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长信利息收益开放式证券投资基金二○○七年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金名称：长信利息收益开放式证券投资基金
基金简称：长信利息收益基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年3月19日
本季度末基金份额总额：3,451,035,726.24份
投资目标：在尽可能保证基金资产安全和高流动性的基础上，追求超过银行存款的收益水平。
投资策略：
1、利率预期策略
通过对宏观经济、货币政策、短期资金供给等因素的分析，形成对利率走势的判断，并确定投资组合的平均剩余期限。
2、资产配置策略
根据对市场利率走势的判断，结合各品种之间流动性、收益性及风险情况，确定组合的资产配置，在保证组合高流动性、低风险的前提下尽量提升组合的收益。
3、无风险套利策略
由于市场分割，使银行间市场与交易所市场的资金面和市场短期利率在一定时间可能存在定价偏离。同时在一定时间内市场中也可能出现跨品种、跨期限套利机会。本基金将在充分论证套利的可行性基础上谨慎参与。
4、现金流预算管理策略
通过对未来现金流的预测，在投资组合的构建中，采取合理的期限和权重配置对现金流进行预算管理，以满足基金运作的要求。同时在一部分资金管理上，将采用滚动投资策略，以提高基金资产的流动性。
业绩比较基准：一年期存款税后利息率
风险收益特征：本基金为低风险、收益稳定的货币市场基金。
基金管理人：长信基金管理有限责任公司
基金托管人：中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）财务指标（未经审计）
项 目 金 额
基金本期净收益 21,501,958.07元
期末基金资产净值 3,451,035,726.24元
期末基金份额净值 1.0000元
注：1、本基金收益分配按月结转份额；
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、本期基金净值收益率与同期业绩比较基准收益率比较：
阶段 基金净值收益率① 基金净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 0.6877％ 0.0055％ 0.5900％ 0.0003％ 0.0977％ 0.0052％
2、自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比：
注：按基金合同规定，本基金自合同生效日起3个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第十五条（（八）投资限制）的规定：
（1）投资于同一公司发行的短期企业债券的比例，不得超过基金资产净值的10％；
（2）存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的30％；存放在不具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的5％；
（3）在全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值的20％；
（4）投资于短期金融工具的比重不低于基金资产总值的80％；
（5）中国证监会、中国人民银行规定的其他比例限制。
本基金投资组合的平均剩余期限，不超过180天。
由于证券市场波动或投资组合处于调整过程中，造成基金在某一时间无法达到上述比例限制，本基金管理人将在10个交易日内积极调整基金投资组合，以达到上述比例限制。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
张文琍女士，本科学历，证券从业经历12年。曾任湖北证券公司交易一部交易员、长江证券有限责任公司资产管理事业部主管、债券事业总部投资部经理、固定收益总部交易部经理； 2004年9月加入长信基金管理有限责任公司，历任长信利息收益基金交易员、基金经理助理职务。现任本基金基金经理。
（二）基金运作合规性声明
本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
（三）报告期内基金业绩表现和运作回顾
1、 本基金业绩表现
截至2007年6月，本基金规模为34.51亿，比3月末规模减少了1.16％；季度总回报率达到0.6877％，高于期间业绩比较基准收益9.77bp。
2、市场回顾和基金运作分析
二季度，债券市场呈现大幅下跌的态势。 市场加速调整的直接原因是经济增速和通胀压力超出预期导致持续加息的预期增强，以及准备金率连续上调促使资金面陡然趋紧。在多方面利空因素的影响下，4月债市收益率曲线出现了大幅度的上升。5月中旬，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，央行推出了包括上调存贷款利率、上调存款准备金率和扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度等在内的政策“组合拳”，由于加息幅度低于市场预期，市场资金需求减少，回购利率短期冲高后回落，升息对于债券市场的影响表现平淡。6月，新股发行加快，导致市场资金面紧张，回购利率大幅跳升，债券利率再上一个台阶。为稳定市场利率，央行对央行票据的发行利率一直维持小幅调整，央票一、二级市场分化日益加剧。
本季度在保障基金安全性原则下，我们主要采用适当缩短久期、调整资产配置结构的投资策略，及时跟踪规模变动，有效规避了利率风险和流动性风险。
（四）2007年二季度市场展望和投资策略
货币政策委员会二季度例会强调，下半年货币要稳中适度从紧，保持价格稳定，以及增强价格杠杆的调控作用。目前固定资产投资增速明显加快、新增贷款数量依然处于高位,同时CPI涨幅可能超出预期。我们认为央行将继续加紧回收流动性，出台取消利息税和加息的概率较大，再加上特别国债需要市场消化，债市面临较大压力。
我们将采取谨慎的态度进行投资，积极防范流动性风险和利率风险，保持适当组合剩余期限；在基金的日常投资中，将继续秉承诚信、专业、负责的精神，密切跟踪市场，更好地把握投资机会，争取为基金份额持有人谋求最大利益。
五、投资组合报告
(一)报告期末基金资产组合
资产组合 金额(元) 占基金总资产的比例
债券投资 2,223,513,634.96 58.09%
买入返售证券 1,497,700,000.00 39.13%
