重庆商业银行坎坷上市路

　　早在几年之前，多家城商行就已开始筹划上市，纷纷摩拳擦掌，整装待发。然而，各家银行的命运却各不相同，有幸运如南京银行拔得头筹，成为“城商行”第一股，也有如重庆商业银行，上市过程一波三折，上市日期依旧无法确定。

　　H股向A股转变的无奈

　　近日，记者在采访重商行和重庆国资委的过程中，得到确切消息，重庆商业银行力争A股上市。

　　早在2004年的时候，重庆商业银行董事长汪崇义就提出，争取在2005年底实现上市， 上市后引入外资银行，成为中外合资银行，当时很多媒体也在纷纷猜测，重商行将成为首家上市的城市商业银行。

　　最初，重庆商业银行的计划是拟定在H股上市，然而，这个计划却在筹措了几年之后被意外的搁置了。此前，宁波银行和北京银行都有弃“H股”投“A股”的经历，但是这两家银行由海外上市向内地上市的过程，显然比较顺利，宁波银行在7月已经上市，而北京银行预计到8月底也能够实现上市。

　　目前，重庆商业银行及国资委相关工作人员都表示，重商行将在A股实现上市。之所以改弦易辙，重庆国资委主管金融的负责人称，选择A股，是因为近些年国内

股票市场行情表现良好，在A股上市更有利于重商行的发展。

　　虽然出现了上市地点的转变，但是，重庆银行董事会的工作人员告诉记者，他们已经敲定高盛高华为A股上市的承销商，并且处于上市筹划阶段。

　　究竟是由于国内外市场的变化使得重商行转向青睐于A股上市？还是另有其他原因，使得重商行不得不改变上市计划，重新选择上市地点？

　　凯雷投资的黯然离开

　　去年12月，凯雷携手香港大新银行，同该行签署了正式入股协议，重庆商行将以10.1亿元的总价格向凯雷和大新银行出售5000万股份，占其总股本的24.99％，其中凯雷出资3.26亿元，获得7.99％的股份，大新银行则获得另外的17％股份。

　　记者最近了解到，凯雷投资没能获得银监会的审核。知情人士透露，最初与重庆商业银行接触的是凯雷投资，为了能够得到银监会的通行证，在收购过程中采取之前很多境外投资者用的“一托一”的做法，又引入了在香港有百年历史经验的大新银行，打算联手入股。然而，凯雷最终还是没能获得重商行的入场券。相对的，大新银行与重商行的接触过程比较顺利，大新银行董事总经理黄汉兴已被选为重商行副董事长，而且其持股比例也有意由目前的17％增至20％。

　　凯雷投资没有通过

证监会审核的原因，虽然重庆商业银行没有正面给予回答，但是记者了解到，主要还是由于银监会的相关政策，凯雷以“凯雷亚洲基金二号”的名义来进行投资，与中国目前法律法规的要求不符合。一方面，在政策方面，银监会希望入股商业银行的机构也是金融机构，另一方面，“凯雷亚洲基金二号”在存续年限、总资本数量两个指标不能达到银监会颁布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》相关规定。

　　监管机构审批的主要依据之一，是2003年12月由中国银监会颁布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。依据这个文件，要入股中资商业银行的境外金融机构，应具备“最近一年年末总资产原则上不少于100亿美元”、“国际评级机构最近二年对其给出的长期信用评级为良好”、“最近两个会计年度连续盈利”等条件。

　　此次凯雷用以投资重商行的基金，乃是成立于2005年的“凯雷亚洲基金二号”。该基金资金规模相对较小，仅募集资本18亿美元，其主要是通过控股收购、私有化以及战略性少数股权投资的方式，投资于日本以外的亚洲国家。与《管理办法》中各项规定相对照，从存续年限到总资本数量，“凯雷亚洲基金二号”仍有不少差距。

　　收官之际，大凯雷却被监管当局阻挡在重商行大门之外，也打乱了重商行原本的上市步骤。

　　方正收购计划的再次败北

　　另一家和凯雷心有戚戚焉的当属方正集团。方正集团对于金融领域的热衷并不是从重庆商业银行开始的，在此之前，方正集团的金融控股之梦就有五次败走麦城的惨痛经历。

　　方正集团的金融控股梦始于2002年，成都商业银行是方正集团在金融领域的第一次出手，时隔两年，至2004年7月，方正集团从成都商业银行撤出，意味着方正集团在金融领域首败麦城。

　　这次方正集团在重庆商业银行所遭遇的滑铁卢，与2004年11月，方正集团“落选”浙江国控的改制情况，略有相似，都是苦谈多日，却没有取得收益。而其他几次虽然也是“败走麦城”，但至少在商业利益上似乎有所斩获。

　　七月初，曾有报道称，北大方正集团准备从重庆渝富资产经营公司手中收购其所持有的重庆商业银行一亿股。《21世纪经济报道》称，方正集团此次收购的价格要高于香港大新银行收购重商行17％股份时候的价格。

　　时至近日，记者了解到，此次方正的参股也未能通过银监会的审核。据推测，未能获得证监会青睐的原因和凯雷公司有相似之处，那就是，都是非金融类企业参股商业银行。

　　去年11月，发改委曾明确表示，中国目前关注投资质量更甚于投资金额，这意味着进口更多的技术、管理技能和研发能力，而不是单纯寻求资本。政府担心并购集团只是追求短期利润，不会真正改进他们收购的公司质量。

　　 下个战略投资者能否出现成谜

　　目前，重庆商业银行的最大股东是重庆渝富资产经营公司，大新银行以其17％的股份位列其第二大股东，对于是否要继续引入战略投资者，董事会工作人员给予的答复是，虽然重商行近期有在A股IPO上市的打算，相关工作也在进行中，但是目前的投资方只有大新银行一家，并没有继续引入的打算。

　　然而记者了解到，重商行寻找投资者之路依旧进行中。知情人士透露，目前重庆商业银行的股权结构不尽合理，国资委持股比例过高，重庆商业银行仍有引入战略投资者的打算。

　　对于引入战略投资者的意义，重庆市国资委副主任廖庆轩认为，“引入战略投资者对于银行的发展很有意义。引入战略投资者以后，能够使城商行自身加强管理，规范其公司治理。同时，能够规范董事会的治理理念，当有高层参与到银行的治理中来的时候，其法制观念强，会加深研究问题的深度，以及贷款的原则度。能够在董事会治理和管理的层面上推动城市商业银行的改善和管理的强化。”

　　据悉，北京银行同样曾有在H股上市的计划，经过调整，已经在5月份向监管层递交了A股的上市申请，并且，最早有望于8月底完成国内A股的IPO，从而成为国内第三家上市的城市商业银行。作为西部金融“桥头堡”的重庆市商业银行是否能够成为下一个幸运儿，我们拭目以待。