粤传媒：转板传奇非典型模式

　　本报记者 赖大彬 北京报道

　　为这一天广州日报社等了7年。从2000年10月底，广州日报社通过资产置换拥有了清远建北(后改名为粤传媒)36.79%股权，成为其第一大股东开始，就一直谋求在主板上市，但受困于管理层三板转主板政策的不明确和大股东广州日报社内部发生的人事变动，几经努力均未如愿。

　　粤传媒(400003)的高管和股民终于舒了一口气。

　　7月30日，在中国证监会发行审核委员会举行的2007年第92次工作会议上，审核通过了广东九州阳光传媒股份有限公司(粤传媒)IPO申请，并将在深圳中小板上市，成为三板市场第一家成功转板的公司。

　　目前在A股市场上市的博瑞传播、赛迪传媒等传媒股都采取的是借壳上市模式，只不过清远建北是在原NET系统(全国电子交易系统)上市的公司。

　　借壳清远建北

　　据中央财经大学证券期货研究所所长贺强介绍，NET系统经过国务院主管部门的批准，由央行联合四大国有银行、中国人民保险公司和华夏、国泰、南方三大证券公司等共同出资组建，于1993年4月28日正式在北京开通。而清远建北在1993年4月经广东省体改委同意，定向募集的15870万法人股在NET系统上市流通。

　　NET系统开通后一度比较活跃，但好景不长，1997年东南亚金融危机波及中国，为了整顿证券市场的秩序、防范金融风险，国务院办公厅于1998年4月转发证监会《关于清理整顿场外非法股票交易方案的通知》。这样不仅全国各地近30家证券交易中心被迫停止运行，甚至连两家法人股交易系统——STAQ系统和NET系统(简称“两网”)也被牵连进去。

　　1999年9月9日，两网正式停止运行，在NET系统上市的清远建北最低也跌到了0.18元，股民被严重套牢。

　　因为股民意见太大，随后证监会在佛山连续召开了3次会议，专门讨论法人股市场的遗留问题。会上，中央财经大学教授贺强等学者建议，摘牌可以但要给出路，通过地方政府资产注入，作为历史遗留问题拿到A股上市。

　　证监会采纳了这一意见，先后允许南海发展和海南航空等6家公司登陆A股。然而时隔不久，证监会又改变了政策，将剩下没有登陆A股的公司放在了大券商柜台上交易，2001年7月16日代办转让股份系统(俗称“三板”)正式开办，清远建北进入了三板市场。

　　在有关部门的支持下，2000年9月，《广州日报》通过其所属的广州大洋文化传讯有限公司，受让清远建北的国有法人股14669万股，占公司总股本的36.79%，成为该公司第一大股东。广州日报社向上市公司注入了广州大洋文化传讯有限公司拥有的印刷业务、广州日报社招聘广告10年独家代理权、广州大洋文化连锁店有限公司95%的股权及现金3000万元。

　　一波三折

　　8月2日，中国人民大学媒介管理研究所所长宋建武教授回忆说，借壳清远建北的另一个重要原因是当时《广州日报》的高层认为，管理层将很快出台三板转主板的政策，最迟在一年之内他们能够登陆主板。但谁也没想到后来的上市之路如此曲折，一等就等了7年。

　　先是大股东《广州日报》发生了重大的人事变动，2002年1月，广州日报社原总编辑、清远建北法人代表、董事长何向芹被双规；2002年6月3日，广州日报原社长黎元江被双规，清远建北的主板上市被迫暂停。

　　同时，传媒的特殊性和三板转主板的政策一直未能出台也影响了清远建北上市的进程。

　　2003年年底，《广州日报》才拿到新闻出版总署准予上市的相关批文。

　　2004年2月2日，清远建北(400003)与东方证券股份有限公司正式签订了转主板上市的推荐协议，当时的方案是直接转板上市。直到2005年7月粤传媒才披露，证监会受理了其股票的上市核准申请。

　　可是管理层对三板转主板比较慎重，一直没有一个明确的政策。而且由于传媒业的独特性，粤传媒和大股东的关联交易过高，证监会的要求是关联交易不超过主营收入的30%。经过努力，2006年全年粤传媒的关联交易占主营收入之比从上年的39.67%大幅下降至30.46%。

　　为了能尽快转板成功，之后公司对上市方案又作了调整，由“转板”变成了“升板”。2006年8月15日粤传媒发布公告称，为适应《证券法》修订的要求，董事会同意公司上市方案由直接转板上市调整为首发上市，至此，粤传媒的转板之路才逐渐明朗起来。

　　不过宋建武教授向记者透露，此次粤传媒能够转板获批，是中央出于发展文化产业的考虑特批的，之前，宣传部门和证监部门进行了多次协调。而同属三板的久其软件就没那么幸运了，在7月31日未能通过证监会发审委的审核。