中工国际爆冷IPO 新老划断三步走基本完成

　　中工国际爆冷抢闸全流通IPO

　　因股权分置改革暂停一年多的新股发行重启，“新老划断”三步基本完成

　　暂停一年多的IPO昨日开始重新启动，中工国际工程股份有限公司(中工国际)“爆冷”抢得首单，这也是全流通IPO的第一单。招股书显示，发行人中工国际首次公开发行不超过 6000万股A股，并拟于6月19日在深交所上市。广州电器科学研究院作为中工国际的发起人之一，目前持有150万股中工国际股份。中工国际的首发，粉碎了市场对深圳同洲电子及大同煤业等的首发期望。但切合预期的是，IPO还是由中小板市场“开张”。此举也意味着新老划断“三步走”的第三步接近完成，至此，因股权分置改革而暂停了一年多的IPO，重回A股市场。

　　发行价格或超10元

　　中工国际于2004年7月27日获得证监会发审委通过，由中国工程与农业机械进出口总公司(持股11788万股)、广州电器科学研究院(持股150万股)等7家公司作为发起人发起设立。

　　中工国际拟于5月26日开始询价，6月5日开始发行。国信证券将作为本次发行的保荐人和主承销商，组织初步询价和推介。昨日，作为中工国际保荐人的国信证券项目负责人林郁松告诉记者，国信证券在选择询价对象上，通过了广泛的抽样，以保证询价效率为首要考虑。对于外界普遍关心的中工国际发行市盈率问题，中证投资张志民认为，中工国际企业质地尚可，但成长性一般。据其预测，若按12倍市盈率计算，中工国际发行价应在4.2元－4.4元之间。对此，林郁松表示“目前A股平均市盈率不止12－15倍”。虽然林没有透露中工国际的发行市盈率，但根据记者推测，林所指的本次发行市盈率应该高于目前A股平均水平。

　　著名市场人士张士伟在受访时透露，按照去年利润计算，包括亏损公司在内的全部样本股平均市盈率达到27倍，“在目前资金充裕的情况下，中工国际发行市盈率应该超过27倍。”另据了解，在新股停发前的发行市盈率在20倍左右。

　　去年，中工国际净利润为7089万元，按照目前的13000万股股本计算，其每股盈利0.54元。按照发行市盈率27倍计算，其发行价格为14.58元。另外，记者计算得出目前中小板的平均市盈率在25倍，平均市净率在2.679，平均股价在10元。根据林郁松所言，中工国际净资产在每股3元以上，按照目前的中小板情况，其发行价格超过10元应该不存在问题。

　　中工国际招股意向书显示，2003－2005年最近3个会计年度，净利润分别为7204万元、7056万元和7089万元，经营活动产生的现金流量净额分别为29780万元、30977万元和23955万元，净资产收益率分别为21.47％、19.52％和18.07％。这些财务指标，均远远超出《首次公开发行股票并上市管理办法》要求的底线。

　　“新老划断”第三步完成

　　据悉，证监会在4月底要求已过会公司报送申请发行证券基本数据。在此基础上，证监会根据公司过会的时间以及公司的财务表现，最终确定了4家公司，成为IPO的第一梯队。其中包括：横店集团东磁股份有限公司、大同煤业股份有限公司、深圳市同洲电子股份有限公司、中工国际工程股份有限公司。其中，大同煤业呼声很高。

　　据透露，上交所IPO也箭在弦上，下周将见分晓。

　　业内人士估计，全流通IPO第一单启动后，在海外上市的大型国企尤其是H股公司回归国内市场，将成为新制度下的国内资本市场新的风景线。近日在香港招股的中国银行已表示，将尽快发行A股。

　　IPO重启作为“新老划断”的第三步备受市场瞩目。业内人士认为，新的IPO机制主要在三个方面进行了完善。一是引入向战略投资者定向配售股票制度，二是建立超额配售选择权制度，三是恢复股票资金申购方式。其中，前两项措施有利于大型企业在国内市场发行与上市；恢复新股资金申购则是国内市场资金供给层面的重大变革，保险、

企业年金、QFII以及其他类型的合规资金可以通过新股申购持续进入A股市场。

　　本报记者汪江涛

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　　新股开闸A股多空争夺激烈

　　昨日，

新股发行正式开闸，多空争夺激烈。昨日，沪综指开于1585.47点，低开5.45点；深成指开于4127.03点，低开14.29点。沪综指最高1598.56点，最低1563.86点，报收于1591.43点，上涨0.03％，沪深股市主板共成交378亿元。汪江涛

　　

　　全流通IPO第一单启动后，在海外上市的大型国企尤其是H股公司回归国内市场，将成为新制度下的国内资本市场新的风景线。CFP供图