招行发22亿H股 银行股预计跟着沾光

　　王熙喜

　　昨日，招商银行(资讯 行情 论坛)终于就赴港上市给出肯定的答案。公司董事会宣布，已经审议通过公司发行H股并上市的议案，计划新增发行H股数量为22亿股，占发行后总股本的比例不低于15%，并授予联席全球簿记管理人不超过上述H股总数15%的超额配售权。分析师认为，招行H股上市将有利其A股的表现，其他银行股也会受到积极影响。

　　发行价可能高于A股现价

　　天相证券石磊预计，招商银行2006年末每股净资产为2.85元，昨日招行收于6.28元，目前的动态市净率为2.2倍。3月15日交通银行(资讯 行情 论坛)（3328）的收盘价为4.575港元，建设银行(资讯 行情 论坛)（939）的收盘价为3.50港元，预计交通银行和建设银行2006年末每股净资产分别为人民币1.9元和1.4元，交通银行和建设银行的动态市净率为2.5倍左右。如果招行在目前A股价格附近发行H股，招行的动态市净率将下降到1.8倍左右。

　　华西证券张奇认为，按招行的质地，这个市净率是偏低的，H股发行价应高于A股现价，而一旦发行价高于A股现价，将对招行的A股产生提升作用。

　　金元证券宋庆东认为，在中国经济保持较快增长、人民币升值预期和H股公司基本面良好、香港市场中资银行股均估值高于内地银行股的情况下，招行H股的发行应能获得较好的的估值。

　　一位重仓招行的基金经理表示，招行H股定价至少要高于A股价格，才不会对A股产生负面影响。定在6.5～7元，是中性偏好；即使定在7元，也低于交行和建行在香港市场的市净率估值。

　　其他银行股料跟着沾光

　　石磊认为，对金融市场化改革和盈利模式改善的乐观预期，仍是当前支持银行股估值的重要因素。在5家A股上市银行中，招行资金成本最低，非利息收入增长最快，资本充足率最高，同时其信用卡业务目前已经在国内处于领先地位，而且未来金融控股发展模式下招商局(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)可能还会将旗下的保险公司交给招商银行经营，这将进一步提高其估值。

　　招行称，募集资金将用于补充资本金。国金证券的李伟奇指出，这对于提高银行资本充足率，提高每股净资产，维持银行长期竞争力都有利。银行股前期出现了一定幅度的调整，估值更具有吸引力，他重申银行业的“增持”评级，建议积极买入民生银行(资讯 行情 论坛)和招商银行。由于浦发和华夏银行(资讯 行情 论坛)补充资本充足率的不确定因素，维持“持有”评级。

　　金元证券宋庆东认为，借助招行之力，A股中的银行股也会得到提振，特别是同样要发H股的民生银行。

　　

部分银行类各股基本情况(图片来源：每日经济新闻)