海立股份股权分置改革网上交流会实录回放

　　路演嘉宾

　　上海海立(集团)股份有限公司

　　公司董事长、上海轻工控股(集团)公司副总裁 俞友涌先生

　　公司副董事长、总经理 沈建芳先生

　　公司财务总监总会计师 秦文君女士

　　公司董事会秘书 钟磊女士

　　华欧国际证券有限责任公司

　　投资银行执行董事、项目主办人 程杰先生

　　投资银行联席董事、保荐代表人 李丹先生

　　投资银行高级经理 戴佳明先生

　　董事长俞友涌先生致词

　　尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们：

　　下午好！

　　首先我代表上海海立(集团)股份有限公司对参加股权分置改革网上交流会的所有来宾表示热烈的欢迎！对长期来关心、支持海立股份(资讯 行情 论坛)发展的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　海立股份上市十多年来，从原来单一生产冰箱压缩机，成功转型为以生产空调压缩机为主、产品涉足多个领域；从上市之初单一的工厂，成长为以母公司为核心、拥有多家子公司的企业集团。海立股份成功实施一业特强、多元发展的战略，打造自主品牌，压缩机销量持续保持国内同行的领先水平，空调压缩机销量名列国内第一、全球前三。1998年至2004年，公司销售额由12.14亿元增长至34.54亿元，年均复合增长率19.04%；净利润由135万元增长至21585万元，年均复合增长率132.97%。海立股份历来注重对股东的回报，上市以来除实施了四次送转股之外，历年派发的现金股利总额达1.94亿元；并且在2000年9月，公司还按截至99年11月30日的每股净资产值2.28元作为股份回购价格，回购注销4206.2753万股国有股，回购资金总额9590.307684万元。

　　海立股份目前已经成为世界级的空调压缩机生产研发基地，在全球空调产业加速向中国转移的大好机遇下，公司正积极规划下一步的发展。公司董事会已在调查研究的基础上，修改完善十一五发展规划，明确发展目标和产业布局；坚定专业化的日立，多元化的海立的战略规划，保持海立股份的发展后劲，逐步实现多元经营的全球供应商的目标。面对全球空调产业加速向中国转移的大好机遇，海立股份积极地推进股权分置改革，公司控股股东推出了合理的对价方案，从近几天的沟通和市场反馈来看，广大投资者对本次方案表示认同，并且表达了希望海立股份抓住机遇、加速发展的强烈愿望。海立股份将以投资者的期待为鼓舞，以股改为契机，加快上市公司发展步伐，努力将公司塑造成为空调压缩机行业的蓝筹股。

　　今天，我们想通过网络来进一步做好沟通，让全体股东更加深入了解此次股权分置改革方案，充分了解海立股份的未来发展。海立股份是全体股东的公司，我们的目标是一致的，让我们携起手来，将公司做大做强。

　　谢谢各位！

　　股权分置篇

　　问题：公司是否准备提高对价支付比例？

　　俞友涌：10送3.2的对价方案是综合考虑流通股和非流通股股东的利益，方案的目的是达到多方共赢，海立作为绩优公司当前经营业绩是好的，未来前景也是好的，在同广大股东的初步沟通后，不少股东认为现有的对价基本合理。当然我们也已经关注部分股东对对价的要求，我们会就此与大股东交流联系。

　　问题：本次股权分置改革的目标是什么？

　　沈建芳：本次改革的目的一是合理解决股权分置问题，以实现公司法人治理的规范运作，实现非流通股权在市场化的动态估值中实现保值增值，推进公司实现市场化的制度创新和股权并购；二是通过股权分置改革，使所有股东形成一个相对一致的价值评判标准，有利于保护流通股股东的利益；三是有利于通过股价来评判管理层的业绩。

　　问题：公司股改对B股是否有所承诺？

　　钟磊：B股股东多年来对公司支持很大，公司将一如既往地做好包括B股股东在内的投资者关系管理，做好沟通与服务，并通过出色的工作、良好的经营业绩，给予股东投资回报。

　　问题：流通股股东反馈比较正面，公司是不是不会修改方案了？

　　钟磊：对价方案是在已经充分考虑流通股东利益的基础上制订的，方案是有充分诚意的。通过这段时间沟通，我们注意到一些流通股东的意见，公司将即时向国家股东反映转达，最终方案由国家股东决定。

　　问题：怎么来看待对非流通股价值的估值高于净资产？

　　钟磊：实际上，非流通股的估值和流通股估值一样取决于公司整体的价值，公司整体价值高，自然估值要高一些。公司在方案设计过程中是按照市盈率法在对公司改革后整体估值的基础上，首先考虑流通股东改革前后价值恒等来确定对价水平。在此前提下，我们发现非流通股实际上也同步进行了一定的溢价。这种溢价是合理的，也是和公司目前良好的盈利能力相匹配的。

