*ST秦岭：坐拥金山的乞讨者 声威是拯救者吗

　　声威水泥：*ST秦岭困局拯救者？

　　*ST秦岭如今步履维艰，亟待援手，与其同处一地的同行声威水泥可能扮演拯救者吗？

　　本刊实习记者 舒琛/文

　　陕西省铜川市有两家水泥厂：一方是称霸一时而今步履维艰的*ST秦岭(600217;下称“秦岭水泥”)，另一方是声誉日隆业绩蒸蒸日上的民企声威水泥。

　　秦岭没落

　　秦岭水泥的历史可追溯到陕西省耀县水泥厂，属于国家大型一档企业，是国家“一五”期间重点工程之一。1996年11月，耀县水泥厂联合其他五个发起人设立了陕西秦岭水泥股份有限公司，注册资本为1.25亿元。1999年12月，秦岭水泥在上交所上市，耀县水泥厂持有8000万股，占发行后总股本的38.74%，为其第一大股东。

　　在资本市场，秦岭水泥曾上演了一段传奇。从2000年9月起，秦岭水泥股价从9元多一路高歌直上，最终在2001年7月3日创出44.78元的历史新高，涨幅高达400%，令人叹为观止，其后几年，股价稳如

　　2004年9月16日至当年9月30日，秦岭水泥股价短短8个交易日重挫55%，此后股价更是一路走跌。与秦岭水泥股价一路扶摇直下的，还有其业绩水平。

　　从1997年至2004年，秦岭水泥每年利润额均维持在4000万元以上，但是从2005年起开始陷入亏损的泥沼。2005年前三个季度，秦岭水泥的水泥生产量为160.4万吨，较上年同期减产25.1万吨，降幅为13.56%。当年，秦岭水泥亏损额为1.39亿元。2006年，秦岭水泥的水泥产量为218.6万吨，尽管同比增加了约1%，但是其销量同比却下降1%，亏损面更是扩大至1.77亿元。连续两年的亏损，几乎将秦岭水泥自1997年以来的累计盈利额尽皆抹去。

　　对于连续两年的亏损，秦岭水泥给出的解释不尽相同。对于2005年的亏损，秦岭水泥称，“在国家实施宏观调控的背景下，银行贷款利率上浮，煤、电、油、运及其他原材料供应价格上涨，导致公司成本大幅度增加;同时，水泥市场竞争更加激烈，产品销售价格下滑。”

　　对于2006年的亏损，秦岭水泥给出的解释是，一方面，国家宏观调控政策影响的逐步显现，固定资产投资增幅下降、房地产降温、区域水泥供大于求;另一方面，“公司自身管理方面缺陷及漏洞给公司2006年生产经营造成了巨大的阻力，公司原燃材料紧缺、流动资金几近枯竭、营销局面难以打开的困难局面仍未得到根本的扭转。”

　　对比上述解释可知，秦岭水泥将业绩不佳归因于宏观调控难以站住脚，连它自己也承认，国家宏观调控政策的影响在2006年才“逐步显现”，那么2005年的亏损怎么能归因于宏观调控呢?

　　实际上，造成秦岭水泥亏损的原因是市场竞争激烈与其管理不善。其中，管理不善首当其冲，诚如其自称“自身管理方面缺陷及漏洞给公司生产经营造成巨大阻力”。2006年，铜川市市委书记吴前进在秦岭水泥调研之后，得出如下结论:“内部管理混乱，项目建设搁置，货款沉淀，企业信誉下降，资金链条紧张，原材料、电力都难以保障。”

    声威日隆

　　秦岭水泥其实可谓坐拥“金山”。在水泥行业，由于运输成本相对利润高居不下，因此水泥企业发展多受到运输半径的制约，同时也受到原料成本和石灰石资源的限制。然而，在秦岭水泥所在的陕西省铜川市，这两者都可谓得天独厚。

