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万家180指数证券投资基金2007年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年4月1日起至6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 万家180
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2003年3月17日
4、报告期末基金份额总额： 244,189,891.93
5、投资目标： 本基金通过运用指数化投资方法，力求基金的股票组合收益率拟合上证180指数的增长率。伴随中国经济增长和资本市场的发展，实现利用指数化投资方法谋求基金资产长期增值的目标。
6、投资策略： 本基金以跟踪目标指数为原则，实现与市场同步成长为基本理念。指数化投资是一种充分考虑投资者利益的投资方法，采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数所包含的股票中，力求股票组合的收益率拟合目标指数所代表的资本市场的平均收益率。
7、业绩比较基准： 95%*上证180指数收益率+5%*银行同业存款利率
8、风险收益特征： 本基金追踪上证180指数，是一种风险适中、长期资本收益稳健的投资产品，并具有长期稳定的投资风格
9、基金管理人： 万家基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
基金本期净收益 83,911,782.10元
基金份额本期净收益 0.3021元
期末基金资产净值 452,840,146.04元
期末基金份额净值 1.8545元
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准标准差（4） (1)-(3) (2)-(4)
2007年2季度 31.75% 2.29% 29.40% 2.34% 2.35% -0.05%
基金业绩比较基准增长率=95%*上证180指数增长率+5%*银行同业存款利率（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较注：本基金在基金合同中有以下投资比例限制：（1）本基金投资于股票的比例，不得高于基金资产净值的95%；（2）本基金持有到期日在一年以内的政府债券或者现金比例不低于基金资产净值的5％；（3）本基金投资于上证180指数成份股的比重不低于基金资产净值的90%，并尽量用基金净值的95%资金进行标准指数化投资，追求与被跟踪的目标指数的最大拟合程度。截至报告日本基金的各项投资比例符合法律法规和基金合同中规定的各项比例。
本报告期内，本基金基金经理由潘江变更为欧庆铃。该变更事项，基金管理人已于2007年5月31日在《中国证监报》、《上海证券报》、《证券时报》发布公告。
四、管理人报告
1、基金经理简介
欧庆铃，男，理学博士，曾任华南理工大学应用数学系副教授、广州证券有限责任公司任研究中心常务副总经理、金鹰基金管理有限公司研究副总监等职。2007年5月起加入万家基金管理有限公司，任本基金基金经理。
2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）行情回顾及运作分析
二季度市场快速上涨，从3000点迅速跨越4000点，低价且没有实质业绩支撑的股票涨幅巨大，而业绩良好、价值基础牢固的股票涨幅甚微，市场结构性泡沫集聚扩大，投资者情绪处于严重的非理性之中。5月末在管理层出台调整印花税等措施下，市场突然转入迅速下跌，后期在政策面维护市场稳定的信心呵护下，市场再度转为快速上涨。6月中旬管理层再度出台多项收缩整个经济体流动性和清查违规进入股市资金措施，市场再度陷入快速下跌中。回顾二季度市场，资金推动型和政策主导型特征昭然若揭，非理性和结构性泡沫显而易见，虽然在市场的拐点上政策因素起了关键性作用，但市场内在规律仍然是市场走向的本质性主导因素。
本基金由于是指数型基金，我们严格按照基金合同规定的投资原则进行投资操作，主要的投资策略是复制180指数，控制跟踪误差。同时为了在基本获得基金业绩基准收益的前提下，尽可能获得超越基金业绩基准的收益，我们对小部分投资进行了增强管理，但该部分投资不超过基金资产的20%。对增强管理部分，根据我们对市场和投资品种的深入研究，二季度我们增加了对金融、地产和其他资源类股票的配置比例，由于这类股票在二季度表现较好，本基金在5、6月获得了较多超越业绩基准的收益。
（2）本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值1.8545元，累计净值为2.6845元，从2007年3月31日到2007年6月30日，万家180基金净值增长率为31.75%，同期上证180指数和银行同业拆借利率构成的复合指数收益率为29.40%，基金相对于业绩比较基准的相对收益为2.35%，评价期间基金指数投资组合的日拟合偏离度为0.22%，远低于基金合同中0.5%的规定。
（3）市场展望和投资策略
三季度市场预期的多项事件将逐渐明朗，包括加息、取消或减半利息税、特别国债发行方式、红筹回归等等。5月份的CPI数据，以及投资反弹和信贷投放一直居高不下，使得央行再次加息的压力逐步增加。在二季度数据公布前后，公布加息的可能性很大。加息对市场的累计效应会增加，对市场影响较大。取消或减半利息税类似于提高存款利率，该信息市场已经基本消化，对市场影响有限。财政部获准发行15500亿元特别国债，虽然具体发行方式待定，但无论哪种方式，市场流动性减缓的趋势是明显的，对投资者心理的影响更大。三季度红筹股、H股回归A股的进程会加快，QDII的规模也有望有所扩大。另外来自“大小非”减持的资金需求在下半年也将加大。而市场资金供给正在明显减弱，从开户数量也可以明显看到这种趋势。综合各项因素和市场本身运行的规律判断，我们判断三季度市场进入调整、震荡格局可能性较大。
投资策略上，本基金仍然坚持主要资产复制180指数的策略，小部分资产进行增强管理。增强管理的的布局沿三大主线深入挖掘投资品种，三大投资主线是：人民币实际汇率长期升值预期下的资产资源价格重估；收入增长、消费加速增长下的消费升级；国资战略调整和重组下的控股股东整体上市或资产注入。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占基金资产总值比例
