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中信经典配置证券投资基金2007年第2季度报告
一、重要提示
中信经典配置证券投资基金管理人-中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号--季度报告的内容与格式》第五条"基金季度报告中的财务资料无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外"的规定，本基金本季度报告的财务资料未经审计。
中信基金管理有限责任公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金全称：中信经典配置证券投资基金
基金简称：中信经典配置基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年3月15日
报告期末基金份额总额：1,692,270,424.05份
投资目标：在长期投资的基础上，将战略资产配置与时机选择相结合，积极主动的精选证券，并充分利用短期金融工具作为动态配置的有效缓冲及收益补充，实施全流程的风险管理，力求在风险可控、收益稳定的基础上，追求资本最大可能的长期增值。
投资策略：本基金基本的投资策略是采取自上而下与自下而上相结合的主动管理(详见本基金的基金合同和招募说明书)。
业绩比较基准：60%×中信标普300指数＋20%×中信全债指数＋20%×一年期定期存款利率
风险收益特征：追求资产配置动态平衡、收益和长期资本增值平衡，风险适中。
基金管理人：中信基金管理有限责任公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
项目 金额（单位：人民币元）
基金本期净收益 705,462,904.83
期末基金资产净值 3,103,234,456.38
加权平均基金份额本期净收益 0.4516
期末基金份额净值 1.8338
上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
中信经典配置基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶 段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
本报告期 30.30% 1.92% 20.19% 1.53% 10.11% 0.39%
中信经典配置基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比
附注：根据本基金合同所规定的资产投资配置，股票资产45%-75%，债券资产5%-35%，短期金融工具5%-35%。2007年6月30日实际履行情况为，股票资产占基金资产净值为65.44%，债券资产（包括可转换债券、剩余持有期大于365天的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券）占基金资产净值为8.22%，短期金融工具占基金资产净值为23.94%。
四、管理人报告
(一) 基金经理小组成员介绍
基金经理：郑煜女士，中国科技大学管理科学工程专业硕士、天津大学化学工程专业学士。10年证券从业经历，历任中国长城信托投资公司董事会秘书；华夏证券研究所高级分析师；大成基金管理公司高级分析师、基金经理助理等职；2004年8月加盟中信基金管理有限责任公司，现任股权投资部总监、基金经理。
基金投资经理：郝兵先生，东北财经大学经济学硕士。7年证券从业经历，历任上海证大投资管理有限责任公司基金经理；泰信基金管理公司基金经理。2005年10月加盟中信基金管理有限责任公司，现任股权投资部投资经理，主要负责辅助本基金基金经理工作。
(二)基金运作合规性说明
基金管理人在本报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规和基金合同的规定，克尽职守、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在违法、违规行为及违反基金合同的行为。
(三)基金经理工作报告
1、报告期基金的业绩表现
截止2007年6月30日，本基金份额净值1.8338元。本季度基金净值上涨30.30%。同期基金业绩比较基准上涨20.19%，其中中信标普300股票指数上涨35.17%，中信全债指数上涨 -1.65%。
2、报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾
本季度中，无论是针对宏观经济运行态势揣测未来政策，还是预测市场的走势均是对基金经理的一次大考。
1-5月新增贷款累计21163亿，已超过全年2.9-3万亿目标的70%。同期固定资产投资增长25.9%，其中金属非金属投资增长超过50%，房地产投资也出现迅速反弹。目前发电量增长16%，远快于去年不足14%的平均水平，从投资增长和用电结构双放均显示重工业化趋势短期很难改变。那么目前对地方GDP能耗降低的指标如何完成呢，高耗能产业未来投资趋势是否发生变化，调整投资结构最有效的方式是什么呢？
1-5月工业企业增加值达到18.1%，月度增速连创新高。规模以上企业利润增长42.1%。从主要行业来看，利润率增长高的几个行业相应地工业生产也快于平均水平，如交通运输设备制造业、黑色金属、非金属矿物制品业，分别增长了27.1%、23.5%和24.7%。目前大部分行业保持着较好的经营状况，另外从PMI来看，虽然逐月有所下降，但仍处于良好状态。目前的高成长业绩中一次性收益占比多少呢，未来高增长预期可否实现？
