中石化系整合启幕 子公司镇海炼化3日突然停牌

　　

图：相比停牌前9.45港元收盘价，镇海炼化回购价料有11.1%16.4%溢价。早报记者 史训锋 赵佳峰 制图

　　在中石油宣布回购三家上市公司之后，另一大型央企中石化也开始行动了。中石化在香港的上市子公司镇海炼化(1128.HK)昨天突然停牌，停牌原因据称和母公司中石化即将公布对其进行私有化的方案有关。镇海炼化发言人、公司董秘苏德文随后接受早报记者采访时表示，公司的确准备回购H股，目前H股回购方案尚没有完成，正在紧张制订过程中。

　　苏德文介绍，公司将尽快召开董事会以确定H股回购方案并进行公布，这个过程大约需 要一到两周时间，在此期间镇海炼化股票将会一直停牌。

　　据路透社报道，中石化已考虑提出，以每股10.5~11港元的价格，回购镇海炼化所有流通H股，目的是使后者私有化，该项交易涉及资金最多10.2亿美元。和镇海炼化停牌前9.45港元的报价相比，上述私有化价格有11.1%~16.4%的溢价。

　　目前中石化有超过10家上市公司，包括A＋H股公司上海石化(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)，A股公司齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、石炼化(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)、武汉石油(资讯 行情 论坛)、泰山石油(资讯 行情 论坛)、鲁润股份(资讯 行情 论坛)和石油大明(资讯 行情 论坛)等。

　　这些公司业务均与大股东中石化存在同业竞争关系和各种关联交易，这对中石化发展造成诸多不利，进行回购整合成为中石化打造有国际竞争力企业的必然举措。在2004年底，中石化已经以38.48亿港元现金，回购北京燕化(325.HK)全部流通股。

　　镇海炼化公司公布资料显示，截至2004年底，公司股权结构为国有法人股18亿股(中石化持有)，占总股本71.3%；H股有7亿多股，占公司总股本28.7%。

　　在镇海炼化停牌之后，中石化系的上市子公司均大受鼓舞。昨天，仪征化纤H股(1033.HK)上涨7.87%，过去一周来的累计涨幅已超过40%；上海石化H股(0338.HK)上涨5.05%。另外，和上海石化相关的认购权证也出现急升行情。齐鲁石化A股涨4.85%，扬子石化A股涨3.96%，仪征化纤A股涨2.11%，上海石化A股涨3.07%，中石化A股昨天也上涨了0.75%。

　　国泰君安

证券分析师刘谷昨天告诉早报记者，目前是中石化回购镇海炼化的有利时机。镇海炼化是中国最大规模的炼油公司，为亚太十大炼油厂之一，现有原油综合加工能力超过1800万吨/年，含硫原油加工能力达到1200万吨/年，加氢处理能力达到1400万吨/年。

　　在湘财证券分析师李枝蓬看来，中石化之所以选择在此时率先整合镇海炼化，其实和去年回购北京燕化的理由一样：因为这两家公司都是单纯的H股，而H股当下和A股依然存在不小的价差，收购H股相对比较划算。这样从易入难，中石化的整合大计才会有条不紊。但对于上海石化、扬子石化、齐鲁石化等其他大盘公司来说，再使用这种方式就比较困难了。

　　上证联资深分析师陈晓阳认为，中石化对总股本不大的公司，可以采取卖壳的方式进行整合，这对下属公司来说是资产重组，在资产质量提升的同时，股价也会有所表现。至于像齐鲁石化、扬子石化等资产规模较大的公司，换股可能更现实一些，即以中石化的流通股，按一定比例去交换其子公司的流通股，换购后注销子公司的流通股。

　　早报记者 陈其珏