增持成套利赌场 上汽2448万元国资拱手让人

　　这是一场价值约2448万元的盛宴，很多人美其名曰“套利”。上汽集团原来以保护投资者利益和维护公司形象为主要目的的股改增持计划，现在成了一些神秘资金的赚钱良机。专家认为，上汽集团没有考虑到二级市场的现状，过于机械的计划只能是好心办坏事。

　　今日9时25分，G上汽(资讯 行情 论坛)大股东上汽集团将投入超过3.48亿元国资，以3.98元的价位参与G上汽的集合竞价，虽然G上汽昨日收盘价仅为3.70元。对于前三个交易日 在3.70元以下买入G上汽的“聪明的套利人”来说，以3.98元的价格卖出这些股票将净赚7%以上的无风险利润；而对于上汽集团来说，3.98元的出价将比最新二级市场价格高出7%。

　　这意味着上汽集团实际上是将662万股G上汽流通股或2448万元国资拱手让人，因为上汽集团如果以昨日收盘价增持，将可增持约9407万股；而以3.98元增持，则只能增持约8745万股。两者之间的差额是662万股流通股或人民币2448万元以3.70元/股计算)。

　　慷慨的上汽集团

　　“明天，我们还会以3.98元的价格参与G上汽的集合竞价，直到10亿元资金全部用完。我们会严格按照承诺去做，不会考虑成本。”昨日上汽集团相关人士在电话中说。

　　在完全能以比3.98元更低的价格增持G上汽流通股的情况下，上汽集团坚持舍低价就高价的理由，缘于股改方案中的增持承诺。

　　上汽集团承诺，在G上汽相关股东会议通过

股权分置改革方案后的两个月内，如果G上汽二级市场价格低于3.98元，集团将连续投入资金通过上证所按集中竞价交易方式，以每股3.98元的价格申报买入G上汽

股票，资金规模不超过人民币10亿元，除非G上汽股票二级市场价格不低于每股3.98元或10亿元资金用尽。

　　上汽集团还承诺，期间如果累计购入G上汽股份数达到其总股本的5%，则需要按照相关规定进行公告，并在公告两日后方可继续购入G上汽股票。在增持股份计划完成后的六个月内，上汽集团将不出售所增持的股份。

　　显然，上汽集团制定增持计划时，已经预料到有一天累计购入G上汽股份数会达到其总股本的5%，然后需要隔两日方可再次增持的情况，而至今事态的发展也确实在顺着这条轨迹前进。

　　本周一，G上汽复牌首日，上汽集团以3.98元的价格挂出1.5亿股(总股本5%的上限)的买单参与集合竞价，但很快就被汹涌的抛单一扫而光，盘中G上汽股价一度下探至3.30元，最终收报3.45元，复权后的跌幅超过10%。当晚G上汽公告称，因增持比例达到5%的上限，隔两日后将再次增持。

　　周二，G上汽跳空高开近2%，早盘跟随大盘一道调整，但临近中午收盘时突然发力，午后更是一路上扬，最大涨幅高达8.7%，收盘上涨6.96%，报3.69元。

　　周三，G上汽在3.61元至3.71元区间窄幅波动，终盘收报3.70元。

　　神秘的套利者

　　对于G上汽在周一遭遇神秘机构砸盘，在股价被打至低位后筹码又被收集一事，很多投资者显得很懊恼。因为如果在3.50元以下买入，距离承诺增持价3.98元至少有10%的盈利空间，即便是在昨日收盘价3.70元附近买入，也有近7%的盈利空间。

　　那么是哪些先知先觉的神秘机构在入市套利呢？从G上汽首日的成交回报看，排名榜首的申万上海余姚路营业部6.525亿元的成交金额应该来自上汽集团，而上榜的另外4家营业部分别为海通上海延长西路营业部、湘财杭州天目山路营业部、海通上海岳阳路营业部和中信上海东方路营业部。

　　市场人士表示，躲在幕后的买家很不简单，因为G上汽周二涨幅为6.96%，恰好距必须公布成交席位的涨幅下限7%就差那么一点点。

　　而昨日G上汽股价在3.60元~3.71元之间反复震荡，并没有上冲至3.98元附近。理论上，在一个有效的市场中，市场存在的套利空间会迅速被投机资金弥补。但在大家对这7%的收益都心知肚明的情况下，G上汽股价硬是被牢牢压在3.71元下方。对神秘机构来说，只要拿出少量的筹码压盘，便可以在今日以更高的价格卖掉更多的筹码，上汽集团就成了“冤大头”。

　　无奈的承诺

　　参与G上汽股改的中豪律师事务所律师王辉昨日在接受《每日经济新闻》采访时表示，当初制定承诺条款时上汽集团对市场较有信心，认为股价应该能够维持在3.98元以上。当然，在3.98元集合竞价增持的承诺，本意也是为了更切实地保护流通股股东的利益。

　　但实际情况是，原流通股股东的利益并没有得到真正保护。G上汽理论除权价是3.85元，复牌后股价高开一下便迅速滑落，近几天一直在3.45元~3.71元的区间内运行，老股东等了1个月等到的只是亏损。而赚得盆满钵满的却是最近3天内低价抢入的投机资金。

　　国泰君安保荐人魏惇透露，其实当初制定方案时上汽集团比较顾及股改能否成功，而对二级市场没有多加考虑，对于增持也是以理想化的模型来制定的。参与股改的各方对目前G上汽的走势都始料未及。

　　一家律师事务所的高级合伙人认为，上汽拿出这样的增持条款，显然是制定方缺乏市场经验，不了解市场规律，一厢情愿地将二级市场简单化考虑和处理。

　　事实上，在G广控、G宝钢增持失利后，后来者应及时调整策略，以便更好地维护股价和保护投资人利益。否则，只会好心办成了坏事。

　　今天谁会套利成功

　　今日，G上汽注定将成为市场的焦点。9时25分，压在G上汽卖一位置的抛单会如潮涌，上汽集团投入的3.48亿元，只能增持8700多万股G上汽，不到其流通盘近13.2亿股的6.6%。而最近三个交易日，看准了套利机会的投机者让G上汽的换手率达到了26%。

　　今天，注定会有G上汽的套利盘淹没上汽集团增持资金的结果出现。而能成功套利的投机者会是谁呢？

　　跑道快的就会成功，9时25分这个时点很关键，最先到达卖一位置的8700多万股筹码将获得逃跑的机会，抢跑道的时间要以秒来计算。

　　作者：祁和忠 蒋兴 每日经济新闻