S武石油重组新方案出台

　　□ 本报记者 王晓宇

　　2008年1月21日晚，S武石油(000668.SH)发出25道公告以强大的数据和文字以推出该公司的新重组方案。

　　在新的方案中，重组方不变，但其资产范围有很大的调整。但其实质还是北京荣丰房地产开发有限公司(以下简称“荣丰地产”)的借壳上市。

　　新重组方案中各方的资产如何调整，相应的价格又是怎样？原方案被否原因又是什么？

　　新方案只包含房地产业务

　　1月22日，记者就此新方案采访了中石化的媒体负责人，该负责人认为，新的方案比较合理，相对于武石油现在的资产更加优质，同时荣丰地产经过一年的发展具有一定的土地储备，因此新方案的可批性强一些。

　　在原重组方案中，S武石油的大股东中国石化(600028.SH)等向荣丰地产控股股东盛世达投资有限公司(以下简称“盛世达”)转让其控股权，S武石油再向中国石化出售全部资产及负债。最后，S武石油再向盛世达购买其持有的荣丰地产90%的权益性资产。

　　新方案中，荣丰地产的净资产价值为31,689.01万元，评估值为53,052.87万元，注入资产价值47,747.58万元，增值67.42%。

　　其囊括的资产包括：现有的北京“荣丰嘉园”的项目，以及一个储备项目即控股子公司重庆吉联的重庆慈母山温泉旅游文化城项目。荣丰嘉园有三期工程，一期、二期早已竣工。同时，去年的审计报告称储备项目“尚未取得项目建设必须的土地使用证、建设工程规划许可证和施工许可证，未来经营存在不确定性”。

　　其次，在去年的重组方案中，荣丰地产虽然主营业务是从事房地产开发业务的，但持有北京银行1.15亿元以北京银行股权作为标的物的信托投资受益权，而在去年对荣丰地产的审计报告中，该项资产占荣丰地产净资产的55.0%；占评估资产的38.9%，因此，证监会认为荣丰地产的房地产主营业务不够明确。

　　此外，作为一家房地产公司也应该具有一定的土地储备量。而本次的新方案则是根据证监会的相关意见所做的调整。

　　而在此之前的2006年12月30日S武石油曾出台过一个重组公司的方案。但是该方案在2007年8月2日遭到了证监会的否决。而根据知情人士透露，原方案之所以没有得到证监会的通过就是因为，证监会对未来上市的荣丰地产的主营业务有疑问。

　　而新方案案与原方案不同之处有两点：一是，荣丰地产将拥有的115,000,000.00元的北京银行股权信托投资受益权按账面值转让给上海宫保投资有限公司；第二，增加了重庆吉联40%的股权。第三，增加了长春荣丰51%的股权。

　　由此看来，经过一年的调整，荣丰地产今后的发展将完全依托于房地产业务。除了拥有在建的荣丰嘉园以外，还有两个储备项目。

　　但曾经跟武石油打过官司的小股东黄志伟接受记者采访时认为，评估选择的基准日2007年10月31日时，可以看到地产股的价格基本都徘徊于2007年下半年来的最高价位上，万科A收盘于38元，而目前的价位在25元左右。当时的房地产市场环境与现在处于“拐点”风尖浪口上的房地产已经不可同日而语。荣丰地产有高估的嫌疑。

　　资深评论员叶檀女士认为，基准日定在哪天关系不是很大，只是时间节点的选取。当然，要选择个大家公认的时间节点才能让人信服。但最关键的是，注入的资产要有实质性的提高，从荣丰资产的情况看来，即使按照房地产行业最佳的情况来看，荣丰地产的情况也不是最公平的。