京东方股权分置改革网上路演精彩回放

　　北京电子控股集团有限公司董事长鲍玉桐先生致词

　　各位股东、各位投资者朋友：

　　大家好！

　　我是京东方(资讯 行情 论坛)科技集团股份有限公司的大股东———北京电子控股有限责任公司的董事长，是京东方国有资产的出资人代表。

　　京东方是北京电控系统中运营良好的企业，在严重亏损的北京电子管厂基础上，通过十余年的发展，企业从创立初期主要产品为电子管，发展到目前以显示产品为核心业务、拥有众多发明专利和较强自主技术创新能力的新型高科技企业。特别是进入TFT-LCD领域后，在直接面对全球激烈竞争的市场格局中，京东方北京第一条TFT-LCD第五代线创造了建设进度、良品率提升速度和量产速度的业界佳绩，企业的技术研发能力、市场客户能力都在不断地增强。

　　此次股权分置改革是一件有利于中国资本市场长远发展的重大举措，对公司的未来发展至关重要。京东方和控股股东北京电控一直对此次改革给予了最大的关注。结合公司自身特点，本着注重公司可持续发展和充分考虑广大流通股股东利益的原则，形成了目前向流通股股东以10股送3.5股为核心内容的对价方案。

　　作为京东方的控股股东和国有资产的出资人，北京电控坚决以京东方整体利益和企业价值最大化的角度出发，支持其股权分置改革；坚决支持京东方发展TFT-LCD事业和打造“显示领域的世界领先企业”的产业梦；坚决支持以董事长王东升为首的京东方经营领导班子。

　　股权分置改革，将使全体股东的利益趋向一致，使京东方获得更好的发展空间。我们相信：有广大股东和社会各界朋友的关心、支持和帮助，通过广泛的沟通与交流协商，通过我们扎实认真的工作，京东方的股权分置改革工作一定能够取得圆满成功。

　　谢谢大家！

　　北京京东方投资发展有限公司董事长、京东方科技集团股份有限公司董事长兼CEO王东升先生致词

　　尊敬的各位股东、各位嘉宾、所有支持和关心京东方的朋友们：

　　大家好！

　　首先，请允许我代表京东方科技集团股份有限公司对今天参加股权分置改革网上交流会的所有嘉宾表示热烈的欢迎！对关心、支持京东方发展的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　此次股权分置改革是一件有利于中国资本市场长远发展的重大举措，对公司的未来发展至关重要。京东方股权分置改革方案于2005年10月17号公告后，获得了公司广大股东的充分关注。通过在各个层面和多种方式的交流，公司的非流通股股东和流通股股东进行了全面、广泛、深入的交流。我们衷心地希望能够通过与广大流通股股东进行充分沟通，使公司的股权分置改革得到各位的理解、信任和支持，并得以顺利实施。我们相信：有广大股东和社会各界朋友的关心、支持和帮助，通过广泛的沟通与交流协商，通过我们扎实认真的工作，京东方的股权分置改革工作一定能够取得圆满成功。

　　目前，京东方的经营状况不好，企业出现了较大的亏损，我深感不安和抱歉。但是，TFT-LCD产业是一个前景非常好的产业，我们在该领域通过辛勤耕耘，有了较深的产业积累，核心竞争力不断提升，市场排名稳步攀升。我相信，我们目前遇到的困难是暂时的，我们有信心战胜一切困难，扭亏为盈，推动企业的不断发展。

　　在此，我也非常感谢广大投资者和各界朋友，在企业困难时刻对京东方始终不渝的支持、关心与鼓励。我们一定不会辜负大家的期望，更加努力地工作，以好的业绩回报朋友们。

　　公司股改篇

　　问题：　公司股改提出10送3.5，方案还算可以，比有些国企要强。希望业绩能好点，不然说不过去。

　　赵玉华：公司前三季度有较大亏损，但我们也看到第三季度的亏损额比第二季度有较大下降，且公司第三季度的综合毛利率和经营性现金都转正了，第四季度的经营会比第三季度好一些，我相信随着行业的逐步好转，公司的经营状况会逐步好转起来。

　　问题：京东方投资等非流通股股东将支付给流通股股东的股份数是多少？股份的来源？

　　鲍玉桐：京东方投资等非流通股股东将支付给流通股股东的股份数是6468.53万股，该部分股份全部由非流通股股东支付。

　　问题：京东方投资等非流通股股东和京东方为什么积极参与和推动股权分置改革工作？

　　王彦军：非流通股东所持有股份获得了流通权；流通股股东获得了一定对价安排；公司在解决股权分置问题后，国家的各项政策安排均将向解决了股权分置问题的上市公司倾斜，对争取政策支持更加有利。

