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国泰君安证券股份有限公司关于山东港岳永昌集团股份有限公司2007年一季报的分析报告
根据中国证券业协会发布的《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法》（试行）关于“主办券商需对股份转让公司的定期报告发布分析报告，客观地向投资者揭示公司存在的风险”的规定，我公司作为山东港岳永昌集团股份有限公司（以下简称“山东港岳”或“公司”，系统挂牌代码：400013）的主办券商，特此发布分析报告。
本报告旨在根据山东港岳公布的2007年一季报基础上，对公司主要情况进行客观分析并向投资者揭示其存在的主要风险，并不构成对公司的任何投资建议。
1. 公司基本情况
山东港岳永昌集团股份有限公司前身系由泰安市港岳实业总公司于1993年3月以定向募集方式改组设立的泰安港岳股份有限公司，1997年1月更名为山东港岳股份有限公司， 公司主要经营：高科技农业、电子、电气、新型建筑、制鞋的研制、生产、销售；服装生产、销售，纺织品销售；许可范围的自营进出口业务。
2.报告期内经营情况
公司报告期内无主营业务收入，公司的经营情况表现不良，分公司及一些控股的子公司经营情况一般，公司开始着手资产重组及债务重组的工作。公司正在积极开展新的资产重组，寻找经营性资产注入公司,开展主营业务。报告期内的利润主要是公司的其他业务收入产生。
报告期内公司无主营业务利润，其他业务利润同比增长18.6%，原因是公司把闲置的部分土地进行了租赁，增加了其他业务利润。
2007年1-3月 2006年1-3月
项目 母公司 母公司
一、主营业务收入
减：主营业务成本
主营业务税金及附加
二、主营业务利润
加：其他业务利润 3,897,621.40 3,287,061.87
减：营业费用
管理费用 2,613,972.10 2,817,619.20
财务费用
三、营业利润 1,283,289.30 469,442.67
加：投资收益
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额 1,283,289.30 469,442.67
减：所得税 423,485.46 154,916.08
少数股东损益
五、净利润 859,803.84 314,526.59
3.公司财务状况
2007年一季度，公司进行了资产及债务的剥离工作，把原有的主营业务全部剥离出了公司，主营业务停滞，无主营业务收入，土地租赁贡献其他业务利润。截至2007年3月31日，每股收益同比上升169.23%，净资产收益率同比上升166.67%。
项目 2007年一季度 2006年一季度
主营业务收入 0 0
总资产 553,259,575.25 551,980,066.03
股东权益（不含少数股东权益） 543,841,920.10 542,982,116.26
每股净资产 2.213 2.210
调整后的每股净资产 2.213 2.210
经营活动产生的现金流量净额 3,259,803.84 3,014,526.59
每股收益 0.0035 0.0013
净资产收益率(%) 0.16 0.06
扣除非经常性损益后的净资产收益率(%) 0.16 0.06
================续上表=========================
项目 同比增长(%)
主营业务收入 0
总资产 0.23
股东权益（不含少数股东权益） 0.16
每股净资产 0.14
调整后的每股净资产 0.14
经营活动产生的现金流量净额 8.14
每股收益 169.23
净资产收益率(%) 166.67
扣除非经常性损益后的净资产收益率(%) 166.67
单位:元
4.风险提示
公司无主营业务收入，现金流量大幅下降，公司正积极开展新的资产重组，寻找经营性资产注入公司，开展主营业务，实现新的利润增长点。从目前情况来看，公司持续经营的能力存在了一定问题。
国泰君安证券股份有限公司
2007年6月10日
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