其中:买断式回购的买入返售证券 0.00 0.00%
银行存款和清算备付金合计 94,445,514.49 2.47%
其他资产 11,873,405.36 0.31%
合计 3,827,532,554.81 100.00%
(二)报告期债券回购融资情况
序号 项目 金额(元) 占基金资产净值的比例
1 报告期内债券回购融资余额 24,203,125,200.00 8.52%
其中:买断式回购融资 201,135,000.00 0.06%
2 报告期末债券回购融资余额 100,567,500.00 2.91%
其中:买断式回购融资 100,567,500.00 2.91%
注：1、上表中,报告期内债券回购融资余额应取报告期内每日融资余额的合计数,报告期内债券回购融资余额占基金资产净值比例为报告期内每日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值。
2、报告期内货币市场基金债券正回购的资金余额超过基金资产净值的20%的情况：本报告期不存在。
(三)基金投资组合平均剩余期限
1、投资组合平均剩余期限基本情况
项目 天数
报告期末投资组合平均剩余期限 107
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 166
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 89
报告期内投资组合平均剩余期限违规超过180天的情况：本报告期不存在。
2、期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例(%) 各期限负债占基金资产净值的比例
1 30天以内 28.95% 2.91%
2 30天(含)-60天 10.49% 0.00%
3 60天(含)-90天 26.56% 0.00%
4 90天(含)-180天 10.04% 0.00%
其中：剩余存续期超过
397天的浮动利率债 6.75% 0.00%
5 180天(含)-397天(含) 27.58% 0.00%
合计 103.62% 2.91%
(四)报告期末债券投资组合
1、按债券品种分类的债券投资组合：
序号 债券品种 成本（元） 占基金资产净值的比例
1 国家债券 0.00 0.00%
2 金融债券 595,113,720.18 17.24%
其中:政策性金融债 362,009,263.86 10.49%
3 央行票据 989,916,723.11 28.69%
4 企业债券 638,483,191.67 18.50%
5 其他 0.00 0.00%
合计 2,223,513,634.96 64.43%
剩余存续期超过397天的浮动利率债券 233,104,456.32 6.75%
2、基金投资前十名债券明细：
序号 债券名称 债券数量(张) 摊余成本（元） 占基金资产净值的比例
自有投资 买断式回购
1 04国开17 3,600,000.00 0.00 362,009,263.86 10.49%
2 07央行票据55 2,200,000.00 0.00 218,986,729.90 6.35%
3 07央行票据61 2,000,000.00 0.00 198,850,250.00 5.76%
4 07央行票据02 1,500,000.00 0.00 147,911,179.10 4.29%
5 05中行02 1,300,000.00 0.00 132,583,945.17 3.84%
6 06央行票据74 1,300,000.00 0.00 128,972,621.81 3.74%
7 05工行03 1,000,000.00 0.00 100,520,511.15 2.91%
8 07央行票据01 1,000,000.00 0.00 98,617,855.70 2.86%
9 07央行票据18 1,000,000.00 0.00 98,049,552.80 2.84%
10 07苏高新CP01 1,000,000.00 0.00 96,987,097.59 2.81%
(五)"影子定价"与"摊余成本法"确定的基金资产净值的偏离
项目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25%(含)-0.5%间的次数 9
报告期内偏离度的最高值 -0.0190%
报告期内偏离度的最低值 -0.3025%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.1603%
(六)投资组合报告附注
1、本基金采用摊余成本法计价；
2、本报告期内货币市场基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券,本报告期内不存在该类浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20%的情况；
3、本报告期内没有需说明的证券投资决策程序，报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内没有受到公开谴责、处罚；
4、其他资产的构成：
序号 项目 金额（元）
1 交易保证金 300,000.00
2 应收证券清算款 0.00
3 应收利息 8,085,964.05
4 应收申购款 3,487,441.31
5 其他应收款 0.00
6 待摊费用 0.00
7 其他 0.00
合计 11,873,405.36
六、开放式基金份额变动
本报告期初基金份额 3,491,469,867.78
本报告期基金总申购份额 3,353,896,169.04
本报告期基金总赎回份额 3,394,330,310.58
本报告期末基金份额 3,451,035,726.24
七、 备查文件目录
（一）中国证监会批准设立基金的文件；
（二）《长信利息收益开放式证券投资基金基金合同》；
（三）《长信利息收益开放式证券投资基金招募说明书》；
（四）《长信利息收益开放式证券投资基金托管协议》；
（五）报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿；
（六）长信基金管理有限责任公司营业执照、公司章程及相关资格批复文件。
存放地点：基金管理人的住所。
查阅方式：长信基金管理有限责任公司网站http://www.cxfund.com.cn。
长信基金管理有限责任公司
2007年7月19日
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