谁延误了华远地产的幸福 事关任志强过于强硬

　　本报记者 刘垚霞

　　综合相关公告和各方分析，可以看到华远地产借壳上市未获批准主要有三个原因：定价过低、方案设计过于复杂以及任志强本人性格过于强硬　　

　　SOHO中国的董事会主席潘石屹，怀抱数百亿港元市值，在香港资本市场笑逐颜开的时候，中国地产界另一个名流——任志强，却还要继续唱叹“幸福在哪里？”

　　10月8日，SST幸福(600743.SH)发布公告称，2007年9月28日，经中国证券监督管理委员会重组审核委员会审核，湖北幸福实业股份有限公司(简称“幸福实业”)资产出售暨吸收合并北京市华远地产股份有限公司重大资产重组方案未获通过。

　　任志强正是北京市华远地产股份有限公司(简称“华远地产”)董事长。

　　受此消息的刺激，SST幸福的股价应声跌落。尽管SST幸福紧接着在10月9日的公告中表示，华远地产并未放弃借壳计划，但公司的股价仍然被牢牢地锁定在了跌停板。而在9月27日SST幸福停牌前，市场曾传言这一重组方案即将过会，公司股价连续出现了三个涨停板，甚至一度创出25.82元的新高。

　　其实在国庆节前夕，《财经时报》就从消息人士处获悉，华远的资产重组方案被否。任志强本人的心情显然受到了这件事情的影响，当《财经时报》记者拨通他的手机并试图询问华远下一步有何打算时，一向喜欢直面媒体的任志强，以正在开会、没空解释为由立刻挂断了电话。

　　遭否的原因

　　这已经是华远地产在不到一年的时间里，两次挫败。今年7月，华远地产就因审计报告过期需重新修订，使得运作已久的借壳上市计划延期。而这一次则是重组方案没有获得主管部门的批准。

　　对于此次重组方案为何没能获准通过，SST幸福公司董秘李军在接受公开电话咨询时表示，换股价格与公司现在股价相差悬殊是其中的主要原因。

　　根据今年2月13日SST幸福与名流投资及华远地产签署的《资产负债整体转让暨新增股份换股吸收合并协议书》，公司将以新增股份与华远地产进行换股。

　　SST幸福股份的换股价格以公司股票截至2006年10月23日的20个交易日收盘价的平均值为基准，确定为每股3.88元。

　　在今年2月SST幸福发布公告时，其股票价格为每股4.69元，而现在该股股价已飙升至25元左右。尽管发布这一公告时，双方已就认股价与国有资产管理委员会和中国证监会进行过沟通，并得到初步认可。而如今这一方案毕竟距离当初的设计已有大半年之久。

　　一位正在参与另外一家房地产企业借壳上市的证券投行人士认为，从技术层面来看，华远地产此次借壳折戟，问题不仅在价格上，它的资产重组方案的设计也略显复杂，部分内容甚至专业人士都难以理解。“另外，国家的宏观调控对整个房地产企业的借壳上市都不是很有利。”这位人士补充道。

　　这种说法得到了国泰君安的房地产分析师张宇的认可，他认为此次华远地产借壳方案被否，是管理层提高房地产企业借壳上市门槛的一个信号。

　　有消息表明，任志强此次受挫和其本人的做事风格也有关系，“任志强的性格太强硬了，每次在国家对房地产市场进行调控的时候，他总是说一些和政府对着干的话，因此这次相关政府部门对华远地产借壳上市并没给予特别的支持。”一位接近中国证监会的人士称。

　　尴尬借壳路

　　尽管资产重组方案被否，但双方的合作意愿还很强烈。

　　10月9日，SST幸福进一步发布公告表示，公司董事会已就此次重大资产重组方案未通过的情况，咨询了公司第一大股东名流投资集团有限公司及重组方华远地产，双方同意完善申请材料后重新申报，继续推进公司重大资产重组与股权分置改革工作。而下一步重新上报的方案将主要是针对修改换股价格。

　　资料显示，作为S*ST成功(000517.SZ)的第三大控股股东，华远地产在S*ST成功的持股比例为2.63%。华远地产为什么会放弃自己拥有部分控股权的公司而“舍近求远”地寻找其他壳公司，任志强从未对此作过任何解释。

　　他只是表示，华远地产接触的壳公司不计其数，但不是壳装不下足够的资产，就是部分壳公司迁不到北京，甚至有些壳存在无法变成净壳的情况。

　　早在2003年时，华远地产还有一次险些成功的借壳经历。当时，华远地产与京西旅游(现改为北京旅游，000802.SZ)曾有深度接触，甚至支付了1000万元收购定金。这桩几近成功的借壳上市计划，最终还是告吹。

　　眼下，S*ST成功已经暂停上市，如果深圳证券交易所没有核准其恢复交易的申请，该公司股票将被终止上市。这可以间接说明华远地产为何舍近求远，没有借壳S*ST成功。

　　雄心勃勃的任志强曾坦言，一旦华远正式入“市”，加速异地扩张不可避免。《财经时报》已经获悉，华远地产正在筹划在内蒙古鄂尔多斯市拓展地产项目。

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