北方国际：战略调整提升综合盈利能力

　　北方国际(资讯 行情 论坛)合作股份有限公司(原为“深圳西林实业股份有限公司”，以下简称“公司”或“北方国际”)，是经深圳市政府批准，由中国北方工业深圳公司和西安惠安化工厂共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。公司股票于1998年6月15日正式在深圳证券交易所上市，股票代码为000065。

　　经过公司管理层多年的潜心经营，公司各项业务取得了长足发展，尤其是经过一系列 的战略调整之后，公司的业务结构将更加合理，战斗力也将大大增强。

　　业务结构调整去伪存精

　　北方国际目前主要经营国际工程承包、国内建筑安装、铝型材和

房地产四块业务。根据北方国际的战略调整安排，未来公司的战略重点在国际工程业务上，将致力于打造成一流的国际工程承包商。其余三块业务方面，国内建筑安装在坚守国内阵地的同时，也将开始迈出“走出去”的步伐，在国际市场承揽业务；铝业方面，出于公司整体战略部署考虑，该块业务将来可能会剥离出公司；房地产业务方面，公司将不再进行新的投入。估计2006年的主营收入中将不会出现房地产的收入。

　　经过上述业务结构调整之后，北方国际的业务结构将进一步优化，综合盈利能力也将会踏上一个新的台阶。

　　国内建筑安装业务方面持续调整。2000年后，由于国内建筑安装工程竞争日益激烈，公司相关业务一度出现下滑趋势。对此，公司调整了经营战略，适时提出了“以利润为中心，先做强，后做大”的经营方针，保证合约项目施工质量和施工进度及工程款回收，加大了沿海发达地区及华东地区的市场开拓，特别是针对苏杭地区近几年经济实力雄厚、资金充实、工程量集中等特点，强化在该地区的市场开拓；同时充分发挥对北京市场熟悉、冬季施工经验丰富等优势，凭借强大的设计、施工力量，在北京的接单量持续上升。此外，在施工管理上进一步深化、完善网络远程监控与管理，加强了项目评审制度，严格控制经营风险，保证施工质量，加强预算管理，降低经营风险。通过这些措施，2002年以后公司建筑幕墙与装饰业务逐步走出低谷，两年增长超过200%，步入快速发展通道。尽管由于行业竞争激烈使毛利率逐年下降，但公司营业额的快速增长基本抵消了这一不利因素。

　　在国家宏观调控的大形势下，04　年建筑装饰实现新签合同额3.84　亿元，公司的国际工程和建筑装饰工程是同一类业务，在全球一体化进程加快，在国际经济合作日趋加强的大局下，装饰工程将以新近签约的卡塔尔酒店幕墙装饰工程为突破口，尝试开发国外市场。

　　从上半年的情况来看，今年公司建筑装饰业务市场开拓形势良好，在建项目进展顺利。今年，装饰分公司针对旧的业务布局进行了调整，确立了大片区经营的市场经营路线，设立北京、上海、天津、西北、华南五大核心区域，加大市场开拓力度和市场培育的速度，公司市场营销整体进展良好。1-6月中标合同32790万元，同比增长94%。在重点开拓国内市场的同时，分公司积极探索进入海外市场。今年4月份，在北方国际实际控制人中国北方工业公司驻外代表处的帮助下，北方国际组团考察了阿联酋、卡塔尔，并中标卡塔尔的1个酒店幕墙装饰工程，合同额近300万美元，向海外市场迈出了第一步。建筑装饰分公司2004-2005跨年度在建工程17个，2005年新中标开工工程8个，共计25个在建项目，工程进展比较顺利。

　　国际工程承包业务———市场、融资、风控能力凸显竞争优势

　　北方国际的战略方向是国际工程承包，近年该业务形成的销售收入复合增长率达到23.56%。北方国际的核心竞争优势之一主要就是其国际工程承包业务上的竞争优势。其主要体现在三个方面：强大的市场开拓能力，突出的项目风险控制能力，以及财务上的竞争优势。

　　市场开发能力领先同业。北方国际强大的市场能力，指的是北方国际获取国际大单的能力。事实上，近年公司国际工程业务收入显著增长，已经从一定程度反映了这种市场能力。而从2004年开始，公司获取订单的数量更是出现几何级数的增长。2004年5月15日，公司的大股东北方工业公司和德黑兰城郊铁路公司正式签署了德黑兰地铁4号线项目承包合同，该合同总金额达8.36亿美元，是迄今中国签署的金额最大的国际工程项目。德黑兰地铁4号线工程全长21公里，预计工期4.5年至6年。北方工业公司委托北方国际将以国际通行的FIDIC《EPC／交钥匙合同条件》实施工程总承包，并且负责全部融资。

