招行全球路演一周后拉开帷幕

　　消息人士称，招行招股价将以中、建、交行的H股股价作为定价衡量基准，A股价格只是参考

　　招行拟在9月4日开始全球巡回路演,9月8日至13日在香港公开招股，15日前后定价。根据路演和招股的情况,招行将选择9月20日或是22日挂牌交易，预计该行将在9月1日前定出招股区间

　　本报记者 李亚 发自深圳

　　《第一财经日报》从消息人士处获悉，招行拟在9月4日开始全球巡回路演,9月8日至13日在香港公开招股,15日前后定价。根据路演和招股的情况,招行将选择9月20日或是22日挂牌交易，预计该行将在周五(9月1日)前定出招股区间。

　　日前有香港媒体报道，招行H股定价将会高于A股现价，招股价范围达到8.3至9.4港元。“这个价格显然难以被投资者接受。”接近承销团的消息人士向本报记者否认了这个价格区间，该人士强调，“承销团必须要考虑市场的承受能力和H股投资者的利益，港股前期涨幅较大，近期已经出现明显的回落，市场比较波动，高招股价反而会损害招行和投资者的利益。”

　　上述人士表示，A、H股仍然是两个关联性不大的市场，因此A股价格只是H股的一个参考，招行的招股价会以在港上市的中国银行(3988.HK)、中国建设银行(0939.HK)和交通银行(2328.HK)的股价作为定价的衡量基准。同时，承销团在确定招股价范围时，会考虑对现有银行H股有一个适当的折让，为二级市场的表现预留空间。

　　据悉，除了在招股价上做到有吸引力外，承销团还计划将招行一手定为500股，而不像中行、建行和交行的一手1000股，这样做的原因是考虑到买入一手的低成本有利于吸引香港散户认购。

　　有香港基金经理向本报记者表示，他估计招行招股价将在7.4港元左右,应该会比A股股价有一个折让。“中行、建行、交行的市净率都在2.5倍左右，新股应有所折让。”该基金经理表示。

　　根据招行承销商之一的中金公司研究报告显示，招行的股本回报率维持在16.3%到17.5%的高水平，长期一直保持8.2%至8.7%的增长幅度，中金估计招行的合理市净率介于2.38倍到2.85倍之间，要高于银行的同业水平。

　　招商银行上周一已经在港展开了初步上市推介。该行计划在港发行不超过25.3亿股H股(包含超额配售约3.3亿股)，集资约22亿美元(约171亿港元)，最高集资25亿美元。其中，国际配售占发行股份的95%，针对香港散户的公开招股部分只占5%(启动回拨机制前)。

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