面对上市公司 我们看什么

　　本报记者 高剑巍

　　这一周以来，我身边的朋友都在热衷于讨论*ST金泰(600385)会有多少个跌停，这一幕与数星期前何其相似，只不过那时候讨论的是金泰会有多少个涨停而已。

　　其实，研究金泰还有多少个跌停，基本是个无解的题目。作为一份财经媒体，我们更关心这个中国股市新的“涨停王”究竟价值几何。

　　在其近期走到第43个涨停板的时候，有人计算出金泰动态市盈率超过200倍，相对于

房地产板块目前平均50-60倍市盈率来说，显然金泰是被高估了。但事实上，许多投资者仍在乐此不疲地看高金泰，重组概念和黄氏兄弟是他们的信心所在。甚至有人曾经与笔者激烈地讨论，地产板块象世茂股份(600823)市盈率超350倍，绿景地产(000502)市盈率超670倍的

股票也并非屈指可数，金泰的想象空间绝对不仅仅是20元左右的股票。

　　笔者承认，在当今A股市场，仅仅以市盈率这个指标去判断投资，是失真的。但在金泰的定向增发过程中，仅仅是董事会通过了增发决议，股价就一路高歌不断无量涨停，也早就引来媒体的关注。在8月中旬，就有几家

证券类媒体发出质疑，“27个涨停，没完没了？”而不知道是巧合还是有人故意为之，8月17日、8月20日、8月22日、8月23日金泰放量，这四个交易日换手率超过50%。

　　在这些技术指标前面，笔者无法知道在那几天吃进金泰的投资者抱着一个什么样的心态。或者每个人都在想，自己绝对不会是击鼓传花的最后一棒，在8月31日开盘后的几分钟内，金泰依然封住涨停，大量的个人投资者在经历8月中旬媒体的轮番轰炸后，可能早就麻木了。

　　在超过200亿资产注入的前提下，我们应该考量的也许不仅仅是大股东的盈利能力，或者说是过去的盈利能力。在香港资本市场，有一些大的上市公司喜欢找“太平绅士”或者声誉良好的名流来担任董事或者独立董事，这样的股票容易受到投资者的青睐。在一个散户占1/3的市场，要求中小投资者对上市公司情况了如指掌，显然不切实际。而投资者买的往往就是对这些个人的信任。

　　笔者举一个例子，当年TOM(2383：HK)在香港上市的时候，香港的个人投资者连夜在银行前排队申购，买的就是李泽楷后面有个李嘉诚。即使互联网泡沫的冲击下，许多投资者依然坚持抱着损失惨重的股票，那是因为他们信任李嘉诚不会置之不理。后来李嘉诚果然出手。

　　对于金泰，网络上也在流传着黄俊钦早在5年前就进入金泰，一直试图挽救金泰的说法。不知道有多少中小投资者认同了这样的说法，抱着投资而不是投机的心态成为金泰的股东，而置连续27个涨停不顾。

　　笔者以为，当我们投资一个上市公司时，除了考虑这个公司盈利能力等硬性指标外，是否也可以逐步地用一些软性指标来考量，例如上市公司高管的诚信、上市公司的社会责任等等，这些目前看来与股价无关的信息，其实是公司的可持续发展的重要元素。笔者熟悉的一位在香港上市公司的高管，就有数位国际投资银行的分析师评价说：“只要他在这个公司一天，这个公司就值多少港币。”

　　试问，现在有哪一个A股上市公司的高管，敢站出来说，“只要我们的团队在这个公司一天，股价就应该值多少钱？”

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