　　问题：股改后，公司发展战略会有什么变化？

　　沈建芳：股权分置改革不会影响公司的发展战略。相反，股权分置完成后将会使公司建立更有效的治理结构、为管理层的激励机制创设良好的基础。公司将以此为契机，更好推进公司发展战略的实施。

　　经营管理篇

　　问题：宏观调控对公司有什么影响？公司的应对措施是怎样的？

　　俞友涌：2004年上游原材料的涨价使得压缩机的成本上涨，成本控制压力加大，而下游整机厂商的压价也会使得压缩机的盈利能力减弱。近来钢材价格出现下降，对压缩机成本压力有所缓解。

　　为了应对成本压力，早在2002年，公司上上下下开展了一高两低好管家活动，从开发设计、采购、生产制造、管理等系统地进行降低成本活动。另外，通过上海日立与森林电器的整合，公司取得了大规模低成本效应。

　　问题：前三季度投资收益-1008万元，主要原因是什么？

　　秦文君：亏损主要是下属权益法公司日立海立汽车部件(上海)有限公司尚处于开业初期、前三季度亏损而引起母公司的投资收益出现负数，未来要看各子公司和联营公司的盈利情况。

　　问题：海立在变频压缩机产品的市场份额是多少？有技术优势吗？海立能生产变频控制器吗？

　　沈建芳：变频压缩机主要用于出口空调器，国内销售量的绝对数不大，但是近几年的增幅很可观，市场前景看好。本公司不生产变频控制器。变频压缩机的市场份额约为10%-12%。我们的技术水平是世界一流的。

　　问题：公司的核心竞争力是什么？

　　沈建芳：公司目前年产空调压缩机1000万台，列单体工厂生产能力行业第一，具备了较强的先发规模优势；在实施ISO9000质量体系认证、ISO14000环保认证、ISO18000职业安全认证基础上，公司通过推行六西格玛管理，进一步加强企业管理的竞争力；多年的产业实践也为公司积累了包括大量熟悉工艺流程的应用型人才。这些无疑是公司继续发展前行的巨大财富，也是公司核心竞争力的具体体现。

　　问题：公司未来发展的战略定位？

　　沈建芳：海立股份未来将实施一业特强、多元发展战略，空调压缩机业务名列国内第一、全球第三，领跑国内同行。

　　问题：公司未来的经济增长点在哪里？

　　沈建芳：公司已经成为世界级的空调压缩机生产研发基地。在全球空调产业加速向中国转移的大好机遇下，公司正积极规划下一步的发展。基于公司对主业的长远判断，我们将来继续做大做强主业，向技术开发、规模要效益；通过整合资产、工艺，以管理出绩效。

　　问题：公司主要竞争优势在哪里？是否有可持续发展的竞争优势？

　　秦文君：经过10多年的发展，海立股份的空调压缩机已位居中国第一、全球第三。2004年，海立股份占有国内份额22.52%，全球份额15%。

　　海立股份的空调压缩机事业的优势：有国家级技术研发中心、在国内的研发能力处于领先地位；生产规模全国最大，品种最齐全；与国内的同行相比，管理水平具有优势；拥有广泛的客户市场资源。

　　问题：请问沈总，未来压缩机行业的发展趋势如何？

　　沈建芳：随着全球气候的持续变暖、全球经济的持续增长，对空调器行业的需求将保持持续增长的态势。近十年

中国经济的持续发展，促使了中国空调器及压缩机行业的持续发展，中国压缩机的市场前景是好的。

　　业绩展望篇

　　问题：公司为何第三季度亏损，预期四季度盈利情况如何？

　　俞友涌：三季度主要受行业淡季影响所致，目前公司四季度生产和销售情况一切正常。

　　问题：明年是否会出现供大于求的局面？

　　沈建芳：空调器的需求与压缩机的供求是有一个周期性的关系。长期来看，国内压缩机的供应仍将总体上处于供求平衡状态、甚至供不应求，即时出现暂时的供大于求也只是产业发展正常的周期性态势。

　　问题：公司未来三年的业绩预测如何？

　　钟磊：公司管理层将努力实现股东利益的最大化，我们对公司前景具有充分的信心，但因本行业受市场变化影响较大，很难较为准确地对公司未来三年业绩进行预测。公司到目前为止经营状况一切正常，我们管理层将尽自己之所能，为海立股份未来发展创造更好的业绩。（来源：上海

证券报）