国金证券圈定天元期货

　　成都报道 实习记者 张建

　　股市"弄潮儿",第一券商高价股——成都建投(600109.SH),近日再度发力,欲锻造本土券商系期货公司。

　　8月1日,成都建投公告称,旗下控股子公司国金证券与四川嘉信贸易有限责任公司(下称嘉信贸易)、成都仁人商贸公司(下称仁人商贸)于7月30日签署了<关于四川天元期货经纪有限公司股权转让协议>,受让四川天元期货经纪有限公司(下称天元期货)95.5%的股权。

　　在此契机之下,成都建投无疑将通过国金证券间接控股天元期货。

　　"中信,宏源都能做,我们为什么就不能做,这只是顺大流而已,没什么奇怪。"成都建投董秘彭秋锦显得很有底气,"现在大家都看好期货市场,我们也不例外。"

　　某券商人士认为,"现在期货公司规模都不大,如果不背靠券商后期很难和具有券商背景的同行争市场。"

　　消息发布后的4个交易日,该股上涨17.71%,直逼150元大关。

　　"货"值估高?

　　"1100万的溢价,对于资质平平的天元期货,应该是估高了。"成都某期货行业资深人士说。

　　成都建投公告称,"经股权转让协议各方同意,天元期货100%的股权转让款按人民币1100万元+天元期货经

　　显然,天元期货欲通过溢价1100万转让其所有资产。但这样的要价会不会太高?

　　彭认为,这是经过双方商讨后的最终定价,具有审计根据,不存在不实情况。但那部分审计净资产和期间损益到底价值几许,彭始终拒绝透露。

　　上述期货人士也指出,"100%股权转让款核算是符合期货类公司的算法,没有什么问题,只不过给人留有值得斟酌的想法。"

　　工商资料显示,天元期货成立于1993年7月,注册资本3000万元,法定代表人张斌。嘉信贸易占95%的股权,仁人商贸占5%的股权。

　　天元期货是成都市最早同时拥有上期所、大商所、郑商所席位的期货经纪公司,在上海设有营业部。

　　业内人士告诉记者,该公司曾拟设在北京、广州、贵阳设立营业部,但至今没有实现。记者走访当地几家期货公司后发现,天元期货内人员寥寥,经营的确惨淡许多。

　　"以前他们的金属做得还可以,不过近几年,可能是经营上的问题,期货排名一直下滑,行业表现很一般。"上述期货人士表示。记者曾几次致电公司了解近年经营情况,都被回绝。

　　据记者了解,2006年168家期货公司成交额排名中,天元期货仅列第118位。四川省去年成交总额达5913亿元,天元期货仅占13%。

　　被宏源证券收购的华煜期货,2006年经营数据与天元期货接近,其溢价达1785.3万元。

　　收购疑团

　　"国金和成都几家期货公司都有过接触,天元期货基本面其实不是很好,选定天元是因其大股东想脱手,这方面做了很多工作。"知情人士向本报记者透露。记者几次联系嘉信贸易求证,但工作人员都称"领导出差,不便联系。"

　　成都倍特期货分析师魏宏杰认为,券商选择期货公司主要看两点,一是可以借"道"发展金融期货。二是期货公司必须接近于净壳,避免不必要的麻烦。以国金证券的实力,应该有理由选择基本面较好的期货公司。

　　国金证券为何不全资控股天元期货?据分析,原因除老股东暂时不愿出让外,还可能有政策限制。

　　<期货公司管理办法>规定,"持有100%股权的股东除应当符合本办法第七条规定的条件外,净资本应当不低于人民币10亿元;股东不适用净资本或者类似指标的,净资产应当不低于人民币15亿元。"

　　截至2006年末,国金证券净资本5.35亿元,净资产6.16亿元,达不到相关要求,但2007年行情强劲,不排除注资可能。

　　公告也显示,控股子公司国金证券控股期货公司是为将来依法开展金融期货相关业务做准备。业内人士分析,成都建投在获得

　　"现在期货牌照就那么多,符合资格的证券公司要想从事此业务,只能通过期货公司做中间介绍业务。"魏指出,期货市场正发生结构性变化,集中度会越来越高,为争取市场,大多数券商后期增资控股期货公司是可以预料的。