兑现利益铜峰电子高管漂亮闪人

　　本报实习记者 王金

　　在限售股解禁后，原铜峰电子董事长陈生斌等高管将其持有股份抛售殆尽，获利近亿元，这在2008年的高管减持风潮中颇具代表性

　　2008年1月18日，安徽铜峰电子股份有限公司(下称“铜峰电子”，600237.SH)发布公告称，公司股东铜陵市天时光电材料有限责任公司(下称“天时光电”)已将手中剩余的364万股公司股票悉数出售。

　　据公开资料显示，天时光电为铜峰电子董事长陈升斌等数位高管设立，陈升斌出任董事长。同时，陈升斌本人亦是铜峰电子大股东——铜峰集团的董事长。透过铜峰集团、天时光电等，陈升斌等人曾经实际控制铜峰电子股权超过54%。

　　但2008年1月4日，陈升斌向铜峰电子董事会提出辞职。至2008年1月18日铜峰电子公告为止，陈升斌及天时光电已不再持有铜峰电子公司股份。1月31日，铜峰电子公告称，预计公司2007年度亏损。

　　曲线MBO

　　时间退回到5年前。

　　2003年3月，在铜峰电子与天时光电联姻之前，由于担心造成国有资产流失，MBO(管理层收购)一度被监管部门叫停。于是，从海螺水泥到安徽水利，一波“曲线MBO”浪潮在2003年下半年和2004年初集中出现。

　　在此背景下，铜锋电子董事长陈升斌等人也演绎了一段独特的MBO手法。2003年6月，天时光电的前身——铜陵天时投资有限公司(下称“天时投资”)成立，法定代表人为铜峰电子董事长陈升斌。天时光电持有铜峰电子7.9%的股份，为铜峰电子第三大股东。

　　事实上，天时光电为陈升斌等高管设立的收购公司。通过事先协定，陈升斌等高管从天时光电获得其对应的表决权授权；倘若铜锋电子业绩达到预期增长目标，陈升斌等高管还将从天时光电那里获取一定比例的报酬。

　　2004年3月25日，铜峰电子公告称，公司二股东泓源聚(独立第三方)与天时光电签订《授权协议》，泓源聚将所持3000万股(占总股本15%)上市公司股权的投资经营表决权授予天时光电，期限5年。

　　同时，如果上市公司的净资产收益率或者净利润增长低于约定的比例，泓源聚有不支付管理费用的权利，如果净资产收益率低于8%，泓源聚则有权终止授权协议，并拒绝支付剩余累计部分管理费用。

　　如此一来，陈升斌等人通过天时光电及泓源聚的授权，已实际控制了铜峰电子22.9%的表决权。加之以陈升斌为董事长的铜峰集团所持有的铜峰电子31.1%股权，陈升斌等高管累计掌握上市公司54%的话语权。

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