历史债务牵累ST公司

　　本报记者 宋克刚

　　对于上市公司的重组方来说，最担心的莫过于重组公司的历史债务问题，这个问题将直接影响到暂停上市的壳公司是否能实现恢复上市。

　　巨额的债务负担无疑成为了重组方进入的障碍，提供一个干净的壳是公司进行后续资产重组并最终恢复上市的重要一步。为此，上市公司不仅在债务处理上机关算尽，而且还要有断臂求生的勇气。

　　S*ST兰宝破产过关

　　S*ST兰宝(000631.SZ)就在国内首创了通过破产重整拯救其上市公司地位的做法。

　　在2007年6月1日我国新破产法生效后，6月14日S*ST兰宝在长春市中级人民法院被立为破产重整案。

　　2007年12月20日S*ST兰宝公告称，长春市中级人民法院已经裁定批准了S*ST兰宝的重整计划。

　　2008年1月3日，S*ST兰宝董事会发布公告，公司第一大股东——长春君子兰集团有限公司(下称“君子兰集团”)所持有的公司全部共计8.8万余股国有法人股股权将被拍卖，S*ST兰宝将引入战略投资人，使公司恢复持续经营能力，并最终实现恢复上市。

　　但是，此后原拟于2008年1月15日进行的对君子兰集团持有的S*ST兰宝国有法人股8.8万余股的公开拍卖因故暂缓。

　　1月30日，S*ST兰宝发布的公告显示，由于获得了债务重组的收益，这家公司2007年度将实现净利润3.5亿至4亿元，同比大幅增长1250%至1400%。

　　据称，根据最终获批的重整计划，对S*ST兰宝的普通债权，一律按经确认的该债权数额的22%通过政府融资予以清偿。

　　业内人士认为，在债务重组成功以后，实际上已经成为净壳的S*ST兰宝很容易得到战略投资者的青睐，有望借此实现新生并恢复上市。

　　*ST嘉瑞“断臂求生”

　　对于*ST嘉瑞来说，曾经的鸿仪系“核心”也不得不“断臂求生”了。

　　因大股东鸿仪系占用公司巨额资金的*ST嘉瑞债务缠身。

　　时至今日，作为S*ST张股(000430.SZ)的非流通股股东，*ST嘉瑞甚至到了无力支付其股改对价的地步，不得已出卖所持有的S*ST张股股票。

　　日前，*ST嘉瑞通过其全资子公司张家界旅游经济开发有限公司，以4800万元变卖S*ST张股4491万股给张家界市经济发展投资集团有限公司。出于同样的原因，*ST嘉瑞此前还转让了其持有的S*ST亚华(000918.SZ)股票。

　　据*ST嘉瑞的三季度报表显示，2007年1-9月，公司总资产43474.62万元，所有者权益-81743.41万元，每股净资产-6.87元，净利润-1435.28万元，基本每股收益-0.1207元，对外担保总计77558.06万元，累计涉诉金额为114250.50万元(本金)。

　　显然，变卖了手中最有价值的资产并未根本改变其债务的困境，*ST嘉瑞前景依然堪忧。

　　S*ST炎黄的一线转机

　　2006年9月，北京中企华盛投资有限公司(下称“中企华盛”)通过拍卖，取得S*ST炎黄(000805.SZ)第一大股东位置，使在生死线上挣扎的S*ST炎黄迎来了一线转机。

　　但是，中企华盛实力有限，其拍卖所用资金，尚且来自借款，对于S*ST炎黄进一步重组的想象空间有限。

　　1月29日，S*ST炎黄公告称，公司将因债务重组进展而获得较大的重组收益，另外，公司主营业务从下半年开始逐惭恢复并良性运转，公司预计2007年度业绩将比上年同期有大幅度增长，增长幅度预计在10000%左右。通过债务和解，S*ST炎黄预计2007年度将实现净利润8000万元左右。

　　但是，在新大股东中企华盛入主一年多后，S*ST炎黄尚未交出股改方案，其前景似乎也不容乐观。-

　　“ST股票”

　　ST是Special Treatment的缩写，意思为特别处理。据《上海证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所股票上市规则》之规定，上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害的，交易所将对该公司股票交易实行特别处理。

　　具体来说，特别处理分两种：退市风险警示特别处理和其他特别处理。1998年4月28日辽物资成为第一家被特别处理的上市公司。

　　(未经授权，不得转载）