由于央行在本季度出台政策，将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由3‰扩大到5‰，中间价由初始的7.7342升至季末的7.6155，升值速度明显加快。但贸易顺差数字在三月份大幅度下降后，二季度强劲反弹，5月顺差达到224.5亿美元，仅次于2月。为了抑制高耗能、高污染、资源型产品的出口，6月20日出台出口退税率的调整，此次调整和以往不同，税率变化的范围和幅度均非常大，预计不但下季度顺差增长将出现明显的下降，而且大部分相关企业难以完全通过提价转嫁影响，利润也将出现明显的下降。下一次出口退税和进口关税如何调整？
由于消费者对于未来可支配收入预期良好，直接导致消费增长迅速，5月当月的消费品零售总额同比增长15.9%，其中城市增长水平达到16.3%。从结构上看，与房地产相关的行业增长率均保持较高水平。本年度内能否站稳这个平台？
针对流动性，本报告期央行两次提高存款准备金率各0.5个百分点，并提高商业银行存贷款利率，传达了强烈的紧缩信号。食品价格的迅速上涨，带动消费价格指数迅速上升，导致短期实际利率为负，同时股票市场的良好收益吸引储蓄存款迅速转移到股市。
4-5月新股民开户数连创新高，同时由于该部分投资者的偏好差异较大，而且部分缺乏基本的分析手段，形成一股较强的投机力量，追捧低价股、重组传闻股，推动市场指数连续快速上升，累计风险加大。5月30日，国家决定提高证券印花税，由原来的千分之一提高到千分之三，市场反应激烈，调整幅度超过20%。之后市场出现反弹，随着涨幅的加大，6月19日，银监会处罚8家银行违规资金入市， 6月21日，《合格境内机构投资者境外投资管理办法》出台，市场震荡调整加剧。
3、报告期内基金投资回顾
股票投资回顾：
随着低价股、垃圾股的大幅度拉升，指数不断上涨，对于逐渐出现泡沫的市场，我们仍把投资重点放在业绩增长的股票上。随着市场到达较高位置，日渐难以寻找的投资标的，我们将资产向防御型行业转移。
行业配置和个股选择集中度均有所提高。基于升值、加息和未来消费增长的趋势，以及节能环保、技术进步将带来更多的投资机会，我们适当增加了房地产、机械的投资比例，并继续维持石化行业的高配置。在具体的公司选择上，我们重点关注了两类公司的投资机会，一类是由于自身的内生性增长盈利保持高增长趋势和明显受益于政策扶持的公司，另一类是依靠外延式扩张经营业绩取得跳跃式增长的公司。
另外为降低组合的波动性，定期对组合进行风险收益评估，适时调整结构，保持了收益较高，波动较小的特性。
由于考虑到大盘股回归将在一定程度上对估值水平上产生影响，以及部分股票高估，我们在投资策略上更加的灵活，仓位波动范围相应做了适当调整。
债券及短期金融工具投资回顾：
由于宏观经济增速高企，政策调控目的明显，受诸多利空因素影响，二季度的债券市场快速下跌，收益率急剧上升。债券发行利率持续推高而市场场交易收益率。10年期国债的招标利率由3月22日的3.40%飙升到6月22%的4.40%。交易所国债指数在2007年2季度一路下跌接近2%，市场各期限品种均有不同程度调整，收益率曲线出现向上平移。
中信经典配置基金二季度针对交易所短期债券收益率快速下降，银行间和交易所同期限国债利率走势趋反的现象，在银行间市场增持1年期国债，有效提高了持有期收益水平；同时积极参与新股申购，提高投资回报水平。
五、投资组合报告
1、期末基金资产组合情况
期末各类资产： 市值（单位：人民币元） 占基金总资产比例%
股票 2,030,871,952.85 65.15
*债券 619,861,856.78 19.88
权证 70,638,901.74 2.27
银行存款和清算备付金合计 378,465,876.58 12.14
其它资产 17,585,831.40 0.56
合计： 3,117,424,419.35 100.00
*债券类资产包括可转换债券、剩余持有期大于365天的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券，以及本基金"短期金融工具"投资类别中持有期365天以内（包括365天）的国家债券、金融债券、央行票据和其他债券。
2、期末按行业分类的股票投资组合
行业 市值（单位：人民币元） 占基金资产净值比例%
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00
B 采掘业 90,422,915.70 2.91
C 制造业 1,232,841,942.98 39.73
C0 食品、饮料 78,774,584.40 2.54
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00
C2 木材、家具 65,938,320.00 2.12
C3 造纸、印刷 70,925,000.00 2.29
C4 石油、化学、塑胶、塑料 143,634,088.97 4.63
C5 电子 68,317,833.33 2.20
C6 金属、非金属 282,199,687.12 9.09
C7 机械、设备、仪表 447,291,437.06 14.41
C8 医药、生物制品 74,981,150.70 2.42
C99 其他制造业 779,841.40 0.03
D 电力、煤气及水的生产和供应业 116,644,759.00 3.76
E 建筑业 34,788,923.24 1.12
F 交通运输、仓储业 85,930,877.23 2.77
G 信息技术业 0.00 0.00