　　问题：本次方案是否还有再修改的余地？现在的方案是最底线吗？还有修改的可能吗？

　　赵玉华：本公司的方案是公司与非流通股股东经过反复的磋商，在保护广大投资者利益的基础上，非流通股股东做了很大让步的基础上得出的。我们相信公司的方案能够充分保护流通股股东的利益，达到资本市场的双赢。我们会根据投资者的意见考虑适当调整对价的可能性。

　　问题：京东方B(资讯 行情 论坛)股占了总股本的半数以上，一次IPO和一次增发为公司的发展做出了巨大的贡献，为什么不采用非流通股单方面缩股的方案保护一下B股股东的权益？

　　赵玉华：京东方推出股权分置改革的方案是在和非流通股东多次协商的基础上达成的，所有股改的费用都是有非流通股股东承担，体现了京东方保护全体股东尤其是B股股东的权益的诚意。

　　问题：急需知道A股流通股中的持股情况，季报没有体现出A股十大流通股股名单，请告诉我们。

　　陈炎顺：京东方A股持有的股份较分散，而流通股股东前十位都是B股持有者，故未能反映出A股的持有股情况。

　　问题：成为G股后的自然除权价是多少？

　　赵玉华：尽管公司前三季度出现较大亏损，我们的经营总体在好转，四季度经营会比三季度好转一些，成为G股后，股价不做除权处理，希望投资者对公司有信心。

　　问题：根据《国务院国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》的相关要求，国有控股上市公司的控股股东要确定股权分置改革后在上市公司中的最低持股比例，京东方投资等非流通股股东股权分置改革后在上市公司中的最低持股比例是多少？

　　赵才勇：目前关于国有股东在京东方的最低持股比例尚无规定，但可以肯定，国有股东一定会保持对京东方的控股地位。

　　公司经营篇

　　问题：公司对于五代线的扩大产能的技改目前进展如何？公司对后续生产线比如六代线的规划有没有明确的思路？

　　王东升：公司北京TFT-LCD第五代线目前的产能为基板6万片/月，现在正进行从6万片/月提升至8.5万片/月的工作，预计明年二季度可望完成扩产工作。尽管京东方目前处于困难状况，但是我们对公司经营情况的改善，扭亏为盈充满信心。我们第二条生产线是一定会加快推动的，不管碰到什么困难，京东方创办“显示领域的世界领先企业”的信念决不动摇。

　　问题：五代线产品销售情况如何？

　　王彦军：公司北京TFT-LCD第五代线产品基本上处于供不应求的状态，许多客户都要求增加供货量。

　　问题：请介绍一下公司面板的成本构成？目前制约公司面板成本的主要材料是哪些？

　　王彦军：TFT-LCD面板成本最主要的构成是材料费。目前影响公司材料成本的因素主要在两个方面：1、规模较小，议价能力较弱，随着规模的增加，议价能力会逐步增强；2、外购彩色滤光片比内置成本高。

　　问题：公司第三季度依然亏损，请问公司如何解释？公司有何减亏措施？

　　王彦军：TFT-LCD行业存在非常明显的周期波动特性(俗称“

液晶循环”)。因受TFT-LCD行业周期波动和全球TFT-LCD行业市场竞争加剧的影响，从2004年7月开始，TFT-LCD行业所有尺寸的面板价格均出现大幅下跌。公司的主导产品17英寸的液晶显示器面板价格，从2004年二季度最高点的约295美元/片下降到2005年第一季度时的约150美元/片，下降幅度接近50%。TFT-LCD行业于报告期内仍处于行业低谷期，生产厂商普遍出现了亏损。2005年1月至9月期间公司实现主营业务收入8,547,810,469.98元，与上年同期相比下降8.2%，净利润亏损1,364,683,950.83元。面对严峻的市场形势，公司将一方面全力推动北京TFT-LCD第五代生产线的量产，通过生产规模的扩张降低生产成本；另一方面公司全力推进韩国子公司的产品结构调整；同时，公司在管理上积极实施“增收节支，精细管理，实现组织利润最大化”的工作方针，加强内部管理、降低费用。随着市场的逐步回暖以及上述措施的实施，我们有信心扭亏为盈。

　　问题：请问北京市政府的政策贴息是否全部用来冲抵了三季度的财务费用？汇兑损益三季度大概有多少？其中美元多少？韩元多少？

　　王彦军：按权责发生制的原则，一部分冲减三季度财务费用。汇兑损益一至三季度大约为-5000万元。

　　问题：根据公司财务报告显示，公司应收账款及存货大大超过2004年全年的水平，请公司介绍一下具体的情况及原因。上述应收账款及存货是否处在一个合理的水平？由于公司的重要业务大部分是在海外，公司如何保障应收账款的安全回收及有效控制？

