华润锦华等三上市公司信息点评

　　信息早报

　　华润锦华(资讯 行情 论坛)

　　(000810)业绩大幅上升

    ○联合证券 谢劲松

　　公司公布2005年三季报，每股收益0.165元，每股净资产1.705元，每股经营性现金流净额0.735元。同时公司预计2005年全年业绩将大幅上升。

　　评析：在经历了2004年的业绩谷底徘徊后，华润锦华今年以来业绩出现了较明显的改观。2005年1～9月，公司累计实现主营收入5.95亿元，主营业务利润7300万元，同比分别增长31.93%、67.50%。净利润也由去年同期的11.36万元大幅飙升至2137万元。基于在发挥先进设备效能和技术优势取得明显效果等因素考虑，华润锦华预测2005年累计实现净利润可能比上年同期大幅增长。在2004年，公司实现的净利润仅为194.49万元，折合每股收益仅0.01元。在今年前三季度已取得每股盈利0.165元的情况下，预计大幅增长并无多大悬念。

　　属于纺织行业的华润锦华位于四川遂宁，公司在1998年6月上市。除了1999年业绩出现亏损外，其余年份的盈利均表现一般。从公司的收入构成来看，基本以棉纱、棉布和锦纶丝为主，主导产品为“涪江牌”精梳、普梳、气流纺三大系列6～120支各种规格的纱、布产品。在今年前9个月，棉纱、棉布和锦纶丝实现的收入分别为1.41亿元、1.73亿元和2.8亿元，分别较去年同期增长30.55%、1.82%和62.22%。从毛利率看，棉纺业的毛利率由去年同期的5.24%大幅提升至11.15%，锦纶丝的的毛利率则由去年同期的17.24%下降至13.52%。由于公司部分产品的毛利率回升，再加上收入增长，从而促使了盈利的全面回升。

　　截至2005年9月底，华润锦华的资产负债率由2004年底的64.39%降至55.10%，经营性现金流则是持续净流入，今年1季度末、2季度末和3季度末的经营性现金流分别为2450万元、6420万元、9529万元，同比均有较明显的改善。不过公司手中持有的货币资金并不多，在9月底手中持有的货币资金由2004年底的6856万元减少至4435万元。在这次披露三季报的时候，华润锦华董事会还决定利用现有厂房及公用设施，新增4条纺丝生产线和8台加弹设备，生产目前国内外市场需求量较大且技术水平较高的有光细旦FDY丝、高品质普通及多孔DTY丝。项目在明年3月正式投产后预计年将新增销售收入13362万元，这种短平快的项目无疑将成为公司新的利润增长点。

　　金宇集团(资讯 行情 论坛)

　　(600201)重点在口蹄疫苗

    ○昆仑证券

　　公司公布2005年三季报，每股收益0.125元，净利润2728万元、下降37%。

　　评析：这一次禽流感引起全球性恐慌，近期禽流感概念被暴炒，中牧与金宇被视为最正宗的两家禽流感疫苗概念，禽流感疫苗生产能力分别超过130亿羽份和100亿羽份，位居国内第一和第二。但偏偏业绩与概念经常脱节，比如金宇集团的这份三季报就太令人失望了。且不说净利润下降37%，即使是市场寄予厚望的禽流感疫苗在公司的经营报告描述里也不占重要地位，虽然公司的生物制药前三季度实现利润3059万元，但是公司的得意之作却是“前瞻性地预测到国内亚洲I型口蹄疫情的爆发、及时开发出O型-亚洲I型口蹄疫双价灭活疫苗新产品”。不过，公司并非专业的疫苗生产商，它还进行房地产开发、羊绒纺织生产等。这样看来，禽流感疫苗作为概念炒作是可以的，但不可以太当真。

　　华新水泥(资讯 行情 论坛)

　　(600801)未能摆脱困境

    ○天勤证券 吕秀莉

　　公司公布2005年三季报，每股收益0.11元，每股净资产3.60元，净资产收益率2.92%，净利润3450.98万元，股东权益118183.07万元。同时，公司预计2005年全年净利润同比下降50%以上。

　　评析：深沪两市1380家上市公司前三季度季报披露工作结束了，平均每股收益0.195元，与2004年同期的0.213元相比下滑8.46%；前三季度平均净资产收益率7.268%，较上年同期下降9.23%。华新水泥作为水泥行业的重点企业其两项指标更是远低于市场平均水平：每股收益为0.11元、净资产收益率仅为2.92%。水泥行业整体陷入低谷已成现实，自去年开始的宏观调控，对水泥行业的影响首当其冲。压缩固定资产投资直接的影响就是降低对水泥等建筑材料的需求。据测算，全社会固定资产投资增速与水泥产量增速相关系数为0.835，房地主开发投资增速与水泥产量增速相关系数为0.709。这几年水泥行业的盲目增长造成了水泥产能过剩、行业整体供大于求，进而造成水泥价格下降。另外，煤电油运紧张导致企业成本提高。今年前9个月，虽然有新增产能因素、公司水泥及熟料销量增长34.53%，但水泥价格同比每吨却下降了20元。

　　去年公司实现业绩大幅度增长主要靠产能的迅速扩张和非经常性损益项目。而今年虽然公司产能继续扩张，但同时也有来自产品价格下降和成本上涨的压力。公司已预告今年全年业绩将下降50%以上，水泥行业的困境还在继续，公司要想摆脱困境、走出低谷还有待时日。

　　二级市场上，该股近期一直依托半年线呈现窄幅震荡，投资者不妨在半年线附近少量吸纳、波段操作。

　　京东方(资讯 行情 论坛)A

　　(000725)17英寸与32英寸之区别

    ○黄 硕

　　公司公布2005年三季报，每股收益-0.62元，净利润-136782万元。

　　评析：高科技真的是高风险，落后就意味着亏钱，并且是亏大钱。以京东方所处的TFT-LCD行业为例。虽然公司表示自2004年7月起，该行业所有尺寸的面格价格均出现大幅下跌。京东方的主导产品17英寸TFT-LCD面板价格，从2004年二季度最高点的295美元/片下降到2005年一季度的150美元/片，如今亦不过在165～170美元/片的价格水平。但技术领先者却是另一片天地，世界最大的

液晶电视生产商夏普公司在9月份声称：大屏幕平板电视的市场需求超出预期，预计今年32英寸以上

液晶电视显示面板的供货将出现15%～30%的缺口。该论调与此前一些分析师所持的供应过剩的观点截然相反。不仅是夏普，全球最大的平板显示器制造商LG和飞利浦的合资公司也表示，市场对大尺寸平板电视的需求日趋强劲，客户反映的情况证明液晶面板的需求正在快速上升。为何会出现这样冰火两重天的局面？原因在于京东方做的是小屏幕(17英寸)，而夏普之流的国际巨头做的却是大屏幕(32英寸以上)，这个区别就造成了巨额亏损与赚大钱的区别。专家表示：京东方的亏钱并不能全怪TFT-LCD行情，目前全球液晶产业的竞争已经进入第7代和第8代线，而京东方第5代线才建成一条，要想形成规模则至少要有三条以上生产线才可以。