中国国航启动高管激励计划 收入挂钩H股股价

　　陈姗姗

　　中国国航(0753.HK，601111.SH)率先推开了内地航空公司高管激励计划的大门。按照其激励计划，部分高管的收入将与H股股价挂钩。

　　昨天，国航证券事务代表饶昕瑜对《第一财经日报》表示，国航对高级管理人员的“股票增值权”激励措施已经展开，激励措施主要根据国航在境外上市外资股(H股)股票的表现进行。

　　“股票增值权”也称虚拟股票，激励对象在未来一定的时间和条件下，因公司业绩提升、股票价格上扬等因素，可以获得行权价与行权日二级市场股价之间差价的收益，增值收益以现金支付。

　　上周末，国航公布了《股票增值权管理办法实施细则(暂行)》，主要明确了股票增值权的被授予人，包括董事长、副董事长、非独立董事、总裁、党委书记、董事会秘书等高管。

　　“根据国资委的批复，国航受激励的高管人员要控制在150人以内。”参与股票增值权管理办法制定的国航内部人士昨日告诉本报记者，目前，国航的人力资源部已经开始陆续与相关高管人员签署相关协议。

　　据了解，国航股票增值权的行权依据是其H股股价。这次股票增值权数量控制在了其A股发行前总股本的千分之三以内。具体的行权方法将依据行权时国航的H股股价与2004年国航H股发行价，即2.98港元的价差，乘以各高管手中分配到的“虚拟股票”数，就是其可以被奖励的现金。

　　国航将从今年开始的两年后进行第一期行权，整个有效期为五年，共进行三期行权。

　　资料显示，在国航回归A股前，国航的总股本为94.33亿股，也就是说，国航此次要拿出的“虚拟股票”不超过2829万股，按照激励对象不超过150名计算，H股价格每上涨1港元，就可能给每位高管增加平均几十万港元的收入。

　　昨天，国航H股股价收于5.84港元，已比2.98港元的发行价高出2.86港元。国航A股昨日报收10.75元，上涨1.42%。

　　对于除股票价差之外的其他行权限制条件，国航股份

　　亚商企业咨询副总裁汪洪涛表示，股票增值权的一个好处是可以不影响上市公司的股权结构，也不存在分红权甚至是投票权。但这一激励措施，要建立在理性真实的市场基础上，股价真实反映公司基本面的前提下，不能排除高管人员在行权期到时故意操纵而拉升股价的风险。