增发换股前夜：宗申动力慷慨10送10

　　重庆报道 见习记者 姚伟

　　频繁的资本运作让宗申动力(001696.SZ)站到了聚光灯之下。

　　2007年8月17日,宗申动力"10送10派1.2元"的利润分配预案获得股东大会通过,而在此之前,宗申动力的定向增发方案几经调整,终于获得证监会"有条件通过"。

　　自2004年借壳上市后,宗申动力一直谋求在

　　"宗申动力的重组才刚拉开序幕,后面的故事还很多。"8月初,宗申动力董事长左宗申这样意味深长地告诉重庆当地媒体。

　　慷慨的10送10

　　"一切反对宗申动力10送10的都是我们的敌人!"股东大会前,一位股民在某网站上如是留言。

　　对于深受上市公司吝啬分红之苦的中国股民来说,绝对是举双手赞成高比例的派现议案。

　　2007年8月17日,宗申动力的与会股东全票通过了<公司2007年半年度利润分配预案>。

　　根据该分配预案,宗申动力将以2007年6月30日总股本2.14亿股为基数,向全体股东每10股送10股,并派发现金红利1.20元(含税),合计共分配利润2.39亿元。

　　宗申动力董秘黄培国说,分配议案获得股东大会通过后,在两个月之内实施才有效,宗申动力从8月20日开始将重点做好此项工作,将送股之事尽快落实。

　　送股完成后,宗申动力的总股本将从2.13亿股变为4.26亿股。

　　方便机构进出?

　　值得注意的是,8月3日,宗申动力的定向增发方案也获得证监会"有条件通过"。

　　公开资料显示,宗申动力拟非公开发行不超过3500万股,认购的特定对象数量不超过10家,其中董事长左宗申将以独资设立的重庆宗申投资有限公司100%股权认购200万至1000万股,其余

　　黄培国介绍,7月初证监会颁布了<关于上市公司非公开发行股票的董事会、股东大会决议的注意事项>,在此次定向增发中,以现金认购的机构投资者们只能通过竞价方式来获得认购资格。

　　"我们需要补充一些材料,估计(定向增发)1个月就能拿到批文,6个月内就能成行。"黄培国在股东大会上说道。

　　参照黄培国给出的送股、定向增发完成时间表,送股将在定向增发之前完成。

　　左宗申参与定向增发的认购价格已确定,即不低于董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价——18.76元/股,而宗申动力8月20日的收盘价为每股51.18元,10送10除权之后,股价将缩水50%。

　　"没有无缘无故的慷慨。"重庆某券商这样评价宗申动力的送股动机。他表示,宗申动力的送股其实是在为定向增发作铺垫,由于宗申动力目前总股本仅为2.13亿股,盘子还不够大,潜在的机构投资者会担心"进去容易出来难",于是在定向增发之前,通过送股的方式将公司股本做大,增强股票的流动性,只有这样,机构投资者的认购才会踊跃。

　　带动股价上涨?

　　7月初,宗申动力与比亚乔洽谈换股的传闻在重庆当地不绝于耳。

　　"我觉得换股的可能性不大。"7月10日,一位消息人士曾这样向本报记者表示,他判断的依据是:双方的市值差距过大,而左宗申只会接受"与比亚乔方面以平等的方式进入董事会"。

　　截至2007年7月10日,比亚乔总股本为3.96亿股,收盘价为3.71欧元(折合人民币38.32元),而宗申动力总股本为2.13亿股,收盘价为29.02元。前者市值约为后者的2.5倍,两者市值相差89.94亿元。

　　"只有双方市值接近时,换股的可能性才会存在。"上述人士分析道。

　　但在牛市的乳汁哺育下,宗申动力的股价一路高歌猛进,相反,比亚乔却是阴跌连连。1个半月后,形势发生剧变:8月16日,比亚乔跌至3.2欧元(折合人民币32.67元),宗申动力站到了49.55元的高位,双方市值差距缩小到23.83亿元。

　　重庆多位市场人士认为,一旦宗申动力确定要换股,其股价至少会达到60元/股,相对应,送股完成后至少会达到30元/股。不过,市场人士的判断依据不是来自基本面的分析,而是在此价位下,宗申动力与比亚乔的市值最为接近,都在129亿元左右。

　　"宗申动力10送10,将间接促使宗申动力的股价上升,使其总市值与比亚乔接近。"某位市场人士表示,由于投资者偏爱低价股,宗申动力送股后至少可以传递两个信息:一是股票价格低,风险较小;二是中期分红比较慷慨,这会促使散户们积极买入,间接拉高股价。

　　在8月17日的股东大会之后,本报记者向左宗申提起换股事宜,左宗申并未回避,"换股事宜尚停留在构想状态,目前八字都还没有一撇。"宗申集团负责资本运作的高级副总裁李耀则称,"曾有过这方面的想法,但双方高层尚未坐下谈论此事。"

　　据权威人士透露,即使宗申动力的市值与比亚乔相差无已,其换股前景也依然黯淡。目前国内资本市场上没有与境外上市公司换股的先例,也没有相应的法律法规,宗申动力想开创中国资本市场的先河进行跨国换股,只能是"摸着石头过河。