宝钢权证两日蹦极跳 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年11月02日 14:43 南方都市报 | |||||||||
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海通证券金融工程部研究员杨海成对本报记者表示，宝钢权证在最近三个交易日的暴涨暴跌，是以短线资金为主的大户主导。从交易所公开信息中可以看到，交易量最大的五家营业部有三家均在前期权证信息披露中频频出现，显示权证交易的主要参与者没有改变。 而权证对应的G宝钢(资讯 行情 论坛)在最近几个交易日内交易平淡，昨天下跌1.52％，换手率0.36％；前一个交易日上涨0.51％，换手率0.52％。权证是建立在基础产品之上的金融衍生产品，不能采用股票的估值方法来衡量权证。权证的理论价格与股票的预期收益率和供给关系无关。 杨海成认为，实际上由于市场连续创设机制暂时缺失，目前，宝钢权证的价格主要取决于供给关系，这也是宝钢权证严重偏离理论价格的重要原因。按照上一个交易日的收盘数据，宝钢权证的理论定价不超过0.30元，目前，宝钢权证的隐含波动率达到了0.96，价格被严重高估。权证市场的扩容预期，以及券商发行权证的管理办法可能会在近期出台，使宝钢权证的供给关系将得以改善。 监管层关注 据悉，面对宝钢权证的交易突现异常，上海证券交易所监察系统及时锁定异常交易账户，对涉嫌操纵价格的相关账户进行密切监控，并就此向相关会员营业部发出市场监察关注函，要求相关证券营业部配合上证所的调查工作。 联合证券杨戈认为，上证所出手调查这一事件虽然是个案，但可能对游资的活跃暂时产生一定的抑制作用，由此可能产生连锁反应。他表示，尽管经过近两个月的持续下跌，但宝钢权证的市场价格与理论价格仍偏离较大，以10月28日G宝钢收盘价3.94元计算，宝钢权证的理论价格仅为0.276元，10月28日宝钢权证收盘价为0.765元，以此推算，宝钢权证仍有约64％的下跌空间。从溢价、杠杆率等投资指标来分析，宝钢权证的投资价值仍未具有足够吸引力。因此，在G宝钢基本面没有利好变化的情况下，宝钢权证的大幅上涨没有道理。 另外，11月预期推出的新钢钒(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)、武钢共计愈三十亿份权证也将大大缓和权证市场紧张的供需关系，宝钢权证的稀缺性将被稀释，价格仍会下跌。不过，从宝钢权证的经验来看，权证的高溢价将为股改公司带来套利机会，尤其是送出权证份数较多的公司，如万科(10送8份)、白云机场(资讯 行情 论坛)(10送5份)、新钢钒(10送4份)、武钢股份(资讯 行情 论坛)(10送5份)等，其中股改完成前还能交易的有万科和白云机场，可以择机介入套利，可能有5％盈利空间。责任编辑：范海东杨华 | |||||||||
| （来源：南方都市报） | |||||||||
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