SK入股中国联通 重组再增变数

　　入股联通，让SK电讯找到了一个融入中国市场的机会。但SK电讯新闻发言人表示，“我们还没有决定是否会扩大在中国联通的投资，也没有决定要多久持有中国联通的股票。”

　　这一消息使得中国电信重组更加扑朔迷离。随着SK电讯的入股，围绕中国联通的电信产业重组再次显现出不确定性。

　　网络版专稿/《财经》杂志实习记者 明叔亮 8月20日，中国联通股份有限公司(香港交易所代码：0762，下称中国联通)发布公告，韩国SK电讯株式会社(韩国证券交易所代码：017670，下称SK电讯)已经告知中国联通，将把手中持有的10亿美元债券全部转换为6.61%的联通股份，换股后SK电讯成为中国联通第二大股东。

　　2006年7月5日，SK电讯认购了10亿美元的普通股的零息可换股债券。按照当时双方的约定，SK电讯可选择在一年后将其转换为中国联通的普通股。

　　继沃达丰战略投资中国移 动、西班牙电讯投资中国网通之后，又一家外资电信运营商通过持股的方式进入了中国市场。彭博网站文章称，SK电讯入股联通应该是对中国联通未来的一种信任投票。“这意味着SK电讯认为中国联通仍旧是有前途的。虽然此前有猜测仍然认为产业重组会迫使中国联通出售资产。”彭博援引中银国际分析师Allan Ng所述。

　　但SK电讯新闻发言人表示，“我们还没有决定是否会扩大在中国联通的投资，也没有决定要多久持有中国联通的股票。”

　　这一消息使得中国电信重组更加扑朔迷离。就在大约一周前，曾有国内外媒体报道称，中国联通会将手中盈利能力较差的CDMA网络出售给中国电信，谈判已经接近结束。但随着SK电讯的入股，围绕中国联通的电信产业重组再次显现出不确定性。“外资运营商的介入无疑会增加重组的难度。”信息产业部电信研究院的一位专家分析到，“此前的国内电信市场上曾经面临过类似的问题。”

　　银河证券高级分析师王国平认为，“这是一个没法判断的问题，如果有人出价足够高的话，中国联通从资产回报的角度来讲，也可以出售。”不过，他认为短期内运营商重组的概率非常小。

　　事实上，大约在一个月前，已有市场传言指出SK电讯已经完成了债券的换股，对此中国联通曾经出面否认。但是，由于中国联通现在的股价已远远高于当初协议的8.63港元/股，业界普遍认为，SK电讯入股中国联通基本已成定局。而SK中国电讯高层也曾经向《财经》记者暗示，这一事件会在8月底前有一个明确说法。

　　在2006年的债券认购协议当中，SK电讯和中国联通还订立了为期18个月的战略联盟框架协议，进一步发展CDMA业务。合作的意向包括了CDMA终端、增值服务平台、市场营销、IT基础设施和网络等多个方面。

　　协议约定，双方同意立即成立一专门小组，负责统筹安排联盟协议的实施。据了解合作进展的人士介绍，从2006年7月开始，双方既已派出约50名人员组成的工作组讨论双方的合作；此外，2006年9月，双方的高层也曾经在釜山举行了一个研讨会，就双方的合作内容进行了具体的讨论，并且最终决定首先开始“手机资源共享”的协议。根据这一协议，SK电讯与中国联通计划到2007年上半年在

　　而在此次换股协议之后，SK电讯社长金信培表示，双方将会拓展CDMA之外的更多合作，但具体的合作内容，目前双方均未公开。

　　王国平认为，单以投资的角度来看，当前中国联通的股价为12港元/股，SK电讯的投资收益率已经有50%，应该说是一笔非常挺划得来的投资；而从战略方面来看，SK电讯在CDMA网做得很好，可以同中国联通开展相关的合作。而且，“目前SK在中国单独做业务几乎是不可能的，通过与中国联通的合作，SK也获得了进军世界上成长最快的电信市场的机会。”

　　由于韩国市场增长速度已经渐渐放缓，SK电讯明显开始注意开拓海外市场。2006年5月，SK电讯在美国市场推出了名为“HELLO”的服务品牌，进军美国市场。目前，SK电讯也已经进入到越南等南亚市场。

　　在2006年底，SK电讯重新调整了自己的组织结构，新开发的、以全球业务为中心的成长事业部由SK电讯社长金信培亲自负责，在这一成长事业部当中，除了包括互联网业务部和新业务开发部之外，还包括了中国业务部门，可见其对中国市场的重视。

　　2006年8月，SK电讯同

　　SK电讯之所以会对TD-SCDMA做出如此的垂青，其用意也不难体会，SK电讯方面称，希望“通过这样的合作，对其投入大量心血的中国业务能够获得更大优惠措施。”据了解，发改委也曾经表态支持SK电讯在中国的发展。