华夏增发悬念待解 基金会师第二个深发展

　　本报记者 程志云 刘兆琼 袁朝晖 北京、上海报道

　　华夏银行会成为下一个深发展？

　　近日，二级市场上沉寂已久的华夏银行又活跃起来。半个月工夫，华夏银行已经从10.5元上涨了50%，到达了15元钱的历史高位。有消息表明，包括南方、大成、长盛旗下的基金都在大举买入华夏银行。

　　尽管这些机构大幅度购买华夏银行的原因众说纷纭。但据了解，这些机构最大的预期就是伴随着新领导进入华夏银行，沉寂已久的定向增发将会出现转机。以德意志银行为首的外资军团将可能通过持有更多股权，从而对华夏银行的运营掌握更多的话语权。

　　疯狂建仓

　　一度被基金公司排斥在视线之外的华夏银行，在这一波银行股行情中，提前启动，并成为关注焦点。从7月16日华夏银行收盘10.69元，到8月9日15.53元，仅仅20多个交易日里，华夏银行的累计涨幅接近50%，远远高于招行、浦发等股份制银行。

　　“未来，华夏银行的增长点已经明确，定向增发、股权激励、治理结构完善、甚至是金融控股试点，这些都成为大家看好华夏银行的理由。其他银行都各自有‘故事’，现在华夏银行的‘故事’也开始流畅起来。”一家基金公司的基金经理表示。

　　据悉，南方、大成、长盛基金一致买入华夏银行的理由是它被严重低估，是牛市格局以来，几乎没有怎么涨过的银行股。如果与其他股份制银行的估值水平相同，则华夏银行现价应该在30元以上。与深发展相比，华夏银行的股价也应该上涨1倍左右。“即使是补涨，华夏银行也应该在20块左右。”上述基金经理称。

　　事实上，一直以来，华夏银行由于资产质量不够优质，关联贷款等问题，而被排除在基金公司之外。在3月，光大

证券、中金、国信证券等机构给予华夏银行的评价还停留在“中级”、“谨慎推荐”、“增速放缓”等。

　　然而，如今，华夏银行的资本故事也有了被看好的理由。伴随着与德方合作的逐步深入，华夏银行通过引入新系统上线、发债募集资金、开拓信用卡市场等一系列动作，经营方面的转型已经步入快车道。

　　据了解，华夏银行在《2007年年度财务预算报告》中对今年的经营目标规划为，华夏银行今年的资产总额要达到5340亿元，比2006年增长20%，不良贷款率控制在2.7%以内，预计实现利润则要达到29.5亿元。

　　一位国泰君安人士认为，尽管华夏银行的资产质量相比诸多股份制银行还存在一定差距，但目前而言，这种低估值品种已经不多了。在公募基金的带动下，很多私募基金经理的态度也发生了转变，纷纷抢筹。

　　增发悬念

　　2007年6月28日，原北京市常务副市长翟鸿祥成为第三位空降华夏银行的董事长。

　　据悉，伴随着翟鸿祥履新，华夏银行的增发计划将在下半年推进。这才是促动机构们买票入场华夏银行的重头戏。

　　事实上，华夏银行增发已势在必行，该行截至2006年末的资本充足率和核心资本充足率分别为8.2%和4.82%，逼近监管部门要求的最低标准。

　　目前，定向增发已经重新启动，增发方案正在制订中。尽管增发数额和价格尚未最后确定，但伴随着半年来华夏银行股价的高涨，增发价格也很可能会水涨船高。知情人士透露，此次增发不会针对某一家机构单独进行。

　　业内人士认为，有可能出现的情况是，通过定向增发，以德意志银行为首的外资财团有可能获准购买更多的股权，从而超过

首钢成为华夏银行的第一大股东。其在董事会的席位也会增加至两人。

　　对此德意志银行人士并不发表意见，但表示如果有机会，德银非常愿意谋求更多的华夏银行股权。该人士进一步表示，德意志银行等外资机构持有华夏银行股权还远未达到监管层允许的25%的最高持股标准。

　　除了德银之外，坊间还流传着平安集团甚至黑石投资都是华夏银行增发股权的潜在竞购者等诸多版本。

　　尽管版本众多，一位华夏银行人士认为，德意志银行与华夏银行的合作已经进入了实质阶段。目前华夏银行与德意志银行的合作正在有序推进，双方在贸易融资、外币清算、基金代销、人员培训等方面的合作已取得初步成果。下一步，如果德银与华夏银行开展更进一步合作，也需要在股权方面有更深层的关系。

　　对于机构投资者而言，他们关心的是华夏银行是否会成为第二个 “深发展”。通过外资的入股甚至控股，从而改善银行的法人治理结构，推动银行资产质量明显改善，并带动其业务的快速成长。

　　业绩拐点？

　　7月25日，华夏银行召开上半年经营分析会。吴建行长在会上指出，今年以来，全行坚持以发展为主题，以结构调整为主线，以质量效益为中心，扎实推动各项工作，较好地完成了上半年主要经营任务。

　　今年上半年华夏银行公司业务品牌——华夏银行现金新干线正式上马，华夏银行公司业务战略转型开始走出重要一步。

　　6月18日，华夏银行与德意志银行合作的信用卡正式发行。

　　而另一个人们忽略的一个好消息是华夏银行花费巨资进行流程再造和it系统改造工程在今年上半年也开始部分运行。

　　2004年、2005年，华夏银行先后上线了

马来西亚eBworx公司的信贷管理系统和资金管理系统后，截至今年5月，新引进FNS公司的核心系统目前已经取得了阶段性重要成果。

　　据了解，新的营运平台不仅能够帮助华夏银行金融产品生产、定价，更重要的是能帮助决策者及时了解信息，进行流程管理和风险管理。新的营运平台为银行的业务发展和加快创新提供了强有力的支撑。

　　“德意志银行在收购华夏银行股权的过程中，曾经对其新的营运平台系统给予了高度评价。预计，今年营运平台完成后，将可以支持德意志银行产品在中国落地。”知情人士透露。

　　一位券商人士认为，在德意志银行的深度介入下，华夏银行的业绩增长将出现拐点。

　　来源：经济观察报网

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