H 批发和零售贸易 154,850,620.96 4.99
I 金融、保险业 68,486,700.00 2.21
J 房地产业 245,208,222.42 7.90
K 社会服务业 1,531,346.32 0.05
L 传播与文化产业 98,605.00 0.00
M 综合类 67,040.00 0.00
合计 2,030,871,952.85 65.44
3、基金投资前十名股票明细
股票代码 股票名称 数 量（股） 期末市值（单位：人民币元） 占基金资产净值比例%
000024 招商地产 3,200,000.00 157,120,000.00 5.06
000157 中联重科 3,300,000.00 127,050,000.00 4.09
600697 欧亚集团 6,200,000.00 125,922,000.00 4.06
600900 长江电力 6,000,000.00 90,720,000.00 2.92
600028 中国石化 6,600,000.00 87,252,000.00 2.81
600299 星新材料 1,894,661.00 86,226,022.11 2.78
600660 福耀玻璃 2,800,000.00 85,456,000.00 2.75
600685 广船国际 1,684,408.00 84,675,190.16 2.73
000680 山推股份 4,644,026.00 73,282,730.28 2.36
000910 大亚科技 6,500,000.00 70,925,000.00 2.29
4、按品种分类的债券组合
品种分类 市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%
国家债券投资 110,882,804.00 3.57
金融债券投资 270,635,600.00 8.72
可转换债投资 13,782,932.40 0.44
央行票据投资 98,056,728.77 3.16
企业债券投资 126,503,791.61 4.08
合计 619,861,856.78 19.97
5、基金投资前五名债券明细表
债券名称 市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例%
04国开11 130,640,900.00 4.21
07网通CP01 100,078,376.71 3.23
07国债09 99,960,000.00 3.22
07央行票据06 67,984,728.77 2.19
06进出03 50,052,350.00 1.61
6、投资组合报告附注
(1) 本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
(3)其他资产的构成
资产项目 金额(单位：人民币元)
交易保证金 2,396,823.69
应收证券清算款 0.00
应收股利 621,000.00
应收利息 10,404,199.97
应收申购款 3,923,369.95
买入返售证券 0.00
待摊费用 240,437.79
合计 17,585,831.40
(4)本基金期末未持有处于转股期的可转换债券
(5)本报告期内投资权证明细
①本报告期没有因股权分置改革被动持有权证
②本报告期因配售分离交易可转债而获得权证
权证代码 权证名称 数量（份） 成本（单位：人民币元）
580013 武钢CWB1 3,002,344 6,956,431.05
③本报告期主动投资权证
权证代码 权证名称 数量（份） 成本（单位：人民币元）
031002 钢钒GFC1 4,774,654 23,431,226.39
031001 侨城HQC1 511,800 9,707,622.18
(6)本报告期末本基金持有权证明细表
权证代码 权证名称 数量（份） 市值（单位：人民币元 占净值比例%
031001 桥城HQC1 2,486,935 70,638,901.74 2.28
(7)本报告期末本基金没有持有资产支持证券
六、开放式基金份额变动
(单位：份)
期初基金份额 1,510,738,072.55
期间总申购份额 502,443,538.34
其中：红利再投资份额 218,054,189.13
期间总赎回份额 320,911,186.84
期末基金份额 1,692,270,424.05
七、备查文件目录及查阅方式
(一)备查文件目录：
1、中国证监会批准中信经典配置证券投资基金设立的文件
2、《中信经典配置证券投资基金基金合同》
3、《中信经典配置证券投资基金基金托管协议》
4、报告期内中信经典配置证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿
(二)查阅地点：
基金管理人办公地址：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层 中信基金管理有限责任公司
基金托管人地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦 招商银行股份有限公司
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中信基金管理有限责任公司。
客户服务中心电话：010-82251898
基金管理人网址：http://funds.ecitic.com
基金管理人：中信基金管理有限责任公司
2007年7月18日
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