马龙产业180倍P/B勇居两市第四 错位逻辑揭秘(2)

　　资产重组悬疑

　　对于股价，马龙产业董秘张小可认为，当前的基本面很难支撑。作为流通股不过5531.63万股的小盘股，很容易被操作，“一有风吹草动就容易引起波动。”

　　云天化集团相关人士在接受本报记者采访时称，集团正在进行内部重组，以实现整体上市。不过，包括张小可等相关人士均表示对重组的具体事情并不清楚。

　　张小可说，“当时接到的说法是集团在进行资产重组，可能会对我们的业务有影响，但是，没有说具体是什么影响，将影响什么业务。”

　　张续称，云天化、马龙产业间有很多关联交易，并有扩大之趋势。包括销售、供应等都和云天化下属企业有关联交易，比如矿石采购，马龙产业两个分公司、一个子公司的磷都是从云天化采购的。此外，由于国际上硫磺涨价后用磷复合肥成本增加，云天化国际开始向马龙产业采购相应原料，以降低成本，估计今年这方面的关联交易还会增加。

　　不过，市场预期不仅是关联交易这么简单。

　　市场关于云天化系资产重组有三个版本，第一种是云天化集团把钾盐、玻纤、磷化工、磷复肥等资产注入云天化，利用吸收换股方式将云南盐化和马龙产业并入云天化，以此实现集团整体上市，云南盐化和马龙产业两家公司退市注销。

　　另一种是云天化集团仍保持3家公司，将玻璃纤维、磷复肥等资产注入云天化；将磷化工注入马龙产业；将钾盐业务注入云南盐化。

　　还有一个说法是借云天化实现整体上市，马龙产业和云南盐化的空壳转让给云南省其他企业。

　　招商证券一化工行业分析师表示，云天化集团把钾盐、玻纤、磷化工、磷复肥等资产注入云天化，然后，利用吸收换股方式将云南盐化和马龙产业并入云天化集团可能性更大。

　　但是，这位分析师称，现在还不知道它的方案是如何做，所以也不好对公司进行估值。如果实现集团整体上市，对三家公司都有好处，因为云天化集团的资产实力也很强。以此实现集团整体上市，云天化2009年每股收益可达2块，这样的业绩可以支撑现在的估值，即使方案对它不利，也不会出现大调整。

　　同时，若方案对马龙产业不利，其股价肯定要下调，因为业绩不能支撑这个股价，“2007年已经亏损，如果预期落空，跌多少都说得过去。”上述分析师说。

　　3月6日，马龙产业收报21.30元，跌1.71%。