金隅集团首轮胜出太行收购

　　几经努力，北京金隅集团终于接近了收购太行水泥(资讯 行情 论坛)的目标。但是，在北京称雄的金隅在全国不过和太行水泥一样是第四梯队，内忧外患的问题等待金隅解决

　　作者:本刊记者 朱晓瑾/文

　　“太行水泥(600553)资金紧张，所有内部职工股红利分文未见”，上周，一位太行水 泥内部人士向本刊记者传达了这样一条信息。

　　太行水泥于1993年上市。公司内部人士称，此前因公司资金紧张，无法实施10派0.4元(含税)的年度分红方案。但是，近日分红问题有望解决，因为，“金隅集团要进来，很多事情要在收购前完成”。

　　不过，据本刊了解，太行水泥的收购事宜早在去年底今年初即已酝酿，而金隅集团最初并非其惟一的收购者。

　　建谊、中联出局

　　年初与太行水泥接触的收购方有几家，“金隅、建谊和中联是比较有竞争力的3家。”一位知情人士表示，金隅集团并不是最可能的收购方。

　　上述的建谊指的是建谊国际投资(集团)有限公司(下称“建谊投资”)，公司主营

房地产开发、建筑施工和装潢。目前，建谊投资净资产6亿元，员工2600人，在北京、上海、河北、美国旧金山等地拥有10多家分公司和子公司。核心企业是北京建谊建筑工程有限公司(下称“建谊工程”)。而中联水泥由中国建材集团控股，是国家重点扶持的九大水泥企业集团之一。

　　持续关注太行水泥的投资者，对建谊工程不会陌生。

　　2002年10月底，太行水泥公告，变更募集资金5700万元投资收购北京太行建谊水泥有限公司(后更名为北京太行前景水泥有限公司，下称“北京太行”)57%股权。其时的股权出让方正是建谊工程。值得注意的是，北京太行原本就是由太行水泥控股的，它成立于太行水泥上市前1年。成立后的8个月中，其控股权从太行水泥上移至太行集团，又由太行集团出让给建谊工程。建谊工程获得北京太行控股权的时间恰巧是太行水泥上市当月(2002年8月)，两个月后，太行水泥即出资买回了放弃仅数月的北京太行的控股权。

　　“建谊和太行水泥管理层关系比较好，他们更乐意让建谊来整合。”今年5月份，一位知情人士向本刊透露，中联因自身资本运作安排和其他原因早早退出。而建谊投资董事长张鸣已与投行人士一起拜访过太行水泥，并在接洽和策划有关入场调查的事宜。

　　然而，据本刊最新了解，建谊投资已然出局，而金隅集团可能进驻太行水泥。“金隅集团请北京市政府出面了。”上述知情人士表示，建谊投资出局乃情势所迫。

　　而太行水泥的一位管理人员却表示：“建谊的出局是因为公司内部意见分歧。”

　　金隅胜出

　　就实力而言，金隅集团明显优于建谊投资。

　　金隅集团即原北京建材集团，由北京市政府主管，是国家520户重点企业之一。目前，拥有近百家子公司，资产总额近120亿元，2004年该集团营业额74亿元，实现利税7.8亿元。企业核心竞争力位居“中国建材百强企业”首位。

　　建材、房地产、物业是金隅集团的三大产业。目前，金隅集团旗下有两家水泥生产厂——琉璃河水泥厂和北京水泥厂，年产水泥380万吨。

　　“金隅集团这几年花了数亿元进行改制，现在基本完成了。员工人数从原来的8万多人，减少到现在的不到2万人。这个阶段，金隅肯定需要进一步的大发展，但是，金隅集团没有上市公司，缺乏一个资本平台，所以才会积极介入对太行水泥的收购。”一位接近金隅集团高层的人士对本刊表示。

　　金隅集团董事长兼首席执行官王东，近期正在参选第七届“北京十大杰出青年”，他于2003年上任，其目标是，“到二十一世纪初的5—8年内，集团营业额突破100亿元，进入全国特大型企业行列”。

　　据说，由于北京市高层出面与河北省政府的接触，双方的收购意向基本确定。目前金隅集团和太行水泥之间仅达成一个收购的框架，对于具体的价格、收购方式和后续可能的资产重组还没有详细的安排。但是，太行水泥高层业已到访北京，和金隅集团相关人士见过面。而金隅集团先期将5000万元打入太行水泥账户，以应太行水泥生产之需。整个收购成本可能达到2-3亿元，其中员工安置成本1-2亿元。

　　一位投行人士表示，从金隅集团目前的产业格局看，如果收购成功，最有可能将现有的水泥产业注入上市公司，形成产业区域整合。不过，金隅集团最赚钱的是房地产和建材，特别是房地产行业，对资金需求大，收购后也可能在进行相关的资产置换。

　　第四梯队的出路

　　然而，水泥行业的局势给这次收购的前景蒙上了一层阴影。

　　7月26日，国家发改委新闻发言人曹玉书对外通报，上半年，水泥行业利润全面大缩水，实现利润大幅下降77%。成为继电解铝大面积亏损后，我国出现大面积亏损的又一个行业。

　　“水泥行业年产量1000万吨以上的企业才能看。”东方证券金晓斌介绍，目前，水泥行业排名第一的是海螺水泥(资讯 行情 论坛)，年产量在4000万吨以上；其后是华新、山水和冀东，年产量在1000-3000万吨；第三梯队有两家：红狮和天山，年产600-1000万吨；金隅集团和太行水泥都居于第四梯队，年产值在200-600万吨，同一梯队的共有20多家企业。

　　联合证券周焕表示，水泥价格处于底部，整个行业8月份才扭亏为盈，行业的恢复至少到明年中期。而太行水泥所处的华北市场运输条件一般，行业竞争惨烈，价格本来就比较低，虽有奥运题材，但帮助不大。金晓斌称，太行水泥的产能一般，对外投资很差。他认为，金隅集团和太行水泥在第四梯队的排名中都比较靠前，但两家合并也不过1000万吨的产能，收购对两家企业的竞争力提升有限。

　　更重要的是，大股东对太行水泥股权的出让本来就是公司资金链紧张的结果。2005年中期，公司在亏损2613万元(每股亏损0.15元)的情况下，尚有3.56亿元的应收账款。资产质量不容乐观。

　　而太行水泥内部人士反映，收购前夕，一些事情正在太行内部加紧进行，除了上述所说的职工分红外，太行水泥近日从关联车队购入30多辆旧车，溢价率可能高达100%，目前已支付22辆车的款项。