江西铜业减负长跑 产融结合架构初现

　　本报记者 梁钟荣 特约记者 黄缘缘

　　伦敦金属交易所(LME)3月份期铜3.2%的大幅反弹并没有给江西铜业(600362.sh)(以下简称江铜)带来利好。

　　1月23日，停牌一个星期的江西铜业复牌即急速下挫，并以跌停报收。

　　在当天的复牌公告中，江西铜业称拟向机构投资者及社会公众投资者发行不超过68亿元的认股权和债券分离交易的可转换公司债券，用于对母公司江铜集团的铜、金、钼等相关资产的收购、德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造、阿富汗和北秘鲁海外资源开发、偿还金融机构贷款和补充流动资金。

　　高盛证券的一份研究报告认为，江铜收购母公司资产的市盈率约4.3倍，为2008年预测盈利带来约11%的提升，自给率增加0.8个百分点至26%。

　　"母公司资产注入对江铜应该是利好。"中信证券分析师李追阳表示，"不仅进一步扩大了江铜资源储量，高附加值产品加工业务也将进一步完善江铜的产业链，而金融业务的注入也可平抑市场风险。"

　　在市场人士看来，江铜的下跌或是受中国平安(601318.SH)天量再融资的打压。

　　资源抢夺提速

　　江西铜业此次收购母公司资产，是履行与江铜集团1997年5月签订的购买选择权协议的一部分。其时，江铜集团授予公司一项购买选择权，公司可优先购买其所拥有的资产。

　　此番，江铜拟以约21.4亿元用于收购母公司的资源勘探和开发资产。

　　其中100%全资收购的资产有:银山矿业有限责任公司、东同矿业有限公司、德兴三废回收有限公司、德兴尾矿回收有限公司、江西铜业集团地勘工程有限公司、江铜集团所拥有的银山及东同两座矿山的采矿权及从事粗铜生产业务的资产和相关业务、德兴矿山新技术开发有限公司和贵溪新材料有限公司。

　　另收购集团铜材有限公司98.89%的股权、江西省江铜-耶兹铜箔有限公司75%的股权(以下简称江铜-耶兹)、江铜-台意特种电工材料有限公司51%的股权、江铜龙昌精密铜管有限公司75%的股权。

　　收购完成后，江铜的资源总储量将得到进一步提升。以银山和东同两座矿山为例，合计拥有铜金属储量为97.5万吨，银山矿还拥有103.2吨金，1614.4吨银，当中公司收购的两个铜矿，将令其铜储备提升10.7%、铜精矿量增加3%。

　　而加工类企业也是江铜收购的一个重点。以江铜-耶兹为例，公司为目前中国最大的高端铜箔生产企业。"一期6000万吨已投产，二期正在开工建设。"江铜-耶兹总经理周犇对记者表示。

　　与此同时，江西铜业海外扩张也大大提速。根据公告，此次发行权证行权部分的募集资金中，将有约12亿元拟用于阿富汗艾娜克铜矿(Aynak Copper)采矿权的竞标和开发，约13亿元拟用于加拿大北秘鲁铜业公司(Northern Peru Copper Corp.，下称NPC公司)股权的收购。