东方航空 昨日今日与明日昭示新估值

　　本报记者 张 歆

　　即将到来的战略投资者显然给东方航空(600115)增添了更多的底气和憧憬——去年亏损超过27亿元的东方航空今日公告，公司将斥资46.38亿元购买10架空客A320。当然，能够支持东方航空此次大手笔的不仅是新股东，还有公司上半年扭转乾坤的业绩——该公司同时公告，预计2007年中期业绩将实现盈利。虽然，目前东方航空停牌等待战略投资者的最终确定，但相伴而来的好消息正如同飞机轰鸣的引擎，有望引领东方航空的市场估值腾空而起。

　　昨日举步维艰

　　从目前我国三大航空公司的实力比较来看，东方航空在近年的竞争中渐处下风。2006年，中国国航实现35亿元的盈利，南方航空也扭亏为赢，而唯独东方航空报出超过27亿元的巨额亏损。

　　从今年一季度运营情况，东方航空的经营数据全面落后于中国国航和南方航空：运输周转量仅增长8%，分别落后国航和南航9.9和9.7个百分点；旅客周转量仅增长10.69%，分别落后7.2和7.6个百分点；在最为关键的客座率指标上，公司一季度的客座率仅为70%左右，分别落后国航和南航4.65和0.35个百分点，而且同比几乎没有增加。

　　业内专家指出，目前我国的航空市场是全球可以预期的最具发展潜力的航空市场，而长江三角洲又是整个中国航空市场中最肥沃的一部分，但是地处黄金腹地的东航，由于集团一体化始终不能形成有效的合力，同时沉重的重组成本让东航在财务上连续几年亏损，使得东航举步维艰。

　　今日喜讯连连

　　今日披露的公告显示，公司2007年第一季度净利润为-5.5亿元人民币，公司当时预计2007年中期报告的业绩仍为亏损。根据公司现有的会计数据，预计2007年中期业绩将实现盈利(上年同期净利润为人民币-146177万元)。

　　此外，东方航空同时表示，已经于2007年7月17日与空中客车公司签订了《飞机购买协议》，公司向空客公司购买10架空客A320系列飞机(含发动机)。上述飞机2005年的目录价格约为46.38亿元人民币(约6.13亿美元)，此项购机交易合同的实际价格低于该目录价格。根据约定，此项合同所涉及金额全部以美元支付。上述飞机计划自2011年3月开始交付，至2012年5月交付完毕。

　　最值得市场期待的是，东方航空5月公告，为了扩展商业合作机会，增强公司竞争力，公司正在与包括新加坡航空公司在内的潜在战略投资者接触并商谈合作事宜，以期在时机成熟时引进战略投资者。

　　明日成竹在胸

　　对于未来的预期，比较明确的是

　　另外，东方航空即将引入的战略投资者也有望提升公司的管理效率和海外业务拓展。目前最热门的战略投资者人选是新加坡航空公司。该公司是世界上少数几家拥有顶尖管理水平的航空公司之一，如若东航成功引入新航作为战略投资者，东航通过学习新航的成功经验，其改善服务和管理水平的空间巨大。另外，新航卓越的国际航线和长程运输的运营和管理经营，也将帮助东航在北京奥运的盛宴中获益良多。