ST烟发八年四易其主 期间各色投资机构进进出出

　　从ST烟发上市至今，各色投资机构在其中进进出出，成为资本玩家的乐园。而实业家和股民则一派黯淡景象

　　□ 本报记者 郑重

　　地处胶东半岛的烟台虽然仅仅是一个中等城市，在证券市场却赫赫有名，烟台万华(资 讯 行情 论坛)(600309)、张裕(资讯 行情 论坛)A(000869)和曾经的东方电子(资讯 行情 论坛)(000682)都构成这个这个城市的另类风景。

　　而ST烟发(资讯 行情 论坛)正是这个城市在资本市场上的一个异数。

　　虽然几番易主、深陷亏损泥沼，实际上已处于退市边缘的烟台发展股份有限公司(ST烟发，600766)却总是很幸运，每当走到悬崖边上，总是能遇到救赎者。

　　拯救者

　　山东园城实业集团——烟台市的一家民营企业送上真金白银。此时，根据ST烟发第三季度业绩公告预计，烟台发展2005年仍将继续亏损。

　　12月6日， ST烟发公告称，公司第三大股东园城实业集团有限公司拟受让第二大股东深圳市国发投资管理有限公司所持公司15.77%的股权。股权转让完成后，园城集团将成为公司第一大股东，公司主业也将告别医药保健业，转道为房地产开发及相关业务。

　　就在5个月前，园城集团刚刚从深圳昌信手中接过ST烟发14.02%的股权，至此，园城集团将累计持有ST烟发5100万股(占总股本的29.79%)，取代深圳万基，一跃成为ST烟发新的第一大股东。

　　多年挣扎难脱困局

　　然而，ST烟发在上市5年内三度易主，业绩却一步步滑落至ST，并一度戴星。

　　据《财经时报》了解，ST烟发前身为烟台华联，1996年10月在上交所挂牌交易，为烟台市第一家上市公司。在上市后不到5年的时间内，其大股东三度易主，甚至一度爆发股权之争。

　　此次园城实业进入，已是ST烟发第四次易主。

　　1997年12月，公司原第一大股东烟台国资公司将其持有的2598万股股权中的1530万股(占总股本的28.7%)，以每股3元(远高于当时的每股净资产1.77元)协议转让给深圳德庐投资公司。

　　入主ST烟发后仅一年的时间，深圳德庐通过送配，受让的1530万股就成了3060万股。1999年5月，还没有坐热板凳的深圳德庐就以“收缩战线”为由，将3060万股以每股3.05元的价格转让给了山东鲁信国际经济股份有限公司。

　　作为山东省国际信托投资公司的下属公司，鲁信国际也是资本运作的高手。它首先将与其同属山东国信的鲁信(美国)有限公司转让给ST烟发，使ST烟发间接持有鲁南制药公司25.7%股权；随后就推出了10送3转增2的分配方案；接着就是配股筹资1.1亿元。更令鲁信国际脸上有光的是，入主ST烟发后正赶上“5#zhPoint#１9行情”，公司股价由11元多蹿至22元，几近翻番。

　　然而，鲁信国际最终也是赚一把就走。2001年5月，它将已经变为4680万股的股份以每股3.012元转让给深圳万策公司(后更名为深圳万基)。

　　无奈万基

　　然而，在万基刚刚进入的半个月之后，ST烟发又经历了一场股权之争。

　　2001年6月，烟台市府出资设立的正海集团协议受让中国糖业酒类集团公司持有的ST烟发14.02%法人股，成为第三大股东。这样，公司前三大股东持股量依次为：深圳万基27.35%，烟台国资18.9%，正海集团14.02%。深圳万基此时虽然贵为公司第一大股东地位，但第二、第三大股东股权之和达到32.92%，超过深圳万基。

　　ST烟发毕竟怀揣着1亿多元的募集资金，由第一大股东而为董事长的深圳万基掌门人陈伟东当然不会甘心，他在ST烟发艰难公关，扭转乾坤。两年多以来，陈伟东的重组方案屡屡被否。陈伟东对ST烟发的重组，实际上成了和烟台市府、正海集团的博弈。

　　然而，结束控制权之争的ST烟发，并未在万基集团主导下走出主业困顿的局面。2003年底，ST烟发实施重大资产置换，置入万基集团旗下的广东万基药业、永安药业及“女人缘”保健品业务。截至目前，上述资产并未带来良好收益。

　　2004年年报显示，万基药业、永安药业合计利润为1000万元，而ST烟发仅财务费用一项就达2419万元，同时，公司原有商贸业务也未有起色。在2003年通过非经常损益勉强扭亏后，2004年ST烟发巨亏2233万元。

　　一位与万基有较深渊源的人士对《财经时报》说，万基当初进入烟发，意欲在医药行业大展身手的陈伟东是冲着鲁南制药来的。

　　但ST烟发与鲁南制药的股权转让被司法判定无效，这也意味着，鲁南制药这个优质公司的股权，已彻底与ST烟发失去牵连。这起股权转让事件，对ST烟发的业绩造成了直接的重大影响，也令后来进入ST烟发的大股东有苦难言。

　　陈伟东只能选择退场。

　　徐诚惠“前仆后继”

　　与深圳万基董事长、福布斯富豪陈伟东相比，园城实业的直接控制人、董事长徐诚惠简直是“默默无闻”。

　　公开资料显示，园城实业目前总资产达14.35亿元，在烟台、济南、成都、北京等地运作有多个房地产项目，2004年实现销售收入7.74亿元。40岁的徐诚惠持有园城实业85.3%股权，为公司直接控制人、董事长，2005年7月任ST烟发总经理，并于2005年11月当选为ST烟发董事。

　　作为烟台当地人，徐诚惠显然不会不清楚ST烟发的实际家底。

　　有人认为，园城实业此举，意在借助ST烟发麾下的“华联”平台杀入商界。华联商厦(资讯 行情 论坛)曾经是烟台人的购物天堂，但徐诚惠表示：“我们的目光绝不仅仅局限在现有的烟台华联商厦。”

　　2月7日，ST烟发称，经与深圳南方宏泰投资发展有限公司协商，决定终止双方于2005年4月26日签署的关于出售公司持有的烟台华联房地产开发有限公司90%股权的《股权转让协议》。同时，公司与园城集团签署《股权转让协议》，园城集团以2868.35万元的价格受让公司持有的华联房地产90%的股权(2700万股)。

　　据透露，园城集团成为ST烟发第一大股东后，将通过资产置换的方式将具有持续经营能力的房地产公司的股权重组进入ST烟发，此后ST烟发主业转变为房地产开发及相关业务。同时，园城集团承诺：本次收购后，烟台发展仍将完全保持独立的经营能力，在采购、生产、销售、

知识产权等方面保持独立性。

　　徐诚惠能否借助房地产带ST烟发走出泥沼，还是个未知数。