　　根据陕西省国土资源厅的资料显示，陕西水泥灰岩储量居全国首位，而铜川市为陕西最优质的石灰石资源所在地之一，水泥制造过程中所需的燃料煤也储备丰富，原料优势十分明显。同时，铜川市临近西铜(西安至铜川)一级公路和陇海线支线，交通便利，铁路运输与公路运输可以相互结合，能够有效扩大水泥企业的辐射半径。

　　此外，在销售市场方面，秦岭水泥也本应拥有难得的机遇。关中地区乃陕西省成长性最好、发展潜力最大的区域，政策性大开发大幅增加了该地区与水泥消费直接相关的行业投资，诸如交通、电力和水利等。

　　陕西省统计局的数据称，今年一季度，陕西省固定资产投资完成345.87亿元，比上年同期增长37.4%，其中:城镇固定资产投资314.12亿元，增长39.8%，在全国十个增速在30%的省份中位居第六位;农村固定资产投资完成31.75亿元，增长17.4%。到5月份，陕西省城镇固定资产投资完成908.98亿元，比上年同期增长38.3%，远远超过全国城镇固定资产投资的平均增速。

　　今年6月底，历经数年四易其稿的《陕西省城镇体系规划》获批，按照规划，以关中为依托的西安将被建设成为亚欧大陆桥经济带的心脏。规划中，西安和咸阳将实现一体化，那么以西安、咸阳为中心一批大型基础设施建设必将上马。这也意味着在未来2至3年内，该地区的水泥需求量巨大。而铜川市距西安市区68公里、距西安咸阳国际机场72公里，占有绝对的销售地域优势。然而，秦岭水泥未能抓住诸多有利因素，业绩持续下滑，今年一季度再次报亏1288万元。

　　不过，与秦岭水泥同属一地的声威水泥，却并未浪费这些得天独厚的优势。声威水泥名不见经传，成立不到五年，不仅在陕西省水泥市场站稳脚跟，而且其规模已经堪比冀东水泥和秦岭水泥。2005年，声威集团水泥熟料产量达到205万吨，产量占陕西省水泥总产量10%以上，销售收入超5亿元;当年，成立已达50年的秦岭水泥，主营业务收入也不过5.5亿元。

　　“轻装上阵和资金优势是声威水泥成功的重要因素。”数字水泥网总裁刘作毅如是评价声威水泥的快速成功。作为后起之秀，浙江民企声威水泥的资金优势自不待言，所谓轻装上阵，乃指声威水泥不必有如秦岭水泥那般的“历史包袱”。

　　尽管如此，在资源禀赋相同的情况下，造成声威水泥与秦岭水泥不同境遇的最大区别还在于管理水平。声威集团企划部经理甄泽提到，声威水泥最大的优势就是有灵活而集中的管理，采用先进的技术和丰富的管理经验以最大限度地降低成本。虽然声威水泥与秦岭水泥如今在规模上旗鼓相当，但是据了解，同样一条日产4000吨的生产线，秦岭水泥约需要员工2000人，而声威水泥只需200人。

    秦岭待嫁

　　秦岭水泥已经连续两年亏损，若今年继续亏损，它将被迫退市，而从其公布的一季度业绩数据来看，并不乐观。因此，重组成为秦岭水泥走出低谷的必然选择。

　　由于管理失当造成秦岭水泥“抱着金蛋还喊穷”，2006年3月，铜川市国资委采取行动，原秦岭水泥总经理王振海“因身体原因辞去总经理职务”，接替他的是黄四领。

　　黄四领曾任陕西省耀县水泥厂副厂长，党总支书记，1996年在秦岭水泥刚成立时就担任总经理一职，公司上市一年后即退居台后，曾任上市公司党委书记、董事和副董事长等职。2006年12月，黄四领被推举为新一届董事会董事长。黄的复出，更多地被人们看成是一个稳定局面的过渡人物，此后，有关秦岭水泥重组的传闻不断。

　　据传，重组秦岭水泥，一直是黄上任后的相关管理层搁在议事日程上的事。最先传出的重组方是世界水泥巨头拉法基。早在1997年，拉法基就与秦岭水泥有过初次接触，但当时秦岭水泥正处成长期，陕西省政府并不急于将手中的优质企业让出，在双方就控股权等问题未能达成一致的情况下不欢而散。2003年，拉法基欲续前缘，但因裁员和商标问题分歧致使双方合作仍以失败告终。