　　王彦军：与2004年相比，目前公司应收账款及存货的增加主要来自于TFT-LCD五代线的量产。公司的应收帐款绝大部分都处于正常赊帐期间内，存货也是正常周转需要的。应收帐款主要客户均是长期合作的国际知名IT企业，信用资质良好，发生坏账的情况很少。

　　问题：在公司的主营业务收入及利润巨大幅度下滑的同时，公司的三费(经营费用、管理费用及财务费用)仍处于很高的水平，请问公司管理层：为什么这三项费用居高不下？请公司详细介绍一下其构成情况；公司认为上述三项费用是否处在合理水平？管理层如何看待公司实施的“3020”的成效？

　　王彦军：公司经营费用未能同比例下降的原因是公司在第二季度计提了3406万元的销售保证金,同时新设立的海外销售公司也增加了部分费用；

　　公司管理费用未能下降的原因是本期韩国子公司BOE-Hydis加大了小尺寸产品的研发力度，研发费用较上年同期上升45%，另外下属公司北京TFT-LCD第五代线公司BOEOT于今年建成并投产，结束开办期，对应的管理费用比去年增加；

　　财务费用较高的原因是五代线取得7.4亿美元银团贷款及BOE-Hydis发行2000亿韩元企业债。

　　公司将努力降低日常运营成本，提高运营效率，并力争通过多渠道进行筹资，减少银行借款的比例。根据本年经营状况，管理层提出了“3020行动”，即“价值提升30%，成本降低20%”，通过该措施的实施，基本达到了预期目标，至9月末，BOE-Hydis通过产品结构调整，产品边际贡献率较年初提升了20%，经营费用下降了3%。

　　问题：公司的主要亏损来自于韩国的子公司，此情况是否属实？比例多少？目前有一种观点，认为韩国公司的生产经营管理，特别是市场研判、产品定位以及成本控制等环节存在一定的问题，是造成巨大亏损的重要成因。对此，除了由于市场原因造成面板价格大幅下滑等客观原因外，公司如何看待上述观点？如果此种情况属实，公司在对韩国的生产经营管理方面有何应对措施？

　　孙芸：公司1-9月份的亏损为-136782万元，其中来自BOE-Hydis的亏损额为-112195万元，占到公司合并亏损额的82%。韩国子公司共有三条生产线，为确保客户的稳定，韩国子公司也在生产一部分17英寸产品(相比第五代线而言产品获利能力较低)，随着北京TFT-LCD第五代线的开工投产，韩国子公司的产品结构调整已在抓紧进行，经营业绩也会有改观。

　　问题：如果韩国公司的经营未获得有效改善，公司是否有将韩国子公司出售或进行必要重组的打算？

　　王彦军：根据集团的发展战略，目前公司TFT-LCD业务分为两个部分：一部分是韩国子公司，主要定位是全球研发与小尺寸及高附加值产品制造基地，另一部分是北京子公司，主要定位于中大尺寸产品的研发与制造基地，两个公司是相互依存又有侧重的关系。随着产品结构调整与业务的改善，韩国子公司经营业绩会逐渐改善，走出低谷，实现盈利。

　　问题：除了TFT-LCD面板业务外，公司其它业务经营情况如何？公司还有其它利润增长点吗？

　　王彦军：除了TFT-LCD面板业务之外，公司持股25%的冠捷科技成为全球最大的液晶显示器供应商，业绩优良，可以为公司带来较好的回报。另外，公司还有专用显示业务、CRT业务、VFD业务以及精密电子零件与材料业务。其中专用显示业务及精密电子零件与材料业务经营情况良好，CRT业务及VFD业务经营业绩有所下降。

　　问题：在全球面板厂商纷纷扩大规模的情况下，公司的竞争优势体现在哪方面？

　　王彦军：1、公司北京TFT-LCD第五代线目前运营非常好，在最短的时间内产品的产量和成品率都达到了理想的效果，说明公司具备了良好的技术竞争优势

　　2、TFT-LCD下游市场的配套，以及与世界知名品牌厂商的战略合作关系

　　3、研发技术和生产制造技术，完全拥有TFT-LCD知识产权

　　问题：公司资产负债率高达82.69%,公司认为自己的偿债能力如何？

　　王彦军：由于公司北京TFT-LCD第五代生产线生产投资巨大，因此公司借款金额较大，资产负债率较高，但我们认为公司资产绝大部分为可变现的优质资产，因此，我们认为目前的偿债能力处于安全范围内。同时，我们也在采取一系列改善财务结构的措施：1、改善经营情况，随市场环境转暖，尽快扭亏为盈；2、改善资本结构，进一步强化偿债能力。

