今年上市银行净利润有望增长35%

　　国泰君安研究报告预计今年上市银行净利润有望增长35％

　　证券时报记者 林 根

　　本报讯 国泰君安证券最新研究报告预计，2007年境内上市银行净利润增速将在35％左右。该报告认为，今年下半年我国银行业6大投资主题将得到进一步的发挥。

　　国泰君安研究员伍永刚在上述研究报告中表示，决定银行净利润的6大变量中除总的净利差保持基本平稳外，其余均对银行净利润增长起正面推动作用。预计2007年，境内上市银行的净利润增速将在35％左右。

　　在谈到今年银行业净利润增长点时，伍永刚介绍说，2007年下半年银行贷款增速将趋缓，但全年的贷款增速预计为14.8%左右，仍将快于去年，信贷成本降低将成为推动银行净利润增长的重要因素；今年我国银行业将在全面开放、金融创新、综合经营、业务转型的推动下，大力开拓中间业务，非利息收入快速增长。此外，随着我国银行管理水平的上升和两税并轨的到来，银行的费用收入比将逐步下降；同时上市银行将获得更多的税前工资抵扣，并可通过业务结构调整降低税负，这也将不同程度地加速银行的净利润增长。

　　伍永刚表示，我国银行业6大投资主题在今年下半年将得到进一步的发挥。这6大投资主题包括：

人民币升值提高银行估值；再融资逆转成银行利好；外资并购与银行再造；大市值银行溢价；金融创新助推银行业务转型；税改预期改善银行盈利前景。这些投资主题在过去的1年中相继得到了淋漓尽致的发挥。结合银行股最近的走势，银行股下半年还会有一波较大的行情，很可能先经过一段调整后，再掀上涨波浪。

　　对于我国银行的估值水平，伍永刚认为，从PE、PB、PEG看，我国银行的估值水平仍属合理范围。从PE、PB的比较看，境内上市银行估值水平明显偏高，但若考虑到银行的成长性，用PEG(市盈率相对盈利增长比率)来衡量，则境内上市银行的PEG接近1；而香港、美国的PEG均超出1倍。因此，从PEG看，境内上市银行的估值水平仍基本合理，而与其他行业相比仍有一定的估值优势。

　　谈到下半年货币政策时，伍永刚表示，预计下半年货币政策仍将维持稳健偏紧的态势（国务院提出“稳中适度从紧”），央行仍将综合运用包括加息、上调存款

准备金率、公开市场操作和窗口指导在内的多种货币政策工具，适时适度进行调控。

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