　　2006年12月，又有消息称冀东水泥就收购秦岭水泥一事进行接洽。冀东水泥集团是华北地区最大的水泥企业。为保持在业内竞争优势，2000年冀东水泥制定了“扩大华北、挺进东北、开拓西北”的“三北战略”，而陕西省市场是其战略规划中至关重要的一环。但是冀东水泥与秦岭水泥的重组方案迟迟没有下文，而冀东水泥与海德堡已经结成战略伙伴进军陕西省市场，也让两家联合的必要性趋弱。

　　分析师称，在秦岭水泥的改革中涉及到一个治标和治本的问题，如果重组仅仅为了规避眼前的退市风险，而并未为企业的管理和机制上带来实质性的改变，根本性问题没有解决，秦岭水泥的发展仍然会举步维艰。

　　身陷囹圄的秦岭水泥，在业绩持续不佳的情况下，谈判优势和市场掌控力已大不如前，重组思路随之也发生转变。2007年初，秦岭水泥成立了由铜川市市长冯新柱挂帅的深化改革领导小组。在动员会上，其对秦岭水泥改革的新指示颇引人注意:改革秦岭水泥要做到“三保”，即保住秦岭水泥的牌子，保住秦岭水泥上市公司的壳子，费税保留在铜川；只要达到这三条，任何合作者都可以控股。由此可见，秦岭水泥的重组谈判迫在眉睫。

　　业内人士分析认为，秦岭水泥历史遗留的包袱过重，重组对象接手后在整合方面会存在着很大的难度，考虑到成本问题，一些企业望而却步。据了解，秦岭水泥原有职工4000多人，即使以每人每年1万元计算，加上其他应缴社会保险，仅仅人力成本，企业每年就需支付约5000万元。6月，为减轻重组方压力，秦岭水泥进行了一场人事改革。

　　拯救者声威?

　　声威水泥会不会并购秦岭水泥，抑或说声威水泥会否借壳*ST秦岭实现上市?一方面，声威水泥已有上市意向。在声威集团网站上，有一则题为《陕西省委书记赵乐际来我声威公司视察调研》的文章，当中提到，“当董事长汇报到声威集团争取上市时，赵书记不住地点头，非常感兴趣。”

　　声威水泥所在的陕西市场竞争激烈。在引进海德堡作为战略伙伴后，冀东水泥实力大增，产能日趋扩张，预计明年新建生产线全部投产后，共有4条日产5000吨的熟料新型干法水泥生产线。而目前，声威水泥仅有三条分别日产5000吨、2500吨、2000吨的新型干法水泥生产线，产能处于落后状态。如果得以与秦岭水泥联合，对于声威水泥来说，不失为与冀东水泥相抗的良策。而且，铜川市政府提出的有关重组秦岭水泥的条件之一“费税保留在铜川”，对声威水泥来说，根本不成为问题。

　　其实，当地政府也在为撮合两家而努力，不久前《铜川日报》的相关报道已掀其一角。《铜川日报》5月18日的报道称，铜川市市委召开常委会议布置工作时提到，“要积极促进秦岭公司和声威水泥的合作，利用秦岭上市公司在资本市场筹资，发挥秦岭与声威的品牌效应，促进资源整合重组。”

　　5月28日，《铜川日报》再次报道称，铜川市市长冯新柱在秦岭和声威水泥调研时指出，“要整合资源，促进强强联合。秦岭和声威公司作为我市两个有实力的大企业，联合则双赢。要按照统一品牌、统一标准、统一宣传、统一价格的思路，加快企业战略重组，年内要有实质性进展。”

　　“虽然政府有意撮合，但作为两家市场经济实体，更多地还应从市场因素考虑双方合作的可行性。”刘作毅指出。声威水泥已有上市计划，相关方面也在推动其对秦岭水泥进行整合，但是最终结果是否如此，目前还言之过早。