上市公司扎堆圈钱破坏股市生态

　　新年过后，中国股市再度经历了新一轮暴跌考验，直接诱因来自于继中国平安之后浦发银行等公司再融资的消息。上市公司频频“狮子大开口”，无休止的圈钱热潮给脆弱不堪的股市生态带来巨大冲击，被视为“牛熊分水岭”的年线再度洞穿。

　　中国平安、浦发银行可能是引发蝴蝶效应的第一只、第二只蝴蝶，不过这样的蝴蝶不是一两只，而是一群，蝴蝶的翅膀已经成为弱市不能承受之重。

　　上市公司扎堆圈钱

　　根据Wind资讯统计，2008年1月21日至2月20日，短短一个月内共有23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。另有统计显示，今年以来共有44家上市公司提出再融资预案，融资额达2599.28亿元。毫无例外，权重股的巨额再融资计划都引发了股价暴跌，甚至带动整个市场的下跌。

　　统计显示，23家出台再融资方案的上市公司中，发布增发预案的共计16家，拟募集资金1557.3亿元，除去中国平安1600亿元的巨额融资外，规模较大的还有：招商地产拟融资80亿元，ST泰格拟融资63亿元，山西焦化拟融资30亿元，ST源发拟融资26.6亿元。同时，南山铝业和柳工拟采用可转债发行的方式，分别从市场募集28亿元和8亿元。

　　除此之外，近期传出再融资计划的还有浦发银行400亿元，中石化300亿元……预计还会有更多的上市公司竞相效尤。

　　若以2599.28亿元的融资额来计算，44家公布预案的公司平均每家融资额为58亿元。而2007年已实施再融资的190家上市公司融资总额也只是3940多亿元，平均每家公司融资额为21亿元。

　　中信建投策略分析师吴春龙表示，A股市场之所以出现大量的“天量”融资案有两方面原因：一是目前A股的估值较高，诱发上市公司融资冲动；二是大市值公司不断登陆A股，客观上也带来了巨额的投资项目。

　　不仅如此，分析人士还指出，在当前的宏观调控压力下，不少上市公司被卡住了资金的脖子，于是它们不约而同地冲向那个最容易逃生、也最廉价的“出口”——股市。

　　再融资成为吞食资金的黑洞

　　实际上，上市公司根据自身发展需要，在股市上进行再融资本无可厚非。从A股这些年的发展看，很多上市公司在上市之后，都通过增发等方式顺利地进行了再融资，投资项目也给股民带来了可观回报。然而，再融资怎么融、融多少，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。

　　上市公司再融资有许多种方式，除公开增发外，还有配股、定向增发、可转债等等。从市场反应看，再融资形式中“公开增发”最不受欢迎，因为一则公开增发融资额巨大、增发价高，对市场抽血明显；二是它全部采用现金且绝大部分要小股东承担，大股东很少承诺参与增发；三则增发价高，与定向增发按董事会公告日股价为基准不同的是，公开增发按招股书刊登日股价为基准，后者定价要比前者高得多。

　　专家指出，上市公司巨额再融资方案引发投资者“用脚投票”的现象并不意外。其中最主要的理由是，上市公司在再融资中忽视了中小投资者的基本利益。以中国平安为例，其再融资计划遭受广大投资者反对的原因，主要在于该公司的再融资计划披露完全不符合正常程序。按常理，公司再融资前，须向股东汇报投资项目和获利回报预期。但中国平安却对融资资金的用途一直讳莫如深。

　　对投资者而言，一方面上市公司要圈走上千亿元；另一方面居然无法获知投资资金的用途，更遑论基本的融资项目盈利分析和评估了。如此模糊的融资信息加上天价融资规模，无怪乎市场要判定其是“恶意圈钱”了。正是有了中国平安巨额再融资的行为在先，才导致投资者对其他上市公司的巨额融资行为更加抵触，浦发银行股票在这样的市场氛围下被抛售实属正常。