增发还贷 厦华电子命运大考需过四道坎

　　2008年2月28日，以生产“厦华”牌(英文为“Prima”)电视机为主营业务的厦门华侨电子股份有限公司(简称“厦华电子”，600870.SH)发布公告，称董事会通过决议，非公开发行股票(又称“定向增发”)，募集不超过7亿元人民币，其中6亿元用于归还银行贷款，1亿元补充流动资金。目前，厦华电子的第一、第二大股东及其实际控制人均表态将认购增发股份。

　　厦华电子称，此举将帮助厦华电子改善财务数据，预计增发完成后，厦华电子的资产负债率将从2007年3季度的96.63%降至76%左右，每年减少财务费用约为4500万元。融资与再融资，是证券市场的基本功能，增发是上市公司重要的再融资手段之一。增发是否为“恶意”圈钱，不能简单下定义，而是一看动机，二看是不是向市场伸手，三看募集的资金有没有变相流向大股东。

　　而上市公司厦华电子的定向增发，就显得颇为意味深长：大股东不仅掏出现金帮公司还债，还承诺要帮助厦华电子成为行业龙头。

　　但是对厦华电子而言，扭亏只是2008年“大考”的及格线，能不能获得再融资资格以及之后的持续发展才是厦华电子的“命门”，而上述两点还有赖于四个关键问题的解决。