东方锅炉靓妆年报藏隐忧 可能处于行业周期顶端

　　“5.2亿元的固定资产创造出80亿元的主营业务收入；15.8亿元的净资产实现8.08亿元的净利润，净资产收益率高达51.1%；全年实现每股盈利2.01元。”昨日，东方锅炉(资讯 行情 论坛)向投资者展示了自己2005年的靓丽年报。

　　从一年盈利仅有1000多万元，到如今年实现8.08亿元净利润，东方锅炉成为过去4年里电力行业高速增长的直接见证人。

　　股价4年涨了6倍

　　不知从什么时候起，每当股民老张翻开东方锅炉的股价走势时都会唏嘘不已。4年前，东方锅炉还在5元附近徘徊，已经持有了大半年，感觉毫无盈利希望的老张终于耐不住寂寞，狠心斩掉自己手中的3万股东方锅炉股票。

　　这一刀下去，让老张后悔不已。此后，东方锅炉一改往日病歪歪的走势，展开了一轮长达4年的上涨行情，股价从当初的5元低位，一路上涨至2004年5月的28元高位。这还不算，2004年9月经过10转增9后，又展开填权行情，折算下来4年间，东方锅炉股价涨了6倍。

　　盛世后的隐忧

　　东方锅炉公布出如此优良的业绩，并没有在证券市场引起投资者的抢购。事实上，该公司在昨日公布年报复牌后，其股价反而下跌1.11%，颇有点利好出尽的味道。

　　事实上，早已有业内人士对东方锅炉能否保持业绩高速增长态势表示担忧。据了解，电站锅炉目前在东方锅炉的主营业务中占据举足轻重的地位，2005年该公司95%以上的收入都来自于建造电站锅炉业务。

　　“我们现在是一年干了5年的活，这种情况是不正常的，也是不能持久的。”东方锅炉董秘贺建强先生曾对媒体这样评价当前火力发电设备的“井喷”行情。

　　据了解，东方锅炉的好日子其实并没有过上几年。早在2001年时，由于国家控制电力建设规模，东方锅炉曾连年亏损，股票戴上了ST的帽子，企业几乎不能继续经营。这种情况直到2002年才发生转变，转变来得如此之快，以至于2003年东方锅炉在年报中这样描述：“产品交货集中、产品制造任务非常繁重。”

　　昆仑证券分析师黄硕认为，面临主要的危机主要是政策变化，在国家发改委等四部委38号《公告》公布的第一批停止建设的违规电站项目，涉及该公司的项目有8个，令东方锅炉本已签署的合同不得不取消。

　　其次是行业周期影响，在东方锅炉的年报中，该公司自己也声明：“公司受宏观经济的影响较为明显，虽然‘

十一五’前期公司锅炉订单任务十分饱满，但不排除‘十一五’后期行业遭遇锅炉制造任务明显较少局面的可能性。”

　　以上种种迹象表明，东方锅炉2005年靓丽业绩很可能是该公司处于行业周期顶端的最后一份年报。

　　商报记者 张景宇