　　从德黑兰地铁4号线项目来看，公司大股东拿下了该项目，而大股东又将该项目委托给北方国际实施总承包。仅从这一单而言，北方国际是因为有了这样中国北方工业公司这样的大股东，才获得了强大的市场能力。因为，北方工业公司在中东及非洲等地多年经营，已经形成了强大的品牌影响与客户关系，其在当地获取民用建筑市场项目的能力非常强大。

　　但从北方工业公司的角度来看，其已经将北方国际定义为公司海外工程承包的龙头，所有涉及海外工程承包的业务全部交由北方国际来实施。从这个过程中，北方工业公司也获取了相关利益，比如，公司分红、项目介绍费。所以，北方国际可以共享北方公司的市场能力。

　　此外，北方工业公司和北方国际也认识到，北方国际自身的市场能力、获取订单的能力也亟待提高。双方已经就这个方面开始诸多努力。

　　项目风险控制力突出。北方国际目前已逐步发展成为以地铁、铁路、电力、工业项目等优势专业为主的PM(project　management)型项目总承包管理公司，风险管理能力是北方国际的核心竞争力之一。公司在实施项目总承包时，坚持以合理的价格将工作分配给最有能力完成的分包商，以合理的代价将风险分配给最有能风险控制力的合作伙伴。与国内同类企业相比，公司的盈利模式独特，竞争优势非常明显。

　　公司的核心竞争力体现在对项目的风险控制力，特别是对位于产业链价值较高的项目前端的运筹管理能力。

　　首先，公司实施轻资产战略，一方面充分使用财务杠杆，另一方面降低固定资产比重，使公司逐步脱离土建施工等盈利能力较低的业务。其次，公司集中力量投入到工程项目产业链的前后端，主要是项目的规划设计、融资、运营等具有较高附加值的阶段。对于项目的建设，则分配给专业企业执行。最后，由于公司是对项目整体做出规划设计，即便项目完工，公司依然能够进入后续建设与运营，而单纯的工程承包企业将无法获取这部分收益。

　　我国目前几类国际经济技术合作企业中，类似中建总公司、路桥总公司等以土建为主的大型施工企业规模较大，所遇到的行业风险较小，但这类企业所涉足项目的专业科技含量不高，固定资产规模庞大，人员负担较重。而国内原先主要做分包的企业，如东方电机(资讯 行情 论坛)、哈电、各类工程局、工程设计院等企业尽管拥有专业技术优势，也有直接走向前台的意图，但由于其缺乏项目整合能力，往往无力承担复杂程度较高，需要综合多种资源的PMC、EPC等高端工程承包项目。相比之下，北方国际拥有多年工程总承包经验，人员、资产结构合理，在当前国际工程以交钥匙合同为主的市场环境下具有较大的竞争优势。

　　此外，汇率风险和支付风险对北方国际的影响也较小。7月21日，央行宣布人民币对美元升值2%，今后将不再实行紧盯美元的政策。从业务情况看，

人民币升值对公司的负面影响较小，主要原因在于：　1、公司执行的贷款项目的主要形式有买方信贷，买方信贷项目受人民币升值的影响与业主付款项目的情况基本相同。2、公司执行的业主付款项目中以土建项目为主，其大部份材料来源于当地，这部分基本不受人民币升值的影响，而且有可能从人民币升值中获得一定利益。3、人民币升值可以增加公司以美元计价的资产规模，有利于公司参与国际竞争。

　　获得多家国家级金融机构融资支持。目前，北方国际已经获得了包括中国银行、中国进出口银行、中国出口保险公司等多家国家级金融机构的融资支持，公司在招标、承接项目时将获得上述金融机构的鼎立支持，在工程款的收付方面也享有优先待遇和便利条件。

　　此外，在国际工程承包的四种主要融资方式中，北方国际在政府间优惠贷款、出口买方信贷和出口卖方信贷三种方式上都有成功的运作经验。这种情况在国内的外经企业中十分少见，说明北方国际的融资能力较强。

　　支付风险方面，目前公司国际工程项目主要集中在伊朗、埃塞俄比亚等地，市场集中度较高。从表面上看，局势波动引发的支付风险可能较大，但从具体项目来看，其面临风险并不大。一般而言，这些风险主要由业主和保险公司来承担，承包商的风险反而不大。

　　首先，公司签约的一般为政府间协议项目或是世行贷款项目，业主支付能力有保障，信用程度较高。以伊朗为例，即便在两伊战争期间，其国债信用度仍有AAA。其次，公司工程融资一般以买方信贷为主，许多大项目由中国进出口银行直接划付工程款，避免了资金风险。第三，国际工程项目均有较完善的保险，可以在很大程度上防范意外情况带来的损失。