G天威正面回复申草 称财报问题缘自合并子公司

　　新浪财经讯 今日晚间，G天威(资讯 行情 论坛)首次对财务专家申草《收益与现金流悖离 天威太阳能真的盈利吗》的质疑，从收益和经营性净现金流量、关联方交易、天威英利一季度毛利率下降原因等方面给予公开澄清。

　　一、关于收益与经营性净现金流量

　　申草指出：G天威三年又一期财报收益与现金流悖离现象非常严重。

　　申草称：G天威三年又一期累计实现净利2.19亿元，但经营性现金净流入是-2.11亿元，且G天威净利呈现增长趋势，但经营性现金净流入呈下降趋势，形成非常明显的悖离现象，除非有其他特殊原因，一般认为，这种缺乏现金流支持的盈利质量是非常差的。

　　G天威在澄清公告中指出，申草此文忽视了公司合并范围的变化。

　　2003年，G天威增加了保定天威葆恒投资管理有限公司；2004年，增加了保定天威今三橡胶工业有限公司、保定天威赛利涂层技术有限公司，两个子公司共投资11184万元；2005年，又增加天威保变(合肥)变压器有限公司，投资10000万元，由此造成合并报表中各项目增大。

　　G天威指出，这些合并范围内各主要公司的生产规模急速扩张、合并报表范围增大，这才造成了应收帐款、预付帐款、存货的大幅增长。

　　同时，2003年1月1日已纳入报表范围内的部分子公司也出现飞速增长，如天威英利，三年间，总资产额增长了505%。

　　二、关于关联方交易

　　申草指出：G天威的主业变压器的主要零部件砂钢片、变压器组件全部从控股股东天威集团采购，03年、04年、05年发生额分别为1.78亿元、3.11亿元、5.14亿元，05年比03年采购额净增长189%，而变压器03年实现收入6.18亿元，05年实现10.58亿元收入，净增长71%。一个是189%，一个只有71%，这使笔者对G天威变压器产品关联交易发生额的真实性及公允性深表怀疑，实际上，除了砂钢片、变压器组件采购外，历年年报显示G天威与关联方还有巨额的变压器油箱供应、加工及销售交易，05年度这些交易额仍高达2.71亿元，巨额的关联交易使G天威盈利质量大打折扣。

　　G天威回答说，由于公司主营业务变压器的特殊性，公司与控股股东天威集团存在关联交易。但这些交易均按有关规定签订了关联交易协议并经股东大会审议通过，关联交易价格以市场价为基础确定。

　　三、关于天威英利一季度毛利率下降原因

　　申草指出：G天威近来捷报频传，旗下天威英利也将海外上市成为尚德第二，可从报表上看，太阳能电池组件毛利率并不高，2005年只有21%，2006年第一季报降至14.55%，这在制造业是非常低的毛利率；有不少人对新能源的盈利能力仍持怀疑态度……

　　G天威称，毛利率下降原因有二。一方面是硅料价格上涨了近一倍，另一方面是电池外加工比例增大造成电池片成本增大，致使产品利润率下降。

　　四、其他方面

　　申草怀疑：截止2005年，G天威累计对天威英利实现投资收益4885万元，可有4325万元是在2005年度实现的，我们不排除天威英利为了实现海外上市进行利润包装可能。

　　G天威则称，太阳能电池组件毛利率确实不高，天威英利是在《京都议定书》正式生效，太阳能产品供不应求的状态下实现了2005年业绩井喷。

　　申草怀疑，2006年4月8日，G天威公告称已与两家德国公司签订305MW的太阳能电池组件订单，供货期从2006年至2010年，可投资者要注意这只是一份意向书，连采购价格都没有定。

　　G天威则称，意向书未确定具体采购价格是因为采购价格将根据市场状况确定。

    质疑文章：

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    公司回应：

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