海博股份股权分置改革网上交流会实录回放

　　海博股份(资讯 行情 论坛)董事长庄国蔚先生推介致词尊敬的各位投资者、各位朋友：

　　下午好！

　　首先，请允许我代表上海海博股份有限公司向参加本次股权分置改革交流会的所有投资者和朋友表示热烈欢迎并向提供此次交流机会的全景网致以衷心的感谢。

　　上海海博股份有限公司于1996年6月在上海

证券交易所上市，公司前身为东海股份，经过农工商集团的两次重大资产重组，公司形成了以海博出租(原名农工商出租)为主体的都市服务业，以思乐得、博士蛙、一只鼎等品牌为代表的都市工业及以海博物流为主体的物流业。2002年以来，在广大投资者的大力支持下，公司坚持科学的发展观，崇尚以人为本的经营理念和宗旨，大力推进以品牌战略为核心的发展战略，取得了显著的经营成果，在证券市场上逐步树立起运作规范、经营稳健的良好市场形象。

　　在农工商集团的全力支持下，经过公司经理层和广大员工的努力奋斗，公司成功实现了业务转型，盈利能力明显提高。从2002年以来，公司主营业务收入和利润大幅增长，2003年和2004年，公司的主营业务收入分别比前一年度增长了14.08%和36.50%，净利润分别比前一年度增长了110.50%和28.74%，资产规模不断扩大，资产质量逐步提高。

　　本次股权分置改革为公司的后续发展带来了新的历史机遇，它将从根本上解决流通股东与非流通股东的矛盾，消除类别股东之间的利益差异，全体股东的价值取向趋于一致，从而形成公司多层次的外部监督和约束机制，有利于公司的长远、健康发展。公司股权分置改革方案的顺利通过对二级市场投资者、本公司乃至整个证券市场来说都将是一项长期利好。

　　因此，我们衷心地希望通过此次沟通能够获得广大投资者对公司股权分置改革方案的认可和支持，并投出您信赖的一票。公司也将一如既往地坚持股东回报最大化的经营宗旨，不断提高经营管理水平，以更强的竞争力、更优的业绩回报广大投资者。

　　谢谢大家！

　　股权分置篇

　　问题：为什么社会法人股对价比例低?

　　庄国蔚：海博股份拥有一定数量的社会法人股，该部份股份是指1993年初公司发行社会法人股形成的，认购价格为2.8元，其社会公众股股东的认购价格即公司IPO时的新股发行价格为5.8元。正是由于这种认购价格差异的存在，因此在社会法人股是否需要支付对价问题上，海博股份此次股改方案是从尊重历史的角度，结合公司的实际情况，发起人法人股股东与社会法人股股东按照2.8：1的支付对价比例分别承担各自所需支付的对价股份。

　　问题：对价计算标准、市盈率选择科学吗?

　　邱小兵：公司本次股改方案中非流通股东(农工商集团和

长城

资产管理公司)向流通股东支付的对价水平主要通过参考国际证券市场同行业可比上市公司的平均市盈率和公司2004年每股收益来确定。根据香港证券市场和美国证券市场可比上市公司的估值水平，其市盈率分别在12-15倍和15-20倍之间。综合考虑海博股份的主要业务及产品、市场区域及份额、运营成本、综合竞争优势等多种因素，预计海博股份在本方案实施以后的市盈率在10-12倍。

　　基于上述分析，按照海博股份2004年每股收益0.36元，以静态市盈率中位数11倍计算，则方案实施后公司股票理论价格预计在3.96元左右。

　　问题：公司积极参与股权分置改革是否就是为了公司能够早日增发?

　　王经昆：解决股权分置问题是建立一个健康的资本市场的重大举措，也是上市公司健康发展需要解决的根本制度性问题，这个问题的解决虽然不是为了增发，但对于公司再融资和发展是有利的。改革的成功可以优化上市公司治理结构，而且可以进一步加强证券市场资源配置的功能，这对所有投资者来讲都是好事，公司及非流通股股东当然也就有动力积极参与进来。本次股权分置改革有利于增发的顺利实施，但并不是股改的目标。

　　问题：公司将会采取什么措施在本次股权分置改革中保护中小投资者的利益不受损害?

　　庄国蔚：我个人认为，本股权分置改革方案有以下四个方面的特点：第一，国有股股东在本次股权分置改革中向流通股股东支付了充分的对价，方案实施后持股比例已接近底线。第二，控股股东自愿承诺采用逐步减持的方式。第三，农工商集团承诺在股东大会提议，公司2005年度至2007年度的利润分配比例不低于当年实现可分配利润的25%，并保证在年度股东大会表决时对该议案投赞成票；第四，对于由于遗失等原因无法支付对价的社会法人股股东，农工商集团承诺先行代为支付。

　　问题：对价支付以后，农工商集团的控股比例将下降为36.57%，今后会减持吗?国资委有无规定全流通后的控股底线?

