潍柴换股吸收合并方式被看好

　　

　　□本报记者 袁小可

　　湘火炬今日发布公告表示，经与流通股股东交流沟通，决定维持原股改方案不变：即由潍柴动力发行A股来吸收合并湘火炬，并由公司另一非流通股股东株洲国资委向湘火炬现 有流通股东每10股支付0.35股的对价，综合股改对价为10送2.07，公司股票将于明日复牌。

　　据了解，机构投资者对国内第一起跨境换股吸收合并案的普遍看好，是

湘火炬最终维持方案不变的主要原因。

　　方案提出的产业整合与协同效应获得了市场的广泛认同。根据方案，潍柴动力在吸收合并湘火炬之后，将成为一家集重型汽车关键零部件（柴油发动机、变速箱、车桥等）和整车为一体的大型重型汽车产业集团，业务将更趋多元化，产业链将更完整。对于合并后的存续公司，业界认为意义重大。陕重汽的迅速崛起解决了潍柴与重汽分家之后订单难以保证的风险，法士特齿轮更是占据国内重卡变速箱市场80%以上，潍柴—法士特—陕汽—汉德车桥成为了国内重卡行业的最完美组合。

　　分析人士表示，此次吸收合并方案基本符合市场预期，总体上看该方案对现有流通股股东是有利的。潍柴动力相关人士告诉记者，在设计方案时，潍柴方面充分考虑了湘火炬现有流通股股东的股改预期收益以及换股合并的溢价收益。湘火炬流通股的换股价格为每股5.80元，较停牌前收盘价5.05元溢价14.85％，较停牌前20日均价4.81元溢价20.58％。而如果流通股股东选择现金对价，则可以获得较停牌前20日均价4.81元5％的溢价。同时，另一非流通股股东株洲国资委还将安排送股对价。

　　对于合并后的

股票投资价值，高盛、摩根士丹利、大华继显等机构纷纷表示乐观，并调高了潍柴动力的盈利预期。里昂

证券将潍柴动力2006年每股盈利预测由人民币1.73元上调至1.85元；高盛则表示，对潍柴动力维持盈利预测不变，目标价定为21.1港元；摩根士丹利分别调高潍柴动力今明两年盈利预测18%及25%，目标价也由16.02港元升至17.45港元；中银国际也将潍柴动力今明两年的盈利分别调高6%及7%，得出的目标价为25.1港元。

　　根据湘火炬股改方案，如果获得通过，潍柴动力将成为国内首家实现跨境换股吸收合并的上市公司，合并完成后潍柴动力将申请在深交所上市，湘火炬则终止上市并注销。