鑫富药业净利润为什么狂增1325.9%

　　理财周报特约记者 胡卉/文

　　鑫富药业(002019,SZ)是全球第一的D-泛酸钙厂商，其核心技术“微生物酶法制备D-泛解酸内酯”已获得发明专利。

　　2007年半年报显示，营业总收入为33429.22万元，同比增长92.68%;实现净利润8803.01万元，同比增长1325.90%,每股收益0.92元。是什么原因让该公司净利润产生13.26倍的暴涨呢？

　　掌控全球市场价格话语权

　　主营产品价格上涨带来主营业务收入和净利润的大幅增长。鑫富药业的产品结构比较单一，主营产品为D-泛酸钙和D-泛醇。二者的收入占主营业务收入的比例约为87%和10%。

　　2007年，D-泛酸钙的价格发生了大幅度上涨，给鑫富药业带来高额利润。D-泛酸钙又称维生素B5,主要用于饲料添加剂,全球D-泛酸钙大约75%用作饲料添加剂，25%用于医药和食品工业。2007年的需求量约18500吨，按二季度国内D-泛酸钙平均售价约105元/公斤计算，2007全球D-泛酸钙的销售额约20亿元。鑫富药业控制了全球40%以上的市场份额，拥有产品价格的主导权。

　　据分析，D-泛酸钙的价格不断上涨是因为供不应求导致的。2005年6月鑫富药业以9746.80万元收购国内最大的竞争对手湖州狮王，一跃成为目前全球最大的D-泛酸钙生产企业。2006年8月底对外宣布提高D-泛酸钙价格15%；9、10月再次提价10%，2007年第一季度订货数据显示，D-泛酸钙平均价格比上年同期上升25%。进入第二季度后，D-泛酸钙供需的缺口加大，价格进一步上涨，国内价格由2007年1月的85元/公斤涨到现在的165元/公斤，涨幅接近100%。

　　中报显示：报告期内，D-泛酸钙营业收入29058.38万元，同比增长116.85%;D-泛醇营业收入3267.76万元，同比增长34.17%。

　　而在成本方面，D-泛酸钙的主要原料丙烯腈和异丁醛也有一定的涨幅，D-泛酸钙的成本也产生一定的上涨，但是相对D-泛酸钙价格的涨幅，成本的增长相对较小。中报显示：D-泛酸钙的生产成本为10873.96万元，同比增长10.60%;D-泛醇的生产成本为1936.72万元，同比增长7.28%。在毛利率方面，D-泛酸钙为62.58%，比去年同期增长35.95个百分点，D-泛醇为40.73%,比去年同期增长14.85%。

　　采用微生物酶技术大幅降成本

　　公司是国内唯一世界领先的微生物技术拆分泛解酸内酯及应用于制备D-泛酸钙和D-泛醇的厂家。鑫富药业的成本约5.6万元/吨，而其他厂商采用的化学诱导拆分法平均成本在6.3-6.5万元/吨，鑫富药业比其他厂商成本低15%左右，以2007年中报泛酸钙生产成本10873.96万元计算，鑫富的生产成本比其他厂商少1918.93万元。

　　此外，鑫富药业收购狮王后，得到关联企业淄博尤夫精细化学品(100%控股)控制的相对低廉的泛酸钙生产原料氢氰酸(HCN)，形成了一条“尤夫原料-狮王中间体-鑫富最终产品”的产业链，克服了生产泛酸系列的关键中间体D-泛解酸内酯的生产瓶颈，大大降低了成本。

　　应收账款大幅增加

　　该公司主营业务增长的同时，应收账款也同步上涨。中报显示，该公司实现营业总收入33429.22万元，同比增长92.68%；净资产收益率为22.82%,比上年同期增长20.87个百分点。应收账款比上年度期末上升64.52%，达到13730.58万元，占流动资产49.43%。可见，在主营业务增长的同时，公司应收账款也同步增长，而且约占流动资产的一半，公司的风险加大。

　　半年报财务解读

　　000635 英力特：

　　自备电力降成本

　　半年报显示：英力特实现主营业务收入74811.67万元，比上年同期增长56.71%；实现净利润5073.84万元，比上年同期增长151.4%。

　　按行业来看，第一大主营业务仍然是化工产品，营业收入为65750.71万元，占总营业收入的87.9%以上，比去年同期增长42.13%，毛利率由去年同期的18.40%增至25.63%。

　　按产品种类来看，PVC产品毛利率为27.81%，营业收入为42893.70万元，比上年同期增长38.52%，占主营业务收入57.34%以上，成为公司利润的主要来源。

　　主营业务收入的大幅度增长有两方面原因：报告期内PVC材料需求量迅猛增加，销售价格比上年同期有较大幅度的上升；投产了自备电力机组，基本实现电力自给，使得PVC产品成本大幅度降低，比市场(电石法)平均低15%以上。(

　　000852 江钻股份：

　　营业成本大幅上升

　　中报显示，江钻股份本期营业收入为5.246亿元，比去年同期增长13.39%，净利润为4252.37万元，同比减少36.73%。

　　其净利润减少的主要原因是营业成本提升过快。其营业成本为3.41亿元，比去年同期增长27.67%，而第一大主营业务钻头系列的业务成本为2.453亿元，比去年同期增长18.59%。

　　从产品结构来看，钻头系列产品仍是江钻股份的第一大主营业务，营业收入为4.076亿元，比去年同期上升3.23%；第二大主营业务为今年新增业务，即CNG

　　本期国内销售收入为3.48亿元，比去年同期增长30.48%，但国外销售收入为1.39亿元，比去年同期减少11.52%。国内业务的大幅提升主要得益于国内三大油企勘探费用支出的平稳增长。(理财周报记者 蔡嵩婷)