　　问题：介绍一下公司收购冠捷科技股权对公司整个经营带来了何种实质性的影响？冠捷科技的总裁宣建生先生曾经在接受媒体采访时表示，冠捷科技每年向京东方的采购量不少于其整体采购量的15%，请问实际执行情况如何？冠捷科技目前采购量占公司总体销售比例为多少？公司与冠捷科技在销售方面是否有达成任何协议？

　　陈炎顺：公司持有冠捷科技最大股份，无论是从战略意义还是单纯的从财务意义上看都是成功的，冠捷科技是目前全球最大的显示器的制造基地，也是京东方光电显示模块的前三大客户之一，我相信京东方和冠捷科技之间的这种战略合作关系将有利于京东方TFT-LCD的业务的发展。

　　公司前景篇

　　问题：你还有信心第四季度赢利吗？你对明年公司的全年赢利有信心吗？

　　王东升：随着我们韩国子公司BOE-Hydis产品结构的逐步优化，北京TFT-LCD第五代线的产能增加、

供应链配套状况的改善、成本结构的优化，公司的经营情况正在不断改善。三季度EBITDA已为正数，四季度一定会有更好的表现，明年公司全年实现盈利是有信心的。谢谢广大投资者在困难时对公司的理解、关心和鼓励，我们一定会以好的业绩来回报投资者的关爱。

　　问题：面板行业目前对于四季度和2006年一季度的景气判断分歧较大，请问王总对面板后市的判断是如何？如果四季度17寸面板维持三季度170美元左右的价格，五线可以盈利吗？

　　王东升：总体来讲，我个人的看法是，今年四季度和明年一季度面板价格不会有大的波动。作为京东方的第五代线来说，近期我们的重点：一是抓产能的提升，二是强化供应链本地化的能力，三是进一步优化成本结构。通过这三个方面的努力，我们坚信，四季度五代线一定会比三季度有好的表现，对扭亏为盈我们是有信心的。谢谢您在企业困难的时候给予的关心和支持。

　　问题：B股已跌破面值？会不会ST呀？

　　王东升：可以肯定地告诉您，公司不会被ST的。

　　问题：2006年TFT继续供大于求，价格会进一步下降，引发台湾面板股纷纷创新低啊！

　　赵玉华：TFT-LCD本身面临液晶周期，京东方和所有企业一样，面临的挑战是如何继续降低成本。

　　问题：京东方的亏损不一定是暂时的，LPL，友达光电都声称，TFT未来也就五六家可存活！

　　赵玉华：这也是京东方的目标，希望成为未来TFT-LCD行业前五名。

　　问题：京东方在与龙腾光电和

上广电在争取如康宁这些重要原材料供应商方面具有什么样的优势？就近配套的可能性有多大？北京市政府是否会给予支持？

　　王东升：京东方是在国内唯一拥有自主知识产权的TFT-LCD公司，我们与包括康宁在内的众多供应商保持着良好的策略合作关系，北京市为了打造以TFT-LCD为核心的上下游产业基地，也出台了相关吸引上下有配套厂商的优惠政策。目前，在北京地区已有近20家上游供应商就地设厂配套。本地化配套率有望在两年之内达到90%以上。我们欢迎国内外有至于TFT-LCD产业发展的上游材料供应商到北京来投资设厂，共同进步。

　　问题：各位大股东对京东方未来的股价有信心吗？听说已有人要卖京东方？是吗？

　　赵才勇：我认为公司股价的走势不仅与公司本身的经营发展、盈利能力有关，同时也受市场环境等诸多因素影响。作为京东方的股东，我们对公司的发展前景是非常有信心的，相信公司经营层会一如既往的关注公司股东各方面的意见，进一步完善公司治理结构，提高公司内在价值。我们相信公司的发展潜力和内在价值会被投资者进一步接受的。我们目前并没有考虑卖掉京东方股权。

　　问题：为何不引进有实力国内股东提升财务结构、增强后续投资能力？

　　王东升：尽管京东方目前出现了亏损，但是我们确信这是暂时的困难，完全有信心扭亏为盈。我们在改善现有产能结构、成本结构和财务结构的基础上，我们一定会不断地增强后续投资能力。请广大投资者对京东方有信心，我们不管碰到什么困难，我们一定会以优良的业绩回报广大投资者的。

　　(文字整理　　邬敏)