火线激辩：浦发融资多少比较合理(2)

　　机构：融资140亿比较合理

　　电话会议上，浦发银行还向基金透露出想在海外开设分支机构的意愿。

　　新年伊始，公司董事长吉晓晖在接受媒体采访时曾经表示，该行驻香港代表处目前正积极申请升级为分行，以便在当地开展业务。在浦发银行2006-2010年五年规划中，海外扩张是其中重要的一项。

　　“香港银行的资本杠杆比例都很高，达到7%以上的在多数。”相关负责人说道。

　　与会基金人士表示，拿资本杠杆比例这个指标来说事，完全是公司的一个借口。国内外银行的差距是巨大的，弥补其中的鸿沟要靠多年的努力，不能业务发展上采用粗放的模式，再融资规模上又向“国际标准”看齐。“再融资不是改变现状唯一的手段，也不应当是唯一的手段。”

　　会上，地处南方的一家基金公司根据自己研究员的估算，提出了140亿的再融资规模。这个提议，得到了绝大多数基金公司的认同。

　　基金公司人士介绍，140亿的再融资，在贷款规模增速两年维持13%左右的水平上，足以使公司的资本充足率在2年内达到8%，核心资本充足率达到4%以上。而根据浦发银行自己的测算，资本充足率高达12%。对比海外优质银行，其比例一般在10%左右。

　　“汇丰银行近年来的核心资本充足率只在5%以上。”汇丰银行资深银行人士表示，资本充足率在银行的经营中起到双面作用，太低了说明资产质量不好，太高了则盈利能力不高。

　　他认为，2008年管理层实施了适度从紧的货币政策，贷款的扩张受到了抑制。如果这时商业银行大规模进行股权融资，很容易面临股本扩大，而盈利跟不上的窘境。每股盈利大幅摊薄、净资产收益率下降，这对于全体股东来说，肯定不是一个好消息。

　　重仓浦发的某基金公司副总经理兼投资总监告诉记者，浦发银行上市8年间，净资产规模只有280多亿，如今，一次就要再融资接近250个亿，让人感觉是想一口气吃个胖子，同时，感觉公司对未来的市场很没信心。

　　2月25日，也就是浦发银行此次董事会召开前一天，广发、易方达等机构投资者在上海和该行高管进行了沟通。机构提议缩减融资规模并建议采用送股的方式，以增加流动性和投资者参与度，若总融资规模不变，机构也建议浦发银行采用分批分次的方式，并辅以发行可分离债等方式。

　　浦发银行高管则回应称，银行目前缺核心资本，发债只能补充附属资本，因此必须增发新股计入核心资本，鉴于目前前几大股东不参与定向增发，所以就选择了公开增发的方式。

　　汇丰银行资深人士表示，在银行业绩高速增长的背景下，单纯采取股权融资，而且由流通股股东承担融资责任的情况比较少见。

　　按照常理，出现了资本金不足的情况，控股股东理应首先向上市公司补充资本金。但在这次再融资中，前几大股东均不参与定向增发。

　　汇丰人士指出，控股股东是最了解公司经营状况的，控股股东缺席而改由流通股东买单，是否存在着公司资产有重大损失的嫌疑。

　　谈到下一步的市场操作，南方某大型基金公司副总经理投资总监明确表示，“我们不是不支持浦发的扩张，而是希望公司能循序渐进，根据自身的实力一步步做大做强，毕竟，罗马不是一天就能建成的。”