S武石油重组新方案出台(2)

　　资产重组是左手倒右手？

　　S武石油的股东依然是中国石化，但其关联股东中国石化集团武汉石油化工厂、中国石化集团茂名石油化工公司在此公告之前已被注销，其持有的武石油的法人股都归于其大股东中国石化集团资产经营管理有限公司持有。由此，中石化直接持有S武石油49.977%的股份。

　　根据评估报告，目标股份代表的经评估净资产为人民币29,389.35万元，而经过协商后各方确认的本次股份转让总价款为32,877.39万元。折合为每股4.48元。而去年的方案是以每股2.97元/股的价格转让给盛世达，总价款为217,959,479.10元。

　　而武石油出售给中国石化的资产是公司的整体资产。虽然重新评估之前，武石油控股的实友房地产开发有限责任公司已通过挂牌方式出让给新八建设集团有限公司，但是此次资产的评估基准却是以2007年10月31日的资产来评估的。因此，此次评估中，武石油的资产范围几乎没有变化。

　　但根据新的评估方案，本次评估武石油的净资产为46,879.54万元，评估值为58,805.76万元，而去年的净资产值为38,305.36万元，评估值为38,756.07万元。

　　之所以出现如此大的差别，武石油的董秘蒙弘向本报记者解释道，这是因为不同的资产评估所采用的评估方法有所改变。去年中企华资产评估有限公司采用的是用重置成本法作价出售。而今年北京中证评估有限公司采用的是收益现值法。

　　尽管武石油的评估价值相比去年增大幅度超过23%，但是如果按照重新评估的基准日2007年10月31日前三十日的加权评估股价已经超过了20元/股。而根据新方案来计算的价格为4.00元/股。

　　但是根据国资委于2007年7月1日正式颁布执行的文件《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》第二十四条规定，国有股东协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%。

　　如果武石油按照规定来评估价值，则盛世达和中石化所支付的价款依然较低。由此也导致股吧里众中小股东的愤愤不平。黄志伟认为，虽然评估的口径有所不同，其评估的价格也是偏低的。

　　叶檀女士认为，荣丰地产本身的资金状况是不容乐观的，按照上述方案来看，荣丰地产有空手套白狼的嫌疑。虽然武石油和荣丰地产的价格都提高了，但三笔资金下来，其实还是左手倒右手的做法。

　　同济大学博士后黄建中认为，在国内比较通用的是成本法和收益法，但不同的事务所即使采用同一种评估方法评估出来的结果都不一样。这才是导致市场上对武石油等资产评估价格争议纷纷的主要原因。

　　目前，国内的资产评估市场处于比较混乱的状态，定价复杂且没有一个标准。他认为，最好的定价方法就是在市场挂牌拍卖。目前，上市公司出让拍卖的情况也逐渐多了，前不久机床龙头老大沈阳机床(000410.SH)就是采用拍卖的方法，得到了市场的普遍认可。