电广传媒续演以股抵债

　　今年的6月份，电广传媒(资讯 行情 论坛)旗下湖南会展中心资产还只是负值。眼下，会展中心的净资产账面价值为94.32万元，而评估价值竟为2.2亿元，增值达233倍

　　□ 本报记者 刘洋

　　湖南电广传媒股份有限公司(电广传媒 000917)董秘周竞东最近忙得不亦乐乎，频频穿 梭在几个内地城市之间。2004年首开“以股低债”先河而遭非议的这家公司，几天前，其股改革方案在股东大会上，以微弱优势再次涉险过关。

　　眼下，周竞东又在为2005年年底倒数第二天召开的临时股东大会奔波。电广传媒多年的麻烦事，寄希望于今年首次也是最后一次临时股东大会上一把解决：各项议案能否过堂，似乎还很难说。

　　12月30日的临时股东大会将审议两项股权收购和一项增资扩股的议案，其中就有对湖南国际影视会展中心股权增资扩股的议案。

　　犹记得2004年，电广传媒大股东湖南广播电视产业中心(下称“产业中心”)，首次使用“以股抵债”之计，当中也可以见到湖南会展中心的身影。

　　2001年至2003年期间，产业中心在出资修建湖南国际影视会展中心(下称“会展中心”)等项目的过程中，资金出现断流。3年间累计占用电广传媒5.24亿元人民币。随后，产业中心将其持有的7542万股电广传媒股权，以每股7.15元的价格冲抵5亿多元欠款。

　　彼次“以股低债”，最终以产业中心割股偿债，却仍然一股独大控制电广传媒而告终。作为补偿，产业中心用以偿债的7542股

股票悉数派给流通股股东。而本次湖南会展中心的“增资扩股”，实为电广传媒大股东“以股低债”的又一壮举。

　　占地近20万平方米的会展中心，拥有35幢高档

别墅，是湖南省最高档的娱乐场所。该中心注册资本2.4亿元人民币，其中电广传媒持有其51%股份，深圳达晨创业投资有限公司(下称“深圳创达”)持股49%。

　　会展中心的二股东——深圳达晨，是由产业中心发起设立的一家风险投资公司，注册资本金1亿元人民币。它同电广传媒多家子公司存有合作关系，南北遥相呼应、荣辱与共。但由于会展中心等项目投资回报欠佳，2004年深圳达晨亏损1600万元。

　　2004年期末，该中心净资产尚存2100万元人民币。而截至2005年6月30日，净资产竟然已经沦为负15万元人民币，净利润则为负2000多万元人民币。会展中心经营艰难可见一斑。

　　电广传媒称，为促进会展中心的进一步发展，电广传媒子公司荣涵投资(电广传媒持股96.97%)以9942万元人民币的价格，受让深圳达晨持有的45%会展中心股权。

　　电广传媒出具的资产评估报告显示，此项股权交易选用2005年3月31日为基准日，如果以同年6月为标准，这个资产只是负值。眼下，会展中心的净资产帐面价值为94.32万元，而评估价值竟为2.2亿元，增值达233倍！公司称，净资产增值的主要原因是会展中心的地产增值。

　　与此同时，电广传媒同荣涵投资分别对会展中心增资扩股，而增资扩股所需资金全部由会展中心拖欠电广传媒的欠款抵付。会展中心几年来共拖欠电广传媒3亿多元。这般增资扩股，等同于为会展中心多年的亏损一次性地买单。

　　如此“增资扩股”后，会展中心注册资本由2.4亿元增加至6亿元人民币。相当于电广传媒、荣涵投资以及达晨创业分别出资51%、47%和1.6%：达晨创业几乎全身而退，而电广传媒及其子公司以近6亿元的成本，将产业中心当年的大手笔——会展中心完完全全的留在了手中。

　　据周竞东称，增资扩股后，会展中心资产负债率大幅度降低，并恢复吸引战略合作者以及再融资的能力。增资扩股后，会展中心每年可少列财务费用2300万元，在未来十年期间内部收益率将提高到7.6%，投资回收期为7.84年。