京东方三季报巨亏且急迫融资 对价临时增加筹码

　　本报记者 王雪靖 发自上海

　　曾于10月17日公布了股权分置改革方案的A＋B股京东方(资讯 行情 论坛)(000725.SZ,200725.SZ)，当时其送股方案为实施股权登记日登记在册的流通A股股东，每持有10股流通A股将获得非流通股股东支付的3.5股股份，而之后10月29日京东方公布的三季报“变脸”，利润的巨亏、融资的迫切使得京东方在与流通股股东作出沟通后，调整了其对价支付方案， 其原送股方案将调整至每持有10股流通A股可获得非流通股股东支付的4.2股股份。

　　按京东方10送3.5股改方案，非流通股股东向A股流通股股东支付总共6468.5万股，占现在总股本的2.95%，非流通股股东的股权比例从40.77%下降到37.8%，A股流通股股东比例从8.4%上升到11.4%，B股流通股股东股权比例维持不变，为50.8%。但方案调整为10送4.2后,非流通股持有股权比例从40.77%下降到37.24%，流通A股股东比例从8.42%上升到11.95%，流通B股保持比例不变。

　　京东方4家非流通股股东为：北京京东投资发展有限公司、北京东电实业开发公司、北京显像管总厂及北京易芯微显示技术开发中心。

　　据某

证券公司分析师对记者表示，京东方前三季净亏损13.7亿元，每股收益为-0.14元，收入下降的原因主要在于公司在韩国的STN-LCD业务外资通过债转股取得控股权，收入不再并表。但由于得益于面板价格回升和5代线全面投产，三季度销售收入环比有所增长，而且和一季度、二季度相比，三季度亏损幅度有所下降。

　　该名分析师表示，虽然京东方第5代生产线情况良好，毛利为正，但短期内盈利状况出现明显改善的可能性很小。而且京东方在当前巨额亏损的前提下，公司仍需继续巨额投入，以求升级换代。

　　截至目前，公司主要依靠银行贷款进行投资，预计今年底公司净负债将高达3倍以上，公司亟须股权融资来降低风险。但鉴于当前的盈利状况，H股发行恐难以实施，只能考虑争取政府资金的支持和向特定股东定向增发，以尽快实施融资，但要实现融资必须要争取年内完成股改工作。

　　不过，由于京东方流通A股在总股本中的比例非常小，而占50%以上的B股流通股股东又不享受送股。因此，即使增加送股，对非流通股股东的稀释效应其实相当有限。