　　庄国蔚：海博股份作为国有控股的上市公司，根据《国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》精神，出租车行业是关系上海国际大都市形象和人民生活的重要行业，而海博股份对控股集团也是非常重要的，在本次股权分置改革方案实施后，农工商集团的持股比例已经降低为36.57%，接近控股比例的底线，因此农工商集团在股权分置改革以后不会大量减持所持的海博股份的股票。

　　经营发展篇

　　问题：请公司对未来三年的业绩作出展望?

　　乔一平：目前，公司主营业务发展状况良好.海博出租：一方面深化降本增效的各项措施，积极延伸都市服务的产业链，努力提高知名度与美誉度；另一方面，面向全国发挥品牌与经营管理优势，向沿海中心城市扩展。

　　海博物流：以运输为起步，初步形成了200多辆市区货的、20多辆市区搬场、40多辆集卡和100多辆各式货运车的多功能运力，取得了集装箱运输和国际货运代理的资质。向仓储、运输、包装、流通加工、配送、信息和国际货代一体化的目标努力推进。

　　海博投资：注重整合提升以品牌为特征的工业和外贸，继续增强思乐得不锈钢系列保温制品、博士蛙儿童系列产品、一只鼎中式传统食品的市场竞争力。

　　在国家宏观经济形势、行业相关政策及市场情况未出现重大不利变化的情况下，预期公司近几年业绩可取得一定的持续增长。

　　问题：公司承诺每年坚持现金分红，能坚持吗?

　　庄国蔚：本次股改方案中，农工商集团承诺2005至2007年度将在股东大会上提议公司坚持分红政策，利润分配比例不低于当年实现的可分配利润的25%，因此只要股东大会同意，公司可以坚持上述的现金分红政策。

　　问题：公司的市盈率是否支持现在的股价?

　　乔一平：公司目前已逐步发展成为以出租车客运业、物流业、品牌工业三足鼎立的综合性上市公司，公司2005年前三季度实现的收入和净利润同比都有一定的增长，具体数据在10月31日登报披露。

　　我们认为，结合公司目前的主要业务及产品、运营成本、综合竞争优势以及良好的经营业绩等多种因素，公司目前的市盈率水平明显低估，根据目前的股改方案，流通股股东将每10股获得3股的对价，将进一步降低流通股股东的持股成本，因此，我们预计股权分置改革后公司的二级市场股价将更具有吸引力。

　　问题：著名出租车品牌农工商变成海博出租，要花费很大精力重新树立品牌，会不会得不偿失呢?

　　王经昆：这个问题我们也郑重考虑过，为了更好地打响海博品牌，为了充分运用海博品牌资源，实现海博品牌资源优势共享，才作出此举。尤其是推出这一重大决策后，有利于实现海博出租走向全国的目标！目前，公司正开展优质服务创海博出租品牌主题活动，在发扬农工商出租优良传统的同时，进一步以温馨服务让乘客满意。根据更名至今的市场反馈，对出租车品牌没有影响。

　　问题：目前燃油价格持续上涨，对公司经营将产生什么影响?

　　王经昆：公司两大主营业务出租车客运业务和物流业都需要大量的营运车辆，对燃油价格的依赖性较强，燃油价格持续上涨将会给公司经营带来一定影响。对于出租车业务，燃油上涨超过驾驶员承受能力，必然影响公司收入。公司从2005年4月份开始，按上海市的统一规定，由企业出钱补贴驾驶员，标准为每辆车200元/月。随后，从8月份开始，每辆车每月分别再由政府补贴200元，企业新增补贴每月150元/辆，因此，公司年增加支出1700多万元。

　　公司将继续加强经营管理，深化降本增效的各项措施，把燃油上涨对公司经营的影响降低到最低的程度。

　　问题：海博出租车除上海、南京、南宁外，还有在其他城市扩张的设想吗?

　　王经昆：出租车走向全国，是我们的发展战略。只要投资条件和投资环境符合海博的发展方向，我们将坚定不移的实施发展。

　　问题：在上海有大众、强生等出租车公司，请问海博的竞争力在哪里?

　　王经昆：公司拥有的海博出租(原名农工商出租)是上海出租车行业的五大骨干公司之一，有良好的管理基础，运作规范，盈利能力强。其竞争优势主要体现在：

　　(1)品牌优势

　　(2)管理能力和独特的企业文化优势

　　(3)扁平化的组织结构优势。

　　路演嘉宾：

　　庄国蔚 上海海博股份有限公司董事长

　　王卫民 光大证券股份有限公司副总裁

　　王经昆 上海海博股份有限公司副总裁

　　秦冲光 大证券国际业务部总经理

　　乔一平 上海海博股份有限公司总会计师

　　邱小兵 光大证券国际业务部董事副总经理（来源：上海证券报）