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本报讯 记者 何晓晴 报道：作为中小板最后两家敲定对价方案的达安基因(资讯 行情 论坛)昨日复牌。复牌当天，该股以11.23元低开之后，最低探至11.08元，终盘收于11.60元，全天下跌3.73%。当天成交2213.68万元，换手率8.82%。不过，由于此前公司对价方案备受投资者质疑，有市场人士对其复牌后的市场前景仍表示了担忧。
对价支付方案有“偷梁换柱”之嫌？
10月19日，达安基因公布了经过调整后的股权分置预案，其支付对价从原来的每10股支付2.8股提高到每10股支付股数3股。但仍有流通股东对此表示了强烈不满，流通股东指出，公司对价支付方案有“偷梁换柱”之嫌。而且，这一对价水平比中小板企业每10股送3.35股的平均对价水平低了10%。有流通股东表示，达安基因支付对价的依据都有别于其它的上市公司。据了解，达安基因股改方案在计算对价时，采取的是发行前未摊薄的利润替代摊薄后的利润计算流通权价值，为此少算流通权价值达2897万元，相对应地向流通股股东支付的对价每10股少“计算”了1.15股。对此，有市场专家解释道，达安基因在计算对价标准时，选取超额市盈率倍数法，但部分数据选择的合理性值得怀疑。如果按选择通行的摊薄后每股收益计算，达安基因理论上计算出流通股东每10股应获得的对价即达到2.7股，再加上二级市场股价的不确定性，其所支付的对价至少应在每10股送4股才算合适。
上半年95%销售收入来自赊销
不仅如此，联系到该公司不久前披露的2005年半年报显示，达安基因今年上半年95%的销售收入竟然是来自于赊销。据达安基因公司半年报披露，公司今年上半年实现主营业务收入7311万元。与此同时，公司截至2005年6月30日应收账款也大幅度增长，总额度高达6976万元，占到上半年主营业务收入的95.42%。另外，公司截至6月30日，公司其他应收款余额达699万元，上述两项应收款总额居然超过了公司上半年的主营业务收入。值得一提的是，公司2004年底的应收账款额还仅占公司主营业务收入37.48%，仅仅半年时间，应收账款的增幅与去年年末相比接近六成，这不能不令投资者感到惊讶和担心。不过，似乎为了打消投资者的疑虑，公司当天还发布了其三季度的业绩快报。快报显示，2005年1-9月，公司实现主营业务收入1.18亿元，比上年同期增长2.98%；实现净利润1820.11万元，与上年同期持平。对此，有会计专业人士指出，靠赊销带来的销售收入增长是要打折扣的，赊销产生坏账的比例通常是比较高的。那么，达安基因究竟靠什么来让投资者相信其应收账款回收的可靠性呢？
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