股票 416,078,409.29 90.56%
债券 0.00 0.00%
银行存款和清算备付金合计 41,315,914.71 8.99%
权证 0.00 0.00%
其他资产 2,038,316.17 0.45%
合计 459,432,640.17 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 1,405,327.24 0.31%
B 采掘业 20,779,126.47 4.59%
C 制造业 151,139,930.00 33.39%
C0 食品、饮料 19,450,897.26 4.30%
C1 纺织、服装、皮毛 12,306,028.87 2.72%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 18,320,432.22 4.05%
C5 电子 3,960,844.46 0.87%
C6 金属、非金属 43,122,195.03 9.52%
C7 机械、设备、仪表 46,718,605.79 10.32%
C8 医药、生物制品 5,783,806.45 1.28%
C99 其他制造业 1,477,119.92 0.33%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 26,120,426.88 5.77%
E 建筑业 2,172,086.20 0.48%
F 交通运输、仓储业 30,388,178.46 6.71%
G 信息技术业 15,928,509.75 3.52%
H 批发和零售贸易 11,546,523.40 2.55%
I 金融、保险业 114,969,574.72 25.39%
J 房地产业 19,158,681.07 4.23%
K 社会服务业 6,514,359.37 1.44%
L 传播与文化产业 5,376,838.27 1.19%
M 综合类 10,578,847.46 2.34%
合计 416,078,409.29 91.88%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600000 浦发银行 596,946 21,842,254.14 4.82%
2 600030 中信证券 396,097 20,981,258.09 4.63%
3 600036 招商银行 737,987 18,139,720.46 4.01%
4 601318 中国平安 230,000 16,447,300.00 3.63%
5 600016 民生银行 1,088,860 12,445,669.80 2.75%
6 600177 雅戈尔 413,371 10,999,802.31 2.43%
7 600900 长江电力 705,025 10,659,978.00 2.35%
8 601600 中国铝业 384,154 8,866,274.32 1.96%
9 600519 贵州茅台 69,342 8,298,850.56 1.83%
10 601628 中国人寿 200,000 8,222,000.00 1.82%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
无
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
无
(六) 权证投资的数量及成本
本报告期内，因所持有的南方航空股票股权分置改革而被动持有的权证投资的数量、成本、权证差价收入如下表：
名称 数量 成本 权证差价收入
南航JTP1 227,511.00 0.00 568,505.93
本报告期内，本基金未对权证进行主动投资
(七) 2007年6月30日资产支持证券投资组合
2007年6月30日本基金未投资资产支持证券
（八）投资组合报告附注
1、本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
2、本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
单位：元
项目 金额
交易保证金 321，849.12
应收证券清算款 0.00
应收利息 8,726.60
应收股利 258,710.14
应收申购款 1,449,030.31
其他应收款 0.00
待摊费用 0.00
合计 2,038,316.17
4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无
六、开放式基金份额变动
单位：份
本报告期初基金份额总额 315,203,190.43
本报告期间基金总申购份额 124,311,161.18
本报告期间基金总赎回份额 195,324,459.68
本报告期末基金份额总额 244,189,891.93
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准万家180指数证券投资基金发行及募集的文件。
2、《万家180指数证券投资基金基金合同》。
3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。
4、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。
5、万家180指数证券投资基金2007年第二季度报告原文。
6、万家基金管理有限公司董事会决议。
（二）存放地点
基金管理人和/或基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站：http://www.wjasset.com
（三）查阅方式
投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。
万家基金管理有限公司
2007年7月20日
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