团队，负责具体研究、商洽及执行战略合作计划。

　　自今年2月下旬开始，双方就业务合作展开了多轮商洽，已确定首先在贸易金融、金融同业、ATM等领域开展深入合作，包括互相推荐和共同服务客户，交流产品设计和营销经验等。此外，一个较为先进的跨境贸易融资平台也正在打造中。

　　美国次债危机爆发以来，大量知名金融机构频频巨亏。但从总体看，联合控股基本面仍较为健康，且维持着20年房贷无坏账的纪录。截至2007年底，联合控股实现净利润1.02亿美元，与2006年1.01亿美元的净利润相比仍略有增长，不良贷款率为0.57%，贷款损失准备的覆盖率达123%。与其他同等规模的华人银行相比仍处于上游。