S哈药另类对价遭弃 机构疯狂沽售5000万股

BY  巩万龙 每日经济新闻

    在在突然抛出不足0.1股的对价方案后，S哈药3月3日盘中竟然五度打开跌停板，放出6年来难得一见的近5000万股的天量，昨日S哈药也不得不停牌。而另据上证所交易席位披露，当日S哈药现任股东东方证券几乎将所持股份悉数抛出，疑似分配到S哈药股份的部分债务人也可能抛出1736.59万股，而机构和私募也加入抛售大军当中，仅五大席位抛售总量就占到当日成交量的81.26%。

    大户疯狂沽售

　　3月3日是S哈药公布股改对价的第三个交易日。当日，S哈药开盘就被封住16.28元的跌停板，四分钟后该股打开跌停板一分钟。从当日盘面上看，每次打开跌停板之时，盘中都会涌出几十万股、甚至上百万股的大卖单。当日，S哈药一共五次打开跌停板，最终下跌4.52%收于14.35元，总成交量飙升至4991.44万股，而该股自2003年以来日均成交量也不过维持在1500万股以下。

    虽然3月3日仅有6.16%的换手率，但S哈药放巨量成交的“姿态”引人注目。据上证所交易席位显示，当日前五大交易卖出席位共抛掉S哈药4056.16万股，占到当日成交量的81.26%，而净买入仅有416.31万股。其中，申银万国深圳金田路营业部卖出约1736.59万股，机构席位卖出1600.49万股，常有私募出没的国信证券深圳振华路营业部卖出约298.86万股。

    值得注意的是，2007年三季度还持有S哈药341.37万股的原股东东方证券，以总部席位抛出该股约339.7万股，从而 “暴露”在当日龙虎榜上；而获得S哈药1.789亿股的中国建银投资有限责任公司，旗下证券公司中建投证券扬州汶河北路营业部也抛出了81万股。

    低对价挑战市场情绪

　　据2月18日S哈药披露的股改方案显示，由哈尔滨市政府债务豁免，同意以豁免公司对哈尔滨市财政局技改项目借款等合计1.3056亿元债务的方式代哈药集团向流通股股东支付对价，提出一份极为“另类”的股改对价方案——“10送0.05366”，不足0.1股的对价方案也创下两市股改以来的最低股改对价。

    事实上，目前S哈药流通盘为8.103亿股，而非流通股股东只有哈药集团一家。即使给出中等水平的“10送3”的对价，哈药集团也得将2.4亿股的非流通股送出，而哈药集团本身只持有3.7亿左右的非流通股。

    据记者近日在各大主流论坛上了解，部分持有S哈药的中小投资者也发出誓言，哈药集团居然一股不送，只是用豁免债务的形式来忽悠散户，他们要在股东大会投下反对票来抵制对价方案。

    对于S哈药目前的估值，中信建投分析师周明杰认为，公司2007-2009年的每股业绩分别是0.35元、0.47元和0.42元，对应于2008年的市盈率为35.4倍，考虑到业绩中含有债务豁免的一次性收益，目前S哈药的股价已经比较合理。

    有市场分析指出，在好不容易得到相应的S哈药股份后，大多前南方证券的债权人都急于变现；加上低对价方案被通过的可能性比较小，目前S哈药估值已经到位。为了防止以后股价大幅波动造成损失，前南方证券的债权人、原股东、机构等抛售S哈药就显得顺理成章了。

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