深纺织附送超低价认股权

　　本报讯(记者薄继东)昨日，含有B股的深纺织(000045)揭晓了股改预案———其唯一非流通股股东深圳市投资控股有限公司，拟向流通A股股东每持有10股流通A股支付2.5股对价股份；同时，流通A股股东每持有10股流通A股还有权以每股1.7元的超低价格向投控公司认购5.25股股份。

　　以超低价格向控股股东认购股份，在此前已披露的214家公司的股改预案中尚未出现 过。因此，可以说深纺织的对价预案为股改开辟了一个新的思路。深纺织与此前控股股东向流通股股东派发认股权证的G宝钢(600019)相比，最大的不同在于认股价格的低廉。

　　在G宝钢的方案中，宝钢JTB1(580000)持有人的行权价被定在了4.5元。该价格与当时人们测算的G宝钢的“自然除权”理论值相差无几，甚至高出了G宝钢当前市价(3.90元)15.38%。

　　而深纺织的控股股东却给出了一个比深纺织A停牌前的最后收盘价5.79元低得多的认股价格，流通股股东购入后的收益空间较为明显。不过，有分析师认为，深纺织推出的认股权其实只不过是一种比直接“送股”的形式差一些的对价方案———控股股东在支付对价的同时还略有收入，日后市场在“自然除权”的时候会把这种因素一并考虑进去。

　　从认股价和深纺织A市价间的价差来判断，投控公司已经做好了出让1746.36万股深纺织

股票的准备。加上“送股”的部分，投控公司在股改后的持股比例将由现在的66.24%下降到55.72%。

　　此外，为实施股权激励计划，投控公司还承诺将其拥有的不超过深纺织总股本10%的股份分三年出售给公司核心管理层和业务骨干。为此，管理层每年在实施股权激励计划之前，必须按出售价格的20%预先交纳风险责任金，如不能完成董事会制定的业绩考核任务，则交纳的风险责任金不予退还，由公司享有。