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泰信先行策略开放式证券投资基金2007年第二季度报告
重 要 提 示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国光大银行根据基金合同已于2007年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年4月1日起至2007年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。
目 录
一、基金产品概况 1
二、主要财务指标和基金净值表现 1
三、管理人报告 2
四、投资组合报告 3
五、开放式基金份额变动情况 6
六、备查文件目录 6
泰信先行策略开放式证券投资基金2007年第二季度报告
一、基金产品概况
1、基金简称 泰信先行策略基金
2、基金运作方式 契约型开放式
3、基金合同生效日 2004年6月28日
4、报告期末基金份额总额 993,482,346.09份
5、投资目标 运用多层次先行策略，灵活配置各类资产，追求收益的长期稳定增长；提前发现和介入价值被市场低估的价值成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益
6、投资范围 限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中债券包括国债、金融债、企业（公司）债（包括可转债）等；在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产30%－95%，债券资产0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5%
7、投资理念 灵活配置各类资产，可以在一定程度上回避股票市场的波动风险；现阶段中国股票市场是弱有效的，提前发现价值是可行的
8、投资策略 本基金股票投资部分以先行策略为核心，实行自上而下三个层次的资产配置；本基金债券投资部分主要运用久期调整、收益率曲线配置、类别配置、无风险套利和融资杠杆等策略
9、业绩比较基准 65%*新华富时A600指数 + 35%*新华富时中国国债指数
10、风险收益特征 本基金在证券投资基金中属于风险适度的基金品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金，低于纯股票基金
11、基金管理人 泰信基金管理有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦42 F
12、基金托管人 中国光大银行
注册地址：北京市西城区复兴门外大街6号光大大厦
二、主要财务指标和基金净值表现
（一） 报告期主要财务指标
2007年4月1日至2007年6月30日
1 基金本期净收益 69,227,596.09元
2 基金份额本期净收益 0.1326元
3 期末基金资产净值 1,868,156,824.06元
4 期末基金份额净值 1.8804元
提示：所述基金业绩指标不包括基金份额持有人申购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较：
阶段 净值增长率 ① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①- ③ ②-④
过去三个月 49.73% 2.33% 19.61% 1.70% 30.12% 0.63%
2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，及与同期业绩比较基准的变动进行比较：
（2004年6月28日至2007年6月30日）
注：本基金建仓期为六个月。建仓期满各项投资比例符合基金合同关于投资组合的相关规定。
三、管理人报告
（一）基金经理简介
董红波先生，基金经理。管理学硕士，5年证券从业经历，曾任职于中华全国供销合作总社监察局、办公厅，中国平安人寿上海分公司战略发展部项目经理。2004年6月加入泰信基金管理有限公司，先后担任公司研究部副经理，泰信先行策略基金基金经理助理。
（二）本报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。
（三）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、本基金业绩表现
截至2007年6月30日，本基金单位净值为1.8804 元，二季度净值增长率为49.73%， 业绩比较基准增长率19.61%。
2、行情回顾及运作分析
本报告期的四、五月份，市场延续强势上涨的趋势，从4月初到5月29日大盘上涨近1200点，六月份市场则出现了大幅震荡调整的行情，上下震幅近1000点。在四五份大盘上涨的过程中，券商、有色、钢铁、地产、煤炭等有高增长或估值优势的板块表现出色，而六月份则零售、酒类、通信等前期基金重仓板块表现较为抗跌。就市场运行的特点和内因来看，我们认为，六月份市场出现的大幅震荡调整行情是内外多重因素综合作用的结果，从内因来看，市场本身由于较高涨幅和估值本身就存在调整需求，从外因来看，国家政策的调控特别是印花税上调的政策推动了市场调整的进行。
一季度末本基金对仓位结构优化调整的效果在本季度得到了很好体现，四月份本基金重仓的券商、医药、消费、铁路运输、旅游、有色、钢铁等品种表现出色。基于对市场运行和板块估值及投资机会等的判断，本基金于四、五月份先后增加了地产、建材、造纸、煤炭、汽车及大盘蓝筹等品种，六月份提高了银行、保险等行业及其他抗跌品种的配置比重，以应对市场调整风险。从实际投资效果来看，运作较为理想，二季度本基金收益率达到49.73%。从市场调整过程来看，本基金也表现出了一定的抗跌性。
3、市场展望和投资策略
短期来看，由于未来新发上市公司数量较大以及市场流动性逐步收紧的影响，特别是短期市场投资信心不够充分，市场可能步入一段调整期，但长期来看，我们认为国内经济持续较快的健康增长、人民币升值背景下流动性过剩的局面依然延续以及上市公司业绩的不断提高都将构成支持资本市场长期走好的有利条件，所以，对于市场我们坚持短期调整、长期看好的观点。就投资策略而言，下半年我们将重点以投资持续成长、具备行业内核心竞争优势的企业为主，我们将依然坚持以均衡配置为基础，强调自上而下选择投资机会和自下而上选择个股的结合，注重提高个股的深入研究和挖掘。从投资方向来看，我们认为，包括券商、保险、银行在内的金融、地产、机械、消费、汽车、资产注入等将呈现更大的投资机会。
四、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 市值 净值比
B 采掘业 29,835,100.00 1.60%
C 制造业 748,206,260.81 40.06%
C0 食品、饮料 76,820,600.50 4.11%
C3 造纸、印刷 72,981,607.86 3.91%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 94,173,103.57 5.04%
C6 金属、非金属 115,925,554.04 6.21%
C7 机械、设备、仪表 259,116,973.22 13.87%
C8 医药、生物制品 129,188,421.62 6.92%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 19,859,777.62 1.06%
E 建筑业 16,993,967.64 0.91%
F 交通运输、仓储业 34,216,309.16 1.83%
G 信息技术业 13,116,600.00 0.70%
H 批发和零售贸易 181,828,042.91 9.73%
I 金融、保险业 428,465,349.57 22.94%
J 房地产业 155,909,581.60 8.35%
K 社会服务业 17,973,900.00 0.96%
M 综合类 13,314,341.60 0.71%
合计 1,659,719,230.91 88.84%
（三）报告期末基金投资前十名股票明细
（四）报告期内权证投资情况
注：本期本基金权证投资全部为被动投资。
（五）报告期末权证投资明细
（六）报告期末债券投资组合
（七）报告期末债券投资的前五名债券明细
（八）投资组合报告附注
1、本基金的估值方法
本基金持有的上市公司证券采用公告内容截止日（或最近交易日）的市场收盘价计价，已发行未上市股票采用成本法计价。银行间债券按成本计价。上市交易的权证投资按估值日在证券交易所挂牌的该权证投资的市场交易收盘价估值；未上市交易的权证投资(包括配股权证)按公允价估值。
2、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
3、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
4、其他资产的构成
五、开放式基金份额变动情况
序号 项 目 份 额 (份)
1 期初基金份额总额 318,554,420.80
2 加：本期申购基金份额总额 877,898,392.56
3 减：本期赎回基金份额总额 202,970,467.27
4 期末基金份额总额 993,482,346.09
六、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准泰信先行策略开放式证券投资基金设立的文件
2、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》
3、《泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书》
4、《泰信先行策略开放式证券投资基金托管协议》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
（二）存放地方
本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的住所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及上述备查文件的复制件或复印件。
（三）查阅方式
投资者可直接登录本基金管理人公司网站(www.ftfund.com)查阅上述相关文件，或拨打客户服务中心电话(021-38784566)，和本基金管理人直接联系。
泰信基金管理有限公司
2007年7月20日
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