上海隧道:注入优质资产提升企业价值

　　记者 李锐

　　上海隧道工程股份有限公司已于10月31日公告股权分置改革。本次股改方案采用了股票对价和资产置换相结合的方式:一方面全体流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股票；另一方面,城建集团及其全资子公司将其拥有的上海嘉浏高速公路建设发展有限公司100%的股权经评估后置入隧道股份(资讯 行情 论坛),同时隧道股份将其拥有的上海市第一市政工 程有限公司90.25%的股权经评估后转让至城建集团,置换差额城建集团以现金补足。

　　公司本次

股权分置改革的最具创新的亮点就是"通过注入优质资产,剥离非核心业务,全面提升公司价值,实现多方共赢"。本次置换进入隧道股份的资产是一个培育成熟的"BOT"项目,该项目2005年1-7月份经审计实现净利润1079.01万元,由此预计2006年能给公司带来不菲的利润,将为隧道股份的基础设施项目投资业务再添上浓妆重彩！资产置换实施后,隧道股份的投资业务进一步向大型基础设施BT、BOT项目集中,能够进一步改善公司资产与业务结构,将有助于促进未来经营业绩稳定增长,增厚公司每股收益水平。总体的改革方案既符合了全体股东的长远利益,也符合了公司的长期可持续发展战略。

　　根据资产评估与审计报告,嘉浏高速享有嘉浏高速公路的经营和收费权,该条高速公路全长17.1公里,是上海市城市道路总体骨干路网"三环十射"的"十射"之一,目前公路的建设期已经结束,进入了投资回报阶段,经评估嘉浏高速全部股权价值为17,861.05万元；为顺利完成本次资产重组,隧道股份控股股东城建集团给予了大力支持,市政一公司本次经评估的90.25%的股权价值为18,176.54万元,置入资产价格低于置出资产价格形成的置换差额315.49万元将由城建集团以现金形式补足。

　　隧道股份上市已逾11年,作为中国资本市场的老牌劲旅,公司在中国资本市场与上海乃至全国城市建设中发挥了重要的作用。作为中国施工行业第一家上市的股份制公司、中国第一家设立博士后工作站的施工企业以及上海第一家通过ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证和GB/T28001职业健康安全管理体系认证的施工企业,公司秉承了多年年从事隧道及地下工程的技术实力,始终保持着中国软土隧道事业的领先优势,已经成为市政隧道施工领域的标杆企业。

　　本次股改之前,隧道股份已根据新的发展战略,逐步进入了"BOT"、"BT"等基础设施投资领域,自1999年开始,充分利用证券市场融资功能以及自筹资金,先后参与投资了浙江宁波常洪隧道、上海大连路隧道等项目,并且该部分投资项目已经在建筑市场整体毛利率下滑的时候,为公司利润作出了重要贡献------近年来每年净利润贡献平均在5000万元至6000万元,并有稳步提升趋势。

　　目前隧道股份已经形成以市政隧道工程施工为核心业务、以投资和纵向一体化产品制造为战略业务、以工程咨询和市政工程养护为新兴业务的发展格局。虽然建筑市场竞争日益激烈,整体行业毛利率不断下降,但隧道股份依据自己优势较强的地下施工的实力,依然占据了国内地下施工的相当份额,保持了良好的盈利水平,2004年度主营业务收入超过60亿元,实现主营业务利润约3.5亿元。

　　在2005年初,隧道股份结合市场形势和自身多年来的发展经验以及自身特点,审时度势,进一步提出了"3+1"的发展战略,即"坚持和强化地下施工业务、基础设施项目投资业务、道路养护业务以及机械设计与产品制造业务,逐步弱化和收缩地上施工业务"。在控股股东城建集团的支持下,本次资产置换置出的市政一公司,就是已经成为非核心业务的地上施工资产,此举将成为隧道股份全面实施"3+1"战略部署的关键一步。

　　公司相关负责人表示,此次股权分置改革将是公司发展历程中的一个重要里程碑,因此在方案拟定过程中,公司与控股股东走访了包括基金管理公司在内的诸多投资者,充分考虑并权衡了两类股东的利益。本次股改的保荐机构中信证券(资讯 行情 论坛)认为该对价安排合理,改革方案既尊重了历史,又着眼于未来,符合上市公司长远利益,并且也兼顾了全体股东的即期利益和长远利益,尤其是充分考虑到